O relatório de resultados de 2025 do Telegram é um pouco interessante — as receitas do primeiro semestre atingiram 8,7 mil milhões de dólares, um aumento de 65% em relação ao ano anterior, com a meta para o ano inteiro apontando para a marca de 20 mil milhões de dólares. Do ponto de vista financeiro, o processo de monetização desta gigante da comunicação está realmente a acelerar.

Mas há um fator central que merece atenção: o ecossistema TON. De acordo com os dados financeiros, cerca de 3 mil milhões de dólares de receita no primeiro semestre vieram de parcerias relacionadas com o TON — incluindo partilha de lucros de publicidade, integração de carteiras, aplicações de pagamento, entre outros. Em outras palavras, o Toncoin já se tornou um motor importante para o crescimento das receitas do Telegram.

A questão é que o desempenho do preço do TON nos últimos meses tem sido um pouco difícil de digerir. Uma queda abrupta de 69% levou a empresa de lucros para prejuízos. Isso é constrangedor — as receitas estão a crescer, mas devido à volatilidade dos ativos, o balanço aparece negativo.

Ainda mais complicado é que o Telegram agora precisa lidar com dois problemas ao mesmo tempo: os bonds russos de 500 milhões de dólares foram congelados por sanções ocidentais, dificultando o avanço do IPO; além disso, o CEO ainda está sob investigação. Essas três pressões juntas tornam o caminho para o IPO realmente incerto.

Para quem acompanha o ecossistema TON e o desenvolvimento do Telegram, essa situação vale a pena ser observada de perto. A sustentabilidade do crescimento das receitas, a estabilidade do preço da moeda e avanços regulatórios irão influenciar a avaliação e o progresso das captações futuras.