Perspectivas do Mercado 2026: Os Ativos Digitais, Metais Preciosos e Principais Moedas irão Quebrar Novos Limites?

A Carta Selvagem das Criptomoedas: Bitcoin e Ethereum numa encruzilhada

Após um 2025 relativamente estável, o Bitcoin entra em 2026 com opiniões divididas entre os especialistas. O Standard Chartered reduziu a sua meta para o BTC para USD 150.000, face à estimativa anterior de USD 200.000, considerando expectativas de que os tesouros digitais corporativos irão desacelerar o ritmo de acumulação. No entanto, os fluxos para os Fundos Negociados em Bolsa continuam a ser um forte impulso. A Bernstein assume uma postura mais otimista, projetando que o Bitcoin poderá atingir USD 150.000 em 2026 e potencialmente USD 200.000 até 2027, acreditando que o ativo finalmente libertou-se do ciclo tradicional de quatro anos de boom e bust. Por outro lado, a Morgan Stanley mantém que o padrão cíclico persiste, alertando que a atual corrida de alta está a aproximar-se do esgotamento.

O Ethereum apresenta uma narrativa ainda mais convincente. Apesar de um desempenho modesto no final de 2025, o mercado já está a precificar catalisadores de transformação. O JPMorgan destaca a mega-tendência da tokenização como um motor fundamental do valor do Ethereum, com a infraestrutura blockchain a desempenhar um papel central. Tom Lee, um destacado estratega de criptomoedas, prevê que o ETH poderá disparar para USD 20.000 em 2026, argumentando que o ano passado marcou o fundo e que uma grande recuperação está por vir. Este otimismo decorre do reconhecimento crescente por parte das instituições de que a tokenização tem o potencial de remodelar os mercados financeiros.

Metais preciosos: Ouro e Prata como âncoras de refúgio seguro

O ouro registou um aumento notável de 60% em 2025 — o melhor ano desde 1979 — impulsionado por cortes nas taxas do Federal Reserve, compras persistentes por parte dos bancos centrais e incerteza geopolítica. Espera-se que o momentum continue. O World Gold Council prevê que o ouro possa valorizar entre 5–15% em 2026 sob condições base, com potencial de ganhos entre 15–30% se os receios de recessão e o afrouxamento da política acelerarem.

O consenso entre os bancos de investimento mantém-se construtivo. O Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até ao final de 2026, citando uma procura sustentada por parte dos bancos centrais e fluxos para os ETFs. O Bank of America projeta valores ainda mais altos, de USD 5.000/oz, apontando para défices fiscais crescentes nos EUA e aumento da dívida como fatores de suporte estrutural. O intervalo de preços esperado situa-se entre USD 4.500–5.000.

A prata tem superado recentemente o ouro, com a compressão da relação a criar oportunidades de grande dimensão. O Silver Institute alerta para uma escassez estrutural de oferta que persiste até 2026, impulsionada pelo forte consumo industrial e pela recuperação do apetite de investimento contra um crescimento mais lento da produção. A UBS aponta para USD 58–60/oz, com potencial de subida até USD 65/oz; o Bank of America projeta igualmente USD 65/oz, ambos citando o aprofundamento do desequilíbrio entre oferta e procura como suporte fundamental.

Mercados de ações: As ações tecnológicas lideram a carga

O Nasdaq 100 subiu 22% em 2025, o seu terceiro ano consecutivo de ganhos, superando os 18% do S&P 500. A previsão é de que o momentum continue. O JPMorgan destaca que os operadores de centros de dados hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, Meta — manterão um elevado investimento de capital até 2026 e além, com a implantação cumulativa a potencialmente ultrapassar centenas de bilhões. Este ciclo de capex deve fortalecer nomes-chave de semicondutores e infraestruturas como NVIDIA, AMD e Broadcom.

As metas de preço refletem este otimismo. O JPMorgan esboça cenários do S&P 500 a aproximar-se de 7.500, enquanto a Deutsche Bank tem uma perspetiva mais agressiva, com alvo de 8.000 até ao final do ano, dependendo do crescimento sustentado dos lucros e dos gastos impulsionados pela IA. A extrapolação destes níveis do S&P 500 sugere que o Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos durante 2026.

Dinâmicas cambiais: Fraqueza do dólar, volatilidade do iene

O EUR/USD registou o seu maior ganho em oito anos em 2025, subindo 13% à medida que a fraqueza do dólar acelerou. As instituições esperam, em geral, que esta tendência continue em 2026, apoiada por trajetórias divergentes de política monetária: cortes de taxas nos EUA versus estabilidade do Banco Central Europeu. O JPMorgan e a Nomura prevêem que o EUR/USD atingirá 1,20 até ao final do ano; o Bank of America é mais agressivo, com 1,22. A Morgan Stanley manifesta cautela, prevendo uma subida para 1,23 inicialmente, antes de uma retracção na segunda metade do ano para 1,16, à medida que o desempenho económico dos EUA reasserta-se.

O par USD/JPY apresenta um quadro bastante diferente, com previsões fortemente divididas. O JPMorgan espera que as expectativas de aumento da taxa do Banco do Japão permaneçam precificadas, apoiando uma subida até 164. A Nomura contrapõe que o estreitamento das diferenças de juros enfraquecerá as carry trades em iene; se os dados macroeconómicos dos EUA enfraquecerem, a reversão poderá desencadear uma apreciação até 140. A conversão de 200.000 ienes em dólares americanos evidencia a sensibilidade deste par cambial às mudanças nas expectativas de taxas e fluxos de capital. O JPMorgan e o Barclays favorecem a força do dólar, enquanto o Citigroup e a Nomura adotam uma perspetiva oposta.

Energia: A ameaça de excesso de oferta no petróleo bruto

O petróleo bruto caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ restabeleceu a produção e a produção dos EUA expandiu-se. As expectativas futuras mantêm-se pessimistas. O Goldman Sachs delineia um cenário de baixa com o WTI a uma média de USD 52/barril e o Brent a USD 56/barril em 2026. O JPMorgan também assinala riscos de baixa, prevendo que o WTI ficará perto de USD 54/barril e o Brent por volta de USD 58/barril, se os excedentes de oferta persistirem, especialmente se a OPEC+ manter uma produção elevada e o crescimento da procura global moderar.

O consenso sugere que 2026 será moldado por um excesso estrutural de oferta, surpresas geopolíticas nos commodities, aceleração da adoção de criptomoedas e políticas monetárias divergentes entre as principais economias — criando oportunidades e riscos para os participantes do mercado.