Estas duas semanas, observámos o BTC a subir de 9.2 mil para além, chegando mesmo a atingir um novo máximo de 9.3 mil, e muitas pessoas a questionar-se: "Como é que ainda está a subir, e onde estão os riscos geopolíticos?" Honestamente, se ainda estás à espera de um prémio de risco devido à situação geopolítica, talvez estejas a interpretar mal.

Vamos fazer uma revisão do ritmo desta tendência. Quando o risco na Venezuela apareceu pela primeira vez, o BTC na verdade estava a cair — isto é um exemplo clássico de investidores de retalho a fugir ao ver notícias negativas. Mas houve uma reviravolta interessante: o mercado começou a perceber que o núcleo da questão não era "a escalada do conflito", mas sim os EUA a disputarem o controlo dos recursos energéticos. Assim que o petróleo passou a estar sob influência americana, a pressão para a descida dos preços do petróleo tornou-se uma hipótese bastante provável.

Este é o momento mais empolgante para o dinheiro inteligente. Quando o preço do petróleo desce, a pressão inflacionária nos EUA diminui naturalmente. Assim que surgem sinais de alívio da inflação, o ritmo de cortes de juros pelo Federal Reserve certamente acelerará — esta é uma expectativa de política bastante clara. E o que significa um ciclo de cortes de juros? A poder de compra real do dólar será diluído.

Vês, o movimento de subida do BTC não é nada mais do que uma resposta à especulação. Para as instituições e grandes investidores, o BTC já evoluiu para uma ferramenta de proteção contra a desvalorização do dólar. Isto não é uma definição tradicional de "ativo de refúgio", mas sim uma reatribuição do seu atributo monetário — uma moeda forte num cenário de política monetária expansionista.

O segredo desta tendência está exatamente aqui: não foi a situação geopolítica em si a impulsionar o BTC, mas sim a cadeia lógica de mudanças geopolíticas → estrutura energética → expectativas de inflação → política monetária → pressão prolongada sobre o dólar. Quando esta cadeia de raciocínio fica clara, a atratividade do BTC como ativo não soberano torna-se evidente. Ainda assim, é preciso continuar a acompanhar as ações reais do Federal Reserve e a verdadeira direção do preço do petróleo, pois estes são os fatores-chave que irão determinar o rumo futuro do mercado.