Recentemente, muitas pessoas têm interpretado a consolidação do mercado como uma limpeza por parte dos grandes players, mas há um fator macroeconómico ainda mais importante que merece atenção. A pressão de refinanciamento da dívida do Departamento do Tesouro dos EUA pode tornar-se uma variável no mercado na segunda metade deste ano.

O problema está aqui: os EUA precisam atualmente lidar com uma dívida que atinge os 12 mil milhões de dólares, mas na altura em que esses títulos foram emitidos, as taxas de juro estavam próximas de zero. Agora, para renovar esses títulos, as taxas de juro já estão em níveis elevados. Para dar um exemplo simples—se, na altura, você tinha um empréstimo de 100 mil dólares com uma taxa de 3%, e agora precisa de um novo financiamento, com uma taxa de 8%, a prestação mensal vai duplicar, e a pressão é evidente. Com os 12 mil milhões de dólares de volume, o aumento nos custos de financiamento será um gasto enorme.

O jogo do financiamento tradicional e o mercado de criptomoedas estão, na verdade, interligados. O aumento na demanda por financiamento de títulos do Tesouro dos EUA significa o quê? Os investidores institucionais e a Reserva Federal terão menos espaço para manobrar, e o fluxo de fundos que poderia ir para ativos de criptomoedas será, na verdade, atraído para preencher a demanda por títulos do Tesouro. Isso afeta diretamente a liquidez do mercado—quando o setor financeiro tradicional precisa de mais liquidez para lidar com questões de dívida, o bolo que o mercado de criptomoedas pode receber encolhe.

Isto não é alarmismo. Ao longo da história, cada ciclo de pressão no financiamento de títulos do Tesouro dos EUA foi acompanhado por eventos de risco no mercado. Entre 2026 e por aí, esse período de pressão certamente vale a pena que os investidores fiquem atentos às mudanças nos fundamentos.