O novo membro do FOMC envia sinal de redução de taxas, mas há uma condição-chave que o mercado de criptomoedas precisa acompanhar

2026年美联储新晋票委、费城联储主席安娜·保尔森1月5日表示, se as perspetivas económicas permanecerem favoráveis, uma redução moderada das taxas de juro na altura mais avançada de 2026 pode ser adequada. Esta é a última declaração de um funcionário do Federal Reserve sobre as perspetivas de redução de taxas este ano, mas é importante notar que a sua declaração está cheia de condições.

Os três critérios-chave para a redução de taxas

A Paulson deixou claro que a redução de taxas depende de três condições poderem ser atendidas simultaneamente:

• A inflação diminuir
• O mercado de trabalho estabilizar-se
• A taxa de crescimento económico este ano rondar os 2%

Ela enfatizou que, “se todas estas condições forem atendidas, então uma ajustamento moderado adicional na taxa de fundos federais mais tarde este ano provavelmente será apropriado”. Isto significa que a redução de taxas não é garantida, mas uma decisão condicional baseada em dados económicos.

O mercado de trabalho é a maior variável

É importante destacar que a Paulson deu especial atenção aos riscos no mercado de trabalho. Ela apontou que a desaceleração na procura de mão-de-obra excedeu a contração na oferta causada pelas políticas de combate à imigração do governo Trump. Esta desconexão pode levar a um aumento na taxa de desemprego, pressionando por uma redução de taxas.

No entanto, ela também mencionou que os pedidos de subsídio de desemprego parecem estar a estabilizar-se, “embora o mercado de trabalho esteja claramente sob pressão, não está a colapsar”. Isto indica que os funcionários do Fed ainda consideram os fundamentos económicos relativamente estáveis, embora os riscos existam de facto.

O quadro temporal é importante

A expressão “mais tarde” de Paulson significa que a redução de taxas não acontecerá imediatamente. Isto dá ao Fed tempo suficiente para avaliar os efeitos reais das políticas de afrouxamento massivo de 2025. Em outras palavras, o Fed está atualmente numa fase de observação, aguardando dados económicos realmente estáveis antes de agir de forma precipitada.

Implicações para o mercado

Para o mercado de criptomoedas, este sinal é relativamente positivo. As expectativas de redução de taxas geralmente elevam as avaliações de ativos de risco, e as criptomoedas, como representante de ativos de risco, tendem a beneficiar de políticas de afrouxamento. Mas o ponto-chave é que estas expectativas precisam de confirmação pelos dados económicos. Se a inflação recuar ou o mercado de trabalho deteriorar-se, as expectativas de redução de taxas podem inverter-se rapidamente.

A Paulson tem voto no Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) este ano, e as suas opiniões podem influenciar efetivamente as políticas. Assim, acompanhar a publicação de dados económicos e as declarações adicionais dos funcionários do Fed será crucial para determinar o calendário de redução de taxas.

Resumo

A declaração do novo membro do Fed reflete uma postura cautelosa na formulação de políticas. A redução de taxas não é garantida, mas condicionada; o momento não é imediato, mas mais tarde. Para o mercado, o mais importante é acompanhar de perto os dados de inflação, os indicadores do mercado de trabalho e o crescimento do PIB, pois estes influenciarão diretamente a decisão final do Fed. A curto prazo, as expectativas de redução de taxas podem sustentar ativos de risco, mas qualquer deterioração económica pode alterar rapidamente estas expectativas.