A jornada de quatro décadas da Nike: de uma startup de $2 milhões a um gigante de $51 bilhões

O Desafio do Regresso

A Nike encontra-se numa encruzilhada. Após décadas de domínio no calçado e vestuário desportivo, a empresa recentemente reportou resultados dececionantes que deixaram os investidores a questionar o seu ímpeto. No quarto trimestre fiscal de 2025, as receitas contraíram 12% face ao ano anterior, enquanto as margens brutas comprimiram-se significativamente de 44,7% para 40,3%. Até à data, as ações da Nike caíram 19%, abaixo do avanço de 17% do S&P 500—um contraste marcante com a trajetória de crescimento lendária da empresa.

Ainda assim, a gestão insiste que a narrativa não acabou. Os executivos da empresa caracterizaram o período atual como “os innings intermédios do nosso regresso”, apontando para a iniciativa “Win Now” destinada a fortalecer parcerias no retalho, reformular o portefólio de produtos e reavivar a inovação em todo o ecossistema da marca.

De Obscuridade à Dominação da Indústria

Os desafios que a Nike enfrenta hoje parecem quase inconcebíveis ao analisar os primeiros anos da empresa. Quando a Nike abriu capital em 2 de dezembro de 1980, já era um fenómeno em movimento. Apenas oito anos antes, em 1972, as vendas anuais da empresa mal ultrapassavam $2 milhões. No entanto, nos nove anos seguintes até à IPO, as receitas expandiram-se a uma taxa de crescimento anual composta extraordinária de 85%, com o lucro líquido a subir ainda mais rápido, quase 100% ao ano.

Esta trajetória de crescimento explosivo justificava confiança. No relatório anual de 1981, a gestão da Nike proclamou que a empresa tinha “corrido à frente dos seus concorrentes e atingido a sua posição de topo na indústria.” O negócio de calçado desportivo, no entanto, tem historicamente mostrado-se traiçoeiro—até Warren Buffett, com um investimento de $443 milhões na Dexter Shoe Company, considerou que foi o “erro mais horrível” da sua lendária carreira.

Havia céticos em grande número. Um artigo de 1982 no New York Times questionou se o jogo da Nike já tinha acabado, observando que a indústria de calçado especializado “tem travado muitas empresas.” Com $665 milhões em vendas anuais estimadas e uma escala a crescer rapidamente, os observadores questionaram se ainda existia espaço significativo para expansão.

Estavam profundamente enganados.

A Ascensão à Liderança Global

Em 1990, a Nike tinha-se posicionado como a maior empresa mundial de calçado e vestuário desportivo. Nesse ano fiscal, a empresa aumentou os lucros em 45%, enquanto as receitas subiram 30% para $2,23 mil milhões. Embora a sua quota de mercado nos EUA de 28% liderasse concorrentes como Reebok e L.A. Gear (com 22% e 12% respetivamente), a gestão reconheceu a necessidade de elevar a marca e proteger o mercado.

A solução foi estratégica: a Nike recrutou uma constelação de atletas de elite para amplificar o prestígio da marca. A lenda do ténis John McEnroe, Tiger Woods, Serena Williams, Roger Federer e outros ícones do desporto internacional tornaram-se sinónimos de excelência Nike. A parceria com Woods, por si só, rendeu $500 milhões ao longo de duas décadas, consolidando a posição da empresa entre os consumidores em todo o mundo.

Até ao ano fiscal de 2004, a Nike tinha-se tornado uma força imparável, gerando $1,2 mil milhões em receitas anuais (com um crescimento de 15% face ao ano anterior), com o lucro por ação a subir 27%. Uma década depois, no quarto trimestre fiscal de 2014, a empresa gerou $7,4 mil milhões em receitas operacionais—quase duplicando toda a receita anual de 2004. Em 2024, as receitas anuais tinham escalado para impressionantes $51,2 mil milhões.

A Recompensa do Investidor a Longo Prazo

Para aqueles que acreditaram na visão da Nike desde a sua estreia no mercado público, as matemáticas têm sido extraordinárias. A empresa realizou sete desdobramentos de ações 2-por-1 entre 1980 e hoje, resultando num preço de IPO ajustado por desdobramento de apenas $0,18 por ação. Um investidor que tivesse investido $100 na oferta de 1980 e mantivesse até hoje possuiria 555 ações, avaliadas em aproximadamente $33.900—representando um retorno total de 33.800%.

A história dos dividendos acrescenta outra dimensão. Essas mesmas ações agora geram cerca de $910 de rendimento anual de dividendos—mais de nove vezes o investimento inicial. Talvez o mais impressionante seja que a Nike anunciou recentemente o seu 24º aumento consecutivo de dividendos, posicionando a empresa na fronteira de alcançar o estatuto de Dividend Aristocrat®—uma distinção exclusiva reservada para componentes do S&P 500 que aumentaram as distribuições por pelo menos 25 anos consecutivos.

Com os dividendos reinvestidos, o investimento inicial de $100 teria-se convertido em aproximadamente $55.077 em holdings totais, ou cerca de 898 ações. Essas ações atualmente gerariam $1.472 em rendimento anualizado de dividendos às taxas de distribuição vigentes.

Navegando na Incertidão Atual

Os recentes desafios operacionais—resultantes de uma difícil transição de venda direta ao consumidor, calibração incorreta de inventário e inovação de produtos que não conseguiu inspirar—criaram obstáculos reais. No entanto, o compromisso da empresa com o crescimento consecutivo de dividendos (agora a quase um quarto de século) reforça a confiança da gestão no potencial de criação de valor a longo prazo.

Se a Nike conseguirá ou não navegar com sucesso neste regresso continua a ser uma questão em aberto para os investidores que ponderam pontos de entrada hoje.