Muitas pessoas podem ficar confusas com os dados do CAKE na semana passada — lucro total de 6 milhões, lucro líquido de 2 milhões, mas a queima foi de 854.000 dólares. Com uma proporção de queima de 8%, deveria ser apenas 48 mil, o que está acontecendo?

Na verdade, há duas lógicas em funcionamento.

**Primeiro, a proporção de retorno não é fixa**. O limite de retorno do LP varia entre 66% e 84%, a proporção de queima entre 8% e 23%, e a divisão do tesouro entre 8% e 19%, tudo isso depende da estrutura de taxas de diferentes pools. Portanto, não se trata de uma questão simples de proporção fixa.

**O ponto-chave é o mecanismo da carteira de queima**. Essa é a razão pela qual muitas pessoas não calculam corretamente — a carteira de queima nunca é esvaziada de uma só vez, mas apenas queima 50% dela a cada vez. Por exemplo, se nesta semana o lucro foi de 10 milhões, e há 15 milhões na carteira de queima, será queima de apenas 7,5 milhões. Na semana seguinte, se a carteira tiver 12,5 milhões, será queima de apenas 6,25 milhões. E assim por diante. Essa estrutura de queima progressiva faz com que muitas pessoas tenham expectativas de valor incorretas.

Por fim, uma clarificação: aqueles 6 milhões realmente representam o lucro total da plataforma, dos quais 84% são devolvidos aos LPs, mas o restante, incluindo os ganhos do tesouro e a parte queima, também é uma receita real. Isso não surge do nada, mas é uma distribuição normal dentro do modelo de negócios da plataforma.