Mudança no estilo de investimento de VC: blockchains públicas e IA desaceleram; previsão e pagamento lideram

O mercado de investimento em risco de criptomoedas está a passar por uma mudança silenciosa. Nos dados mais recentes de financiamento do DefiLlama, entre os 73 projetos que concluíram mais de 10 milhões de dólares em financiamento nos últimos três meses, quase não há presença de blockchains Layer 1 e Layer 2. O percurso das blockchains, outrora considerado o “Santo Graal”, quase desapareceu. Ao mesmo tempo, mercados de previsão, sistemas de pagamento, RWA (ativos do mundo real) e infraestruturas voltadas para utilizadores comuns estão a atrair um grande fluxo de capital.

A febre de L1, L2 terminou, e o financiamento de IA de grande escala também quase se extinguiu

Ao revisitar o pico do mercado em 2021-2022, novas blockchains como Solana, Avalanche, Fantom frequentemente arrecadavam centenas de milhões de dólares, com investidores a apostar freneticamente em “assassinos do Ethereum”. No entanto, após três anos, o panorama do mercado mudou radicalmente.

De Movement, Story, até Berachain e Monad este ano, o grande financiamento de blockchains já não é o que era.

De acordo com dados do The Block, em 2024, o financiamento total de redes blockchain (incluindo L1 e L2) foi de cerca de 1,8 mil milhões de dólares, ainda uma pista importante, mas com um crescimento claramente desacelerado. Segundo estatísticas do utilizador @pgreyy no X, no quarto trimestre de 2025, além do Tempo, apoiado pela Paradigm (uma nova blockchain focada apenas em pagamentos), nenhuma nova L1 ou L2 conseguiu captar mais de 10 milhões de dólares em investimento.

E uma blockchain sem 10 milhões de dólares de investimento, ainda consegue manter uma posição de “computador mundial” ou “assassino do Ethereum”?

Os investidores perceberam que o mercado não precisa de mais “blockchains de alto desempenho”, mas sim de aplicações que tragam utilizadores reais e receitas reais. O grande V de criptomoedas @sjdedic afirmou no X: “Ninguém se preocupa mais com infraestruturas. Os holofotes já se voltaram para a camada de aplicações — produtos para consumidores e cenários de uso reais. Aquelas L1 que ainda estão presas na ‘armadilha de inteligência média’, focadas apenas na tecnologia e ignorando tudo o resto, estão em dificuldades.” Ele ainda previu: “Não me surpreenderia se, nos próximos anos, surgissem aplicações avaliadas em centenas de milhões de dólares, enquanto os tokens L1 perdem gradualmente quota de mercado, tornando-se irrelevantes.”

Da mesma forma, apesar de a IA ser o conceito tecnológico mais quente de 2025, nos últimos três meses, apenas duas empresas de projetos de criptomoedas que arrecadaram mais de 10 milhões de dólares pertencem ao setor de IA: Inference recebeu 11,8 milhões de dólares em ronda seed, e TAO Synergies Inc concluiu uma captação privada de 11 milhões de dólares, totalizando apenas 22,8 milhões de dólares. Mesmo excluindo o limite de 10 milhões, há apenas 9 empresas. Este número é uma gota no oceano comparado com o Web2. Como comparação, uma empresa de pagamentos de médio porte, a Coinflow, atingiu uma única rodada de financiamento de 25 milhões de dólares.

Quem poderia imaginar que, apenas um ano depois, a batalha Virtuals com a ai16z já se tornou história, e toda a pista de IA x Web3 também deixou de estar em alta.

Ascensão de novas pistas

Mercado de previsão: de marginal a mainstream

Sem dúvida, o mercado de previsão é a estrela mais brilhante de 2025 e a pista mais destacada nos dados de financiamento desta rodada. Apenas Polymarket e Kalshi atraíram mais de 3,15 mil milhões de dólares, dominando completamente a lista. A Polymarket criou mais de 3,3 mil milhões de dólares em volume de negociações durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, e a sua previsão dos resultados eleitorais superou até as tradicionais agências de sondagem. Em outubro de 2025, a Intercontinental Exchange (ICE) — matriz da Bolsa de Nova York — anunciou um investimento de até 2 mil milhões de dólares na Polymarket, elevando a sua avaliação para entre 8 a 9 mil milhões de dólares. A Polymarket também já tinha concluído uma ronda de financiamento de 150 milhões de dólares anteriormente.

Ao mesmo tempo, a Kalshi não só completou uma ronda Série E de 1 mil milhões de dólares, como também obteve 300 milhões de dólares em financiamento Série D, com investidores como Sequoia, a16z e Paradigm.

Pagamentos e bancos: o “super ciclo” das stablecoins

Quem assumiu o protagonismo no financiamento de blockchains? Sem dúvida, o setor de pagamentos/bancos.

Segundo os dados de financiamento, o setor de pagamentos arrecadou quase 1,3 mil milhões de dólares, abrangendo todo o ecossistema, desde infraestruturas básicas até aplicações de consumo. Em 2025, a circulação de stablecoins cresceu cerca de 30 mil milhões de dólares desde o início do ano, com um volume mensal de transações superior a 1 trilhão de dólares, equiparando-se ao volume de transações da Visa.

A Ripple Labs recebeu um investimento estratégico de 500 milhões de dólares, e a Rapyd concluiu uma ronda Série F de 500 milhões de dólares, totalizando 1 mil milhões de dólares em financiamento, dominando grande parte do setor de pagamentos. Enquanto os grandes continuam a liderar, novas fintechs, serviços B2B interbancários e setores financeiros também estão ativos. Bancos de Cingapura como a Pave Bank, bancos digitais franceses como a Deblock, a suíça Future Holdings e a holandesa Amdax receberam cada uma mais de 20 milhões de dólares em financiamento.

É difícil imaginar que, em 2019, o investimento de VC apenas no setor de stablecoins foi inferior a 50 milhões de dólares.

RWA: ligando o virtual ao real

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está a passar da fase experimental para a aplicação em escala. Segundo dados de financiamento, a Figure lidera o setor com uma IPO de 787,5 milhões de dólares, além de uma captação adicional de 25 milhões de dólares, uma única empresa a contribuir com mais de 95% do financiamento total do setor RWA. A empresa de conformidade RWA Satschel obteve 15 milhões de dólares em financiamento de ações, e a infraestrutura de negociação de ações na blockchain, a Block Street, concluiu uma captação de 11,5 milhões de dólares, elevando o total de financiamento do setor RWA para mais de 850 milhões de dólares.

De acordo com dados do RWA.xyz, os ativos tokenizados na blockchain ultrapassaram os 36 mil milhões de dólares, sendo que o valor de mercado do ouro tokenizado cresceu de 1 mil milhão de dólares em 2025 para mais de 3,27 mil milhões de dólares, um aumento de 227%.

Ao mesmo tempo, gigantes tradicionais de gestão de ativos como a BlackRock, Apollo, Franklin D. e D. estão a promover ativamente a tokenização de produtos de nível institucional. Gestores de fundos de private equity começaram a usar blockchain para representar a propriedade de ativos tradicionais, permitindo a fracionamento e liquidação instantânea.

Outro foco de atenção dos VC é infraestrutura acessível ao utilizador comum. Estes projetos visam reduzir a barreira de entrada para o uso de criptomoedas, permitindo que utilizadores não nativos de criptomoedas possam usar facilmente os serviços blockchain. Abstração de carteiras, login social, entrada e saída de moeda fiduciária, entre outros, estão a atrair investimento. A carteira RedotPay recebeu 47 milhões de dólares em investimento estratégico, a empresa de investimentos Finary concluiu uma rodada A de 29,4 milhões de dólares, e a empresa de auto-hospedagem Bron obteve 15 milhões de dólares em rodada seed. Estes projetos estão a facilitar o uso de criptomoedas por utilizadores comuns, preparando o terreno para o próximo ciclo de crescimento de utilizadores.

DeFi: recuperação estável

O DeFi apresentou uma recuperação sólida nesta rodada de financiamento, com um total de aproximadamente 740 milhões de dólares arrecadados, embora com um tamanho de financiamento por operação menor em comparação com os mercados de previsão e pagamentos. A plataforma de troca descentralizada Flying Tulip, com uma rodada seed de 200 milhões de dólares, foi a campeã de financiamento entre projetos puramente DeFi, seguida pela Lighter com 68 milhões de dólares, e Jito com 50 milhões de dólares em investimento estratégico. Os dados de 2025 refletem uma postura mais cautelosa dos VC em relação à avaliação do setor DeFi. Segundo o The Block, em 2024, o setor de DeFi concluiu mais de 530 rodadas de financiamento, enquanto em 2025 esse número claramente não atingiu esse nível.