#战略性加仓BTC A velocidade do Fed de reduzir o seu balanço, até onde pode chegar o ciclo de aumento de taxas?

No terceiro trimestre de 2025, o Banco do Japão iniciou uma aceleração na saída do seu programa de flexibilização quantitativa. Esta rodada de ações foi significativa — o total de ativos encolheu 22,3 trilhões de ienes em relação ao trimestre anterior, caindo de um pico de 61,2 trilhões de ienes, e o tamanho do balanço já caiu para 695 trilhões de ienes. Este é o ponto mais baixo desde 2022, retornando diretamente aos níveis de 2020.

A lógica por trás da redução do balanço é bastante clara: primeiro, estabilizar a taxa de câmbio do iene; segundo, aliviar a pressão inflacionária interna. Nos últimos dois anos, várias opiniões circularam sobre a proporção de ações detidas pelo BoJ, mas para esclarecer, o BoJ já esvaziou suas participações em ações de bancos que tinha para fins de estabilidade financeira em julho de 2025, e atualmente não possui mais essas ações. Dados históricos também nunca mostraram uma proporção de participação tão elevada.

Na reunião de 19 de dezembro, a taxa de juros de política foi elevada para 0,75%, pela primeira vez em 30 anos. Mas, para ser honesto, isso foi apenas um ajuste marginal na política de afrouxamento, ainda bastante distante de uma normalização real da política monetária.

Qual será o próximo passo? As opiniões divergem. A postura oficial do BoJ é de que as taxas de juros reais ainda estão baixas, e há espaço para mais aumentos. A próxima decisão dependerá do núcleo do CPI, das negociações salariais de primavera e da resiliência da recuperação econômica. As principais instituições geralmente preveem que o próximo aumento de taxas possa ocorrer apenas em meados de 2026, com a taxa terminal mirando 1,25%. No entanto, há opiniões — como a do Nomura Securities — de que o aumento de taxas pode ser pausado já em 2026, e a verdadeira janela de ajuste pode ser adiada para 2027.

Para investidores otimistas com ativos de risco como o $BTC, essa mudança de ritmo impacta diretamente as expectativas de liquidez global, sendo importante acompanhar de perto.