2025-12-30 07:28:29

Os números de 2025 parecem assustadores — o valor total de liquidações forçadas de derivativos ao longo do ano ultrapassou os 150 mil milhões de dólares. Mas se apenas olharmos para esse número para julgar a crise do mercado, estaremos a interpretar mal.

Por outro lado, as liquidações são, na verdade, um mecanismo de custo após a descoberta de preços dominada por derivativos. Qual é o contexto? O volume total de negociações de derivativos ao longo do ano atingiu 85,7 triliões de dólares, com um volume diário médio de 264,5 mil milhões. Nesse nível de magnitude, os 150 mil milhões de liquidações parecem um "custo periódico" que os traders alavancados pagam regularmente — não uma anomalia, mas uma operação padrão.

O verdadeiro problema reside na amplificação do risco. Desde a recuperação do fundo de desleveraging em 2022-2023, o mercado acumulou várias vulnerabilidades: contratos em aberto (OI) recuperaram rapidamente, e em 7 de outubro, o OI nominal do BTC chegou a um pico de 235,9 mil milhões de dólares. Posições longas acumuladas, alta alavancagem em altcoins — isto é um ponto de ignição.

O que aconteceu nos dias 10 e 11 de outubro? O valor total de liquidações ultrapassou diretamente os 19 mil milhões de dólares, dos quais 85%-90% foram liquidações forçadas de posições longas. Os contratos em aberto evaporaram 70 mil milhões de dólares em poucos dias, restando apenas 145,1 mil milhões no final do ano (embora ainda mais alto do que no início). Isto não foi uma falência de um projeto específico, mas uma rápida e concentrada liberação de risco.

A verdadeira contradição não está na liquidação em si, mas no mecanismo de mercado. Em condições extremas, a gestão de risco muda de "absorção de fundos de garantia" para um modo de desleverage automático. Como resultado, posições vendidas lucrativas e market makers são forçados a reduzir posições, estratégias neutras deixam de funcionar, e a liquidez é, na verdade, drenada. Por fim, entra-se num ciclo auto-reforçado de liquidação → queda → novas liquidações, com as altcoins sendo as mais afetadas.

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AirdropFreedom

· 9h atrás

A liquidação de 150 mil milhões soa escandalosa, mas é uma chuva fina num volume de transações de 85 biliões, do qual estou convencido A vaga de touros em outubro foi realmente incrível, um grupo de rapazes com alavancagem de pequenas moedas voltou diretamente a zero, e o mecanismo de sugamento de sangue da liquidez foi demasiado aterrador A contradição não está na liquidação, mas sim no próprio design do mecanismo Isto reforça muito o ciclo, e se cair→, vai liquidar→ continuar a cair, graças à minha falta de influência É por isso que ainda há pessoas que ousam preencher as suas posições com influência, eu realmente não percebo Há um problema com o design do mecanismo, mas a exchange ganha muito dinheiro, quem vai mudar isso

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GweiTooHigh

· 9h atrás

É apenas uma questão de impostos periódicos para os traders com alavancagem, nada de novo, o mais importante ainda é que o OI está acumulando demais.

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SchroedingerAirdrop

· 9h atrás

Vai novamente ser liquidado? Acho que isso não é apenas o imposto que os traders de alavancagem pagam periodicamente, de qualquer forma eu estou lucrando com a posição vendida... Espera, o artigo diz que também as posições vendidas com lucro estão sendo forçadas a reduzir? Então isso é absurdo.

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