No último dia de negociação de 2025, o Bitcoin não registou o esperado rompimento animado. Em vez disso, tem repetidamente estado na faixa relativamente estreita dos 84.000 a 90.000 dólares, e o preço atual está a oscilar entre 86.500 e 87.500 dólares. O mercado nos últimos dois dias é particularmente interessante – o volume de negociação não é grande, a volatilidade não é grande e a direção não é muito clara, o que é um gosto típico de "mercado de férias". Para ser franco, o mercado ainda não tomou uma decisão e tem tanto o poder de pressão descendente como o potencial de subir.

**Perante a pressão, o Bitcoin está a ter dificuldades**

Existem, na verdade, vários "muros" claros por detrás desta ronda de impossibilidade de erguer.

O primeiro é o preço de 90.000 dólares. Tornou-se uma dupla linha de defesa psicológica e técnica – foi ultrapassada pelo menos seis vezes ao longo do ano, mas sempre foi repelida. Juntamente com a saída líquida de cerca de 780 milhões de dólares do ETF Bitcoin spot dos EUA na última semana, este smash suprime diretamente o espaço para uma recuperação.

Em segundo lugar, a tendência geral das classes globais de ativos não é muito favorável. Setores quentes como as ações tecnológicas e os metais preciosos foram ajustados recentemente, e o apetite ao risco arrefeceu significativamente. O Bitcoin, como ativo típico de "alta beta" (alta sensibilidade e alta volatilidade), naturalmente não consegue escapar a esta vaga de arrefecimento geral.

Existe também uma pressão invisível ao nível das políticas. A notícia de que a administração Trump poderá ajustar a liderança do Fed levantou preocupações sobre o ambiente de liquidez nos próximos meses. Muitos fundos decidiram levantar antes do final do ano e esperar para ver, preferindo perder oportunidades e evitar riscos.

**Mas pode também estar a surgir uma reviravolta**

Curiosamente, se olharmos para os dados reais de posição na cadeia, o pessimismo não se espalhou para os investidores de longo prazo. O indicador "Mudança de Posição Líquida do Detentor" reiniciou recentemente o padrão de acumulação, indicando que grandes investidores e investidores institucionais estão a tomar posições em quedas – estão a votar com dinheiro real. Este sinal indica geralmente que o fundo está relativamente estabelecido.

De uma perspetiva macro, a possibilidade de um ciclo de cortes de taxas da Fed, a necessidade de alocação institucional e a atratividade do Bitcoin como ativo de cobertura estão todos a desempenhar um papel. As flutuações de curto prazo são apenas altos e baixos no sentimento do mercado, e são os fundamentos que realmente determinam a direção.

De um modo geral, o Bitcoin hoje é como estar numa encruzilhada. Existe suporte abaixo (baixa absorção institucional, liquidez mínima) e pressão (resistência técnica, fuga de capitais). Como avançar, temos de esperar que o mercado dê sinais.