#比特币机构配置与囤积 Ao ver o comentário de Wood, a cena do mercado em alta em 2017 passou-me pela cabeça. Na altura, ainda debatíamos se Bitcoin era uma moeda ou não, e as instituições evitavam-no como uma cobra e um escorpião. Agora que mudou, as instituições têm visto o Bitcoin como um "degrau" para entrar no mundo cripto – quanto mudou a narrativa nos últimos dez anos.

O colapso repentino do 1011 fez-me lembrar vários momentos-chave: o mercado em baixa em 2018, o impacto epidémico em 2020 e a tempestade em cadeia em 2022. Em todas as ocasiões, o Bitcoin é o mais líquido, o primeiro a ser destruído e o mais rápido a recuperar. Isto não é uma coincidência, mas um microcosmo da evolução do ecossistema de mercado. As instituições entraram no mercado, e os investidores de retalho continuam a ser o mesmo grupo de investidores de retalho, mas o tráfego já não está distribuído de forma uniforme.

O mais interessante é a variável que ela mencionou – se gigantes financeiros tradicionais como a Morgan Stanley e o Bank of America irão alocar oficialmente Bitcoin através de ETFs. Já passei por esse "ponto de viragem" demasiadas vezes, e cada vez que as finanças tradicionais entram oficialmente, isso vai reescrever o ritmo do mercado subsequente. A diferença desta vez é que a infraestrutura amadureceu, a narrativa foi falsificada, e é apenas uma questão de tempo até que permaneça.

O posicionamento em três camadas do Bitcoin, Ethereum e Solana está claramente dividido – moeda global, infraestrutura institucional e aplicações para consumidores. A lógica da concorrência destas três vias é completamente diferente, e o que vejo é que o mercado finalmente começou a diferenciar-se racionalmente. Não é como antes, é um jogo de ou/ou, sem soma zero. O mercado pode realmente ter atingido o fundo do poço, mas atingir o fundo não é o mesmo que o ponto de partida. A próxima tendência depende de quando essas grandes instituições realmente agem.