O mercado de prata na noite de domingo viveu uma emocionante saga de short squeeze.

Os principais envolvidos nesta história são bem claros: de um lado, o gigante do mercado internacional de metais preciosos, o banco de investimento JPMorgan Chase, e do outro, um grande banco europeu que detém quase 50 bilhões de dólares em posições vendidas de prata, com as negociações ocorrendo na Bolsa de Mercadorias de Nova York.

A sequência dos acontecimentos é a seguinte — no início do ano, os market makers começaram a montar posições longas em grande escala no mercado de metais preciosos. O ouro subiu de 3000 dólares para 4500 dólares, e com o preço subindo constantemente, os vendedores começaram a ficar inquietos, entrando no mercado para fazer operações de hedge e tentar limitar perdas. Essa é uma prática comum no mercado, nada de mais.

Porém, surge aqui uma questão crucial: por que os market makers escolheram atacar o mercado de prata, e não o de ouro, para iniciar o short squeeze? A resposta é bastante direta — o mercado de ouro possui alta liquidez, muitos participantes, incluindo bancos centrais de diversos países, e mesmo os maiores market makers não conseguem manipular o preço de forma tão fácil. Já no mercado de prata, a liquidez é relativamente escassa, tornando-se um campo perfeito para a caça.

A JPMorgan Chase claramente já tinha percebido isso. Eles prepararam uma estratégia antecipadamente no mercado de prata, esperando os vendedores entrarem na armadilha.

O ponto de virada acontece na Bolsa de Mercadorias de Nova York. Este é o verdadeiro buraco negro de informações — o sistema da bolsa possui acesso a todos os detalhes das ordens de compra e venda. Em outras palavras, os market makers podem ver claramente as cartas dos vendedores. Com essa inteligência, os passos seguintes da JPMorgan Chase se tornam muito mais fáceis: impulsionar violentamente o preço da prata em um curto período, forçando uma liquidação rápida das posições vendidas.

A situação se agravou rapidamente. A NYSE deu o ultimato ao grande banco europeu: pagar uma margem de 2,3 bilhões de dólares até as 2h da manhã. Esse valor não é pequeno. O banco europeu começou a procurar ajuda no mercado, planejando vender ativos para levantar esse dinheiro. Ironicamente, o mercado parecia estar em conluio — nenhum comprador apareceu. Às 2h07, o banco anunciou que não conseguiria pagar a margem. Às 2h14, a bolsa começou a liquidar sem piedade as posições vendidas de prata.

O movimento do preço da prata ilustra perfeitamente toda a caçada: na noite de domingo, o preço disparou até 87 dólares, para depois despencar até 70 dólares. O short squeeze foi concluído, a presa caiu na armadilha.

Este episódio é digno de reflexão não apenas pelo evento em si, mas também pela realidade de mercado que revela — uma enorme disparidade de poder entre liquidez abundante e escassa. Em mercados com baixa liquidez, grandes fundos detêm controle quase absoluto, enquanto os pequenos investidores muitas vezes têm suas vidas decididas silenciosamente.

O que você acha dessa clássica emboscada?