O mercado financeiro global acabou de passar por um ponto de inflexão emblemático. O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, anunciou o fim da política de juros negativos e a continuação do aumento de taxas no próximo ano, uma notícia que ontem à noite explodiu instantaneamente nas telas de negociação dos traders globais. E para os profissionais e investidores do setor de criptomoedas, o que exatamente essa mudança de política significa? Precisamos analisar essa questão com calma.

Nos últimos trinta anos, existiu uma lógica de arbitragem amplamente utilizada nos mercados de capitais internacionais: usar o iene como ferramenta de financiamento, aproveitando custos de empréstimo quase zero ou negativos, para investir fundos baratos em ativos de alta rentabilidade ao redor do mundo. Desde títulos do Tesouro dos EUA, mercados de ações, até criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, grande parte da liquidez de mercado e das altas de preço por trás desses ativos está sustentada por essa "cadeia de arbitragem".

Quando o Banco do Japão mudou para uma política de aperto, essa longa cadeia de arbitragem começou a se estreitar. O aumento dos custos de financiamento significa que a estrutura de custos de capital global está mudando, e aqueles que dependiam de financiamento em ienes de baixo custo precisam reavaliar suas estratégias de alocação de ativos. Essa é uma mudança profunda nas regras do mercado.

Na prática, isso terá três impactos nos mercados de criptomoedas:

Primeiro, a pressão de volatilidade de curto prazo. Quando os fundos de arbitragem denominados em iene começarem a sair do mercado global, ativos principais como Bitcoin e Ethereum inevitavelmente sentirão o impacto da retração de liquidez. Historicamente, cada ciclo de aperto de liquidez global resulta em ajustes no mercado de criptomoedas. A volatilidade é inevitável, mas esse é justamente o processo de autorregulação do mercado — aqueles bolhas baseadas inteiramente em alavancagem e arbitragem serão comprimidas.

Em segundo lugar, a otimização da estrutura de mercado. O movimento saudável dos preços dos ativos de criptomoedas deve se basear na demanda real e nos fundamentos, e não na elevação passiva por fundos de arbitragem. Embora a mudança de política possa gerar pressão de curto prazo, a longo prazo ela ajudará a eliminar participantes de mercado "fracos", deixando os participantes e ativos mais sólidos. Investidores de longo prazo que possuem ativos de qualidade, nesse processo, terão uma oportunidade melhor de construir posições.

Terceiro, as oportunidades na reconstrução do ciclo econômico global. A mudança de política do Banco do Japão marca uma nova fase no ciclo de aperto dos bancos centrais globais. Nesse novo era, a posição e o valor das criptomoedas como ativos alternativos serão reavaliados. O entendimento de investidores institucionais e do capital mainstream sobre o mercado de criptomoedas está se aprofundando, e a maior certeza nas políticas pode atrair mais capital regulado.

A essência do investimento nunca foi buscar ativos com menor volatilidade, mas encontrar valor dentro da volatilidade. Quando o padrão de liquidez global está sendo reconstruído, muitas vezes é o momento em que os valores mais profundos estão sendo subestimados. Para aqueles que confiam nas criptomoedas e estão dispostos a manter posições a longo prazo, esse período de ajuste pode ser mais valioso do que você imagina.