A prata tem estado numa ascensão vertiginosa este ano—subiu 150% e agora supera significativamente o ouro. O que chamou a atenção de todos foi o volume de negociação da semana passada em SLV, atingindo $21 mil milhões, o mais alto que vimos em 15 anos. Especialmente impressionante considerando que foi a semana do Natal, quando a maioria dos mercados estava quieta.

Mas aqui é que fica interessante. Embora o momentum seja inegável, os fluxos até à data contam uma história um pouco diferente. O SLV atraiu $3,4 mil milhões em entradas, o que é um crescimento sólido. Comparando com o GLD, que está em $23 mil milhões, e o IBIT, em $25 mil milhões—ambos a superar significativamente os fluxos de prata. Portanto, apesar da ação de preço parabólica e do volume recorde, o capital real a entrar nestas posições permanece bastante moderado. Sugere que o rally pode estar mais impulsionado por negociações de momentum do que por acumulação institucional, sendo algo a acompanhar.