Os spreads da dívida soberana europeia estão a diminuir a um ritmo notável. Os prémios de risco do sul da Europa reduziram-se consideravelmente – confira os últimos números: o spread do rendimento a 10 anos de Espanha situa-se em apenas 0,42 pontos base, o de Itália em 0,68, e o de Portugal comprimiu-se para 0,28. Esta compressão reflete uma mudança significativa na perceção do mercado em relação ao risco de crédito europeu.

Entretanto, a posição de crédito tradicionalmente sólida da Alemanha enfrenta uma pressão crescente. Os fundamentos económicos do país estão a enfraquecer-se, e esse estatuto de refúgio seguro – outrora indiscutível – está a erosar-se gradualmente à medida que os desafios estruturais aumentam. Quando o norte da Europa perde o seu apelo de prémio de risco livre, isso indica uma reavaliação mais ampla da estabilidade da zona euro.

Para os traders de criptomoedas que monitorizam as condições macroeconómicas, esta convergência é importante. A redução dos spreads entre a dívida periférica e a dívida do núcleo da zona euro sugere ou uma confiança crescente na recuperação europeia ou uma complacência em relação aos riscos sistémicos. De qualquer forma, está a moldar a forma como os investidores alocam recursos em ativos de risco globalmente.