Um fenómeno interessante surgiu recentemente nos dados on-chain. Uma instituição de investigação líder retirou uma grande quantidade de ETH da bolsa várias vezes na última semana, retirando uma grande quantidade de ETH do mercado em apenas 7 horas, e o aumento acumulado durante este período atingiu 27.598 ETH, o que é quase mais de 83 milhões de dólares ao preço atual. Agora, as participações de ETH da instituição na cadeia ultrapassaram a marca dos 600.000, e a avaliação total dos ativos é de 1,77 mil milhões de dólares.

Há um detalhe que vale a pena ponderar. O custo médio de manutenção deste lote de ETH ronda os 3.111 dólares, o que significa que já perdeu 117 milhões de dólares no registo. Numa perda tão flutuante, em vez de reduzirem as suas posições, as instituições continuam a comprar continuamente.

Porquê? Para ser franco, isto não parece uma jogada de hype a curto prazo. Clientes reais de curto prazo já cortaram a carne quando enfrentam este tipo de perda flutuante, mas não jogam assim de todo. A julgar pelas suas operações, o ato de transferir o ETH que acabaram de comprar para a Aave como garantia significa que pode haver estratégias complexas como empréstimos, alavancagem ou mineração de liquidez por trás disso. Por outras palavras, a instituição utiliza o ETH como ativo subjacente para a operação de capital.

Sempre que os investidores de retalho tremem de medo dos números contabilísticos, as grandes instituições estão frequentemente a fazer uma coisa – usar perdas flutuantes para esconder as suas verdadeiras intenções. O que estão a construir pode não ser um conceito de "perder ou não", mas sim uma aposta no próximo ciclo mais longo. Este movimento de acumulação institucional contra a tendência está, na verdade, a sugerir ao mercado que tem confiança nos fundamentos de longo prazo do ETH.