Krogoff e Takeshi Tashiro analisaram novamente a chamada "privilégio exorbitante" do Japão—essa vantagem incomum que o país tem desfrutado em seu balanço externo. Aqui está o ponto: manter essa vantagem depende de dois fatores críticos. Primeiro, o Japão precisa manter sua situação de dívida gerenciável. Segundo, eles não podem deixar a inflação sair do controle. Escorregar em qualquer um dos aspectos, e toda a estrutura de privilégio fica instável. É um ato delicado de equilíbrio entre disciplina fiscal e estabilidade de preços. Para os traders que acompanham tendências macro globais, isso importa—a saúde econômica do Japão reverbera nos mercados de câmbio e influencia como o capital flui globalmente.