Um antigo conselheiro de política económica destacou recentemente uma tensão interessante na política comercial atual: enquanto a última ronda de negociações de acordos comerciais dos EUA trouxe algumas melhorias tangíveis no papel, a ameaça subjacente de escalada de tarifas continua a lançar uma sombra sobre a confiança do mercado.

A aritmética parece simples—posições de negociação mais fortes deveriam resultar em melhores resultados. No entanto, quem acompanha os mercados sabe que é mais complexo. As tarifas reverberam pelas cadeias de abastecimento, afetam as margens das empresas e, por fim, influenciam o apetite ao risco em várias classes de ativos. Para os traders e investidores que constroem as suas carteiras, esta fricção política cria os tipos de ventos macroeconómicos que vale a pena acompanhar. Quando os conselheiros económicos começam a proteger o seu otimismo desta forma, geralmente indica uma incerteza mais profunda sobre o que vem a seguir.