A 29 de dezembro, a prata à vista protagonizou um mercado extremo. Desceu mais de 6 dólares em 30 minutos, com uma amplitude intradiária de 9 dólares, e acabou por fechar cerca de 77 dólares, uma queda de 2,6% num único dia. Esta volatilidade quebrou o recente padrão volátil da prata, expondo os riscos acumulados há muito tempo de armadilhas de liquidez, reversões das expectativas macroeconómicas e quebras técnicas. A linha dos 77 dólares é agora a chave para determinar a tendência de curto prazo.

Porque é que isto está a acontecer? Na verdade, não é uma única razão, mas sim três pressões que explodem ao mesmo tempo:

A primeira é o desaparecimento direto da liquidez. Com a aproximação do feriado de Ano Novo, a atividade do mercado diminuiu drasticamente e o volume de negociação encolheu mais de 40%. Neste ambiente "raso", não é preciso muito uma ordem de venda para estimular o fecho automático da negociação programática, formando um efeito de cascata que percorre milhares de quilómetros e o preço se desvia da norma.

A segunda é uma viragem súbita nas expectativas macroeconómicas. Anteriormente, o mercado estava otimista quanto ao corte das taxas de juro do Fed em 2026, que foi o principal suporte para o aumento do preço da prata. No entanto, os recentes dados PCE subjacentes dos EUA superaram as expectativas, deixando as pessoas preocupadas com a persistência da inflação, e os fundos reavaliaram o ritmo dos cortes nas taxas de juro e fecharam rapidamente as suas posições longas em metais preciosos. A prata foi a primeira a ser destruída devido aos seus fortes atributos de mercadoria.

Finalmente, há uma reação técnica em cadeia. Quando o preço caía abaixo dos 80 dólares, as ordens stop-loss automaticamente desencadeadas pelo sistema seguiam-se uma após a outra, formando uma situação de venda cada vez maior. Estas três forças foram sobrepostas para causar este acidente repentino inesperado.