Na véspera do Natal, enquanto os investidores comuns ainda estão imersos no clima festivo, as instituições de Wall Street já iniciaram uma nova rodada de operações no mercado.

Na noite de véspera de Natal aconteceu uma coisa interessante — o gigante global de gestão de ativos de topo transferiu para uma conta de custódia de uma plataforma regulamentada 2292 bitcoins (cerca de 2 bilhões de dólares) e 9976 ethers (cerca de 30 milhões de dólares), com uma operação única de 230 milhões de dólares. Assim que esta notícia foi divulgada, o mercado imediatamente entrou em ebulição. As pessoas começaram a discutir: será que vão fazer uma venda massiva? Ou há um significado mais profundo?

O mais curioso é que, poucas horas depois, essa mesma instituição recomprou parte da posição. Então, o que exatamente está acontecendo?

**Estratégia invisível durante o feriado**

Na verdade, isso não é uma simples venda, mas uma gestão de posições precisa por parte das instituições em um ambiente de baixa liquidez. Durante o período natalício, o volume de negociações no mercado cai drasticamente, tornando-se o momento ideal para realizar grandes operações — a escassez de liquidez na verdade permite concluir transações a preços mais favoráveis.

Como emissor de ETFs de spot, essas instituições precisam usar participantes autorizados para criar e resgatar cotas do fundo. Quando os investidores resgatam o ETF, a instituição precisa transferir os bitcoins ou ethers correspondentes para o parceiro para converter em dinheiro; se há entrada de novos fundos, ela realiza a operação inversa. A essência dessas transferências é exatamente esse processo.

A operação de 230 milhões de dólares parece grandiosa, mas, considerando o tamanho total de posições dessa instituição, não é nada demais. Seu fundo de bitcoin de spot possui atualmente cerca de 775 mil bitcoins, com um valor total de ativos próximo de 80 bilhões de dólares. O ajuste de posição de 230 milhões de dólares, diante dessa escala, é como uma coceira de um elefante — um ajuste insignificante.

**Investidores de varejo vs instituições: diferenças de estratégia**

Essa é a diferença fundamental entre investidores de varejo e instituições. Os investidores de varejo, ao verem transferências de grandes quantidades, começam a especular, analisar e até entrar em pânico, enquanto as instituições aproveitam cada brecha do mercado para otimizar suas carteiras. Elas não se importam com as oscilações de curto prazo, mas sim com o custo de liquidez e a eficiência fiscal.