Market makers na negociação de criptomoedas: estrutura do mercado e mecânica de funcionamento

Por que os market makers são essenciais para o mercado de criptomoedas?

A negociação de criptomoedas funciona 24/7, ao contrário dos mercados financeiros tradicionais. Sem um fluxo constante de liquidez, o mercado enfrentaria grandes problemas: spreads elevados entre preços de compra e venda, volatilidade descontrolada e impossibilidade de executar ordens de grande volume sem impactar significativamente o preço.

É aqui que entram os market makers — especialistas em provisionamento de liquidez, que mantêm continuamente o equilíbrio entre oferta e procura. O trabalho deles garante que os traders possam entrar e sair de posições sem obstáculos, e que os preços permaneçam estáveis e previsíveis.

Quem é o market maker na indústria de criptomoedas?

Um market maker no contexto de crypto é uma organização especializada, uma firma de trading ou um sistema algorítmico que constantemente coloca ordens de compra (bid) e venda (ask). Isso cria um mercado de duas vias, permitindo que outros traders façam negociações imediatamente, sem esperar por um contrapartida natural.

Os market makers de criptomoedas operam tanto em plataformas centralizadas (CEX) quanto em protocolos descentralizados (DEX). Desde traders de varejo que colocam ordens limitadas até gigantes financeiros com sistemas automatizados de trading — todos contribuem para a saúde do mercado.

Os maiores players nesse setor incluem market makers reconhecidos, que operam com centenas de tokens simultaneamente e mantêm liquidez global.

Como funciona o market making: da teoria à prática

Mecanismo básico de funcionamento

O market maker coloca uma ordem de compra de Bitcoin (BTC) a $88.500 e uma ordem de venda do mesmo ativo a $88.600. A diferença entre elas é a sua margem de lucro, chamada spread.

Quando um trader aceita o preço de venda de $88.600, o market maker:

1. Vende BTC para ele
2. Imediatamente substitui a ordem de venda usada por uma nova
3. Repete o processo milhares de vezes por dia

Esse giro constante gera uma renda estável, apesar de cada negociação individual gerar um pequeno lucro.

$100 Aspecto tecnológico

Market makers modernos utilizam:

• Algoritmos de alta frequência ###HFT( — sistemas que executam milhares de negociações por segundo
• Bots de reprecificação dinâmica — ajuste automático dos spreads conforme a volatilidade
• Gestão de inventário — hedge de posições em várias exchanges simultaneamente
• Análise de fluxo de ordens — monitoramento da profundidade do mercado para otimizar preços

Todas essas ferramentas operam em tempo real, permitindo que os market makers se adaptem às mudanças do mercado mais rapidamente do que um humano.

Market maker versus market taker: duas faces da mesma moeda

Na ecossistema de criptomoedas, coexistem dois tipos de participantes:

Market makers adicionam liquidez ao mercado, colocando ordens limitadas que não são executadas imediatamente. Eles obtêm receita com os spreads e apreciam a oportunidade de fornecer ordens constantes.

Market takers — são traders que querem comprar ou vender imediatamente. Aceitam os melhores preços disponíveis oferecidos pelos market makers e finalizam a transação instantaneamente.

A interação entre eles cria um mercado eficiente: os makers fornecem liquidez, os takers criam demanda e atividade. O resultado são spreads estreitos, execuções rápidas e custos baixos para todos.

Principais market makers na indústria de criptomoedas em 2025

) Wintermute: líder global em escala

A Wintermute gerencia ativos em mais de 300 tokens em 30+ blockchains, com um portfólio de cerca de ###milhões$237 de acordo com fevereiro de 2025. A empresa fornece liquidez em mais de 50 exchanges, com um volume total de quase $6 trilhões( dados de novembro de 2024).

Pontos fortes: ampla cobertura tanto em CEX quanto em DEX; algoritmos avançados; reputação na indústria. Limitações: foco em tokens de grande porte, menor atenção a projetos menores.

GSR: investidor e trader multifuncional

A GSR possui mais de dez anos de experiência no mercado de criptomoedas e investiu em mais de 100 protocolos Web3 líderes. A empresa cobre mais de 60 exchanges de criptomoedas e oferece serviços de market making, trading OTC e derivativos.

Vantagens: liquidez profunda; presença de longo prazo; trabalho ativo com lançamentos de tokens. Desvantagens: foco em clientes institucionais; custos elevados para projetos menores.

Amber Group: gestão de capital em grande escala

Segundo dados de fevereiro de 2025, a Amber Group gerencia cerca de $1,5 bilhão em capital de trading para mais de 2000 clientes institucionais. O volume total de negociações ultrapassa $1 trilhão.

Vantagens: soluções orientadas por IA; pacote completo de serviços; gestão de riscos rigorosa. Desvantagens: requisitos elevados de entrada; foco em grandes clientes.

Keyrock: especialista em trading algorítmico

Fundada em 2017, a Keyrock realiza mais de 550.000 negociações diárias em 1.300+ mercados e 85 exchanges. A empresa oferece market making, OTC, serviços de opções e gestão de liquidez.

Prós: abordagem orientada a dados; soluções personalizadas; otimização de liquidez. Contras: menos recursos que gigantes; menos conhecida publicamente; possivelmente taxas mais altas.

DWF Labs: investidor e market maker em Web3

A DWF Labs gerencia um portfólio de mais de 700 projetos, apoiando mais de 20% dos top-100 projetos e 35% dos top-1000. Liquidez é fornecida em mais de 60 exchanges líderes, tanto em mercados spot quanto de derivativos.

Vantagens: liquidez de mercado; soluções OTC competitivas; investimentos antecipados. Limitações: trabalha apenas com projetos tier-1; avaliação rigorosa.

Como os market makers beneficiam as exchanges de criptomoedas

Liquidez e volumes

Market makers constantemente alimentam o livro de ordens, garantindo profundidade suficiente no mercado. Isso permite realizar negociações de grande volume sem movimentos bruscos de preço. Sem sua participação, tentar comprar uma grande quantidade de BTC causaria um aumento abrupto e significativo no preço.

Estabilização de preços

Durante quedas, os market makers sustentam a procura, e durante rallies, limitam picos excessivos. Esse efeito de “amortecimento” é especialmente importante em mercados de altcoins, onde a volatilidade pode ser extrema.

Eficiência do mercado

Spreads estreitos entre bid e ask — resultado da atuação dos market makers. Traders economizam em taxas de spread, e os preços refletem a demanda e oferta reais, não especulação em condições de baixa liquidez.

Atração de traders e aumento de receitas

Mercados líquidos atraem tanto participantes de varejo quanto institucionais, aumentando volumes de negociação e receitas de comissão das exchanges. Novos tokens listados frequentemente recebem suporte de market makers, garantindo atividade de negociação imediata.

Quais riscos os market makers enfrentam?

Volatilidade do mercado

Movimentos rápidos de preços podem gerar perdas, especialmente se o market maker mantiver posições grandes. Se o mercado se mover contra eles muito rapidamente, podem não conseguir ajustar as ordens, registrando prejuízos.

Risco de inventário

Market makers mantêm grandes volumes de criptomoedas. Uma queda brusca no valor dos ativos pode levar a perdas significativas. Em mercados de baixa liquidez, esse risco é especialmente elevado.

Falhas tecnológicas

Erros sistêmicos, atrasos na rede ou ataques cibernéticos podem interromper estratégias de trading. Problemas de latência podem levar à execução de ordens a preços desfavoráveis em mercados de rápida movimentação.

Desafios regulatórios

A legislação sobre criptomoedas varia e pode mudar repentinamente. Em algumas jurisdições, market making pode ser considerado manipulação de mercado. Os custos de conformidade aumentam para empresas que operam em mercados globais.

Conclusão

Market makers de crypto são um componente indispensável da infraestrutura de ativos digitais. Seu trabalho contínuo garante que os traders possam negociar sem obstáculos, que os preços permaneçam estáveis e que o mercado funcione de forma eficiente.

Embora enfrentem riscos de mercado, desafios tecnológicos e incertezas regulatórias, seu papel na manutenção de um mercado saudável, maduro e acessível permanece fundamental.

À medida que a negociação de criptomoedas evolui, os market makers continuarão moldando o cenário, equilibrando inovação, estabilidade e acessibilidade para todos os participantes do mercado.