Será que a Microsoft pode tornar-se na próxima $5 Gigante de Triliões? Veja o que dizem os números

A Corrida pelo Trono da Capitalização de Mercado

Há apenas algumas semanas, a Nvidia chamou a atenção ao ultrapassar brevemente o limiar de $5 triliões de capitalização de mercado, consolidando seu domínio no espaço de infraestrutura de IA. Mas esse trono pode não permanecer lá por muito tempo. Segundo o analista da Wedbush, Dan Ives, a Microsoft poderia atingir o mesmo marco de $5 triliões de capitalização de mercado até 2026 — e, com base nas trajetórias atuais, isso está longe de ser uma previsão louca.

A matemática é simples: a capitalização de mercado atual da Microsoft está em torno de $3,6 trilhões, o que significa que a ação precisa de uma alta de 41% em relação aos níveis atuais para atingir essa cobiçada meta de $5 trilhão. Embora isso pareça ambicioso, o momentum da Microsoft em produtividade impulsionada por IA conta uma história diferente.

IA Não É Mais Apenas Sobre Chips

Aqui está a distinção crucial: a Nvidia alimenta a infraestrutura que torna a IA possível, mas a Microsoft é quem constrói as soluções voltadas para o cliente que as pessoas realmente usam todos os dias.

Quando a OpenAI treinou o ChatGPT, ela dependia do poder de computação da Nvidia. Mas o ChatGPT viralizou por causa do que faz pelos usuários — redigindo e-mails, gerando imagens, escrevendo código, você nomeia. É aí que a Microsoft entrou. Com sua participação de 27% na OpenAI (avaliada em aproximadamente $500 bilhão), a Microsoft ganhou acesso a modelos de linguagem de última geração e os implantou em todos os cantos de seus negócios: computação em nuvem, ferramentas de produtividade e dispositivos de computação pessoal.

As métricas de adoção falam por si. O assistente de IA Copilot da Microsoft é agora utilizado por 90% das empresas da Fortune 500. Ainda mais revelador: clientes corporativos estão retornando para adquirir mais assentos. Desenvolvedores e profissionais de cibersegurança estão cada vez mais confiando no Copilot para aumentar sua produtividade. Se a participação atual de 30% da Microsoft no mercado de ferramentas de produtividade de escritório se expandir mesmo que modestamente, as implicações de receita serão substanciais.

O Boom do Azure Que Está Superando a Oferta

A divisão de nuvem da Microsoft conta uma história igualmente convincente. A demanda pelo Azure está crescendo tão rapidamente que a Microsoft não consegue acompanhar — a empresa planeja dobrar sua capacidade de data centers nos próximos anos apenas para atender às solicitações dos clientes.

O verdadeiro indicador é o restante das obrigações de desempenho da Microsoft (RPO), que atingiram $392 bilhão no último trimestre — um aumento impressionante de 51% ano a ano. Pense no RPO como o valor total de contratos ainda por serem cumpridos. Aqui está o porquê disso importar: o RPO da Microsoft ($392 bilhão) agora excede sua receita dos últimos 12 meses ($294 bilhão). Ainda mais significativamente, o RPO cresceu 51%, muito acima do crescimento de receita de 18% que a empresa acabou de registrar. Isso sugere que a Microsoft está conquistando novos contratos mais rápido do que consegue executar os existentes — um problema que a maioria das empresas adoraria ter.

O Caminho para $5 Trilhão

Analistas preveem um crescimento de receita de 16% para $327 bilhão no atual ano fiscal, seguido por um crescimento de 15% para $376 bilhão no próximo ano. Mas a trajetória do RPO da Microsoft indica algo mais forte.

Se a Microsoft alcançar um crescimento de receita de 20% para $392 bilhão no próximo ano e manter sua atual relação preço/vendas de 13x, a matemática fica interessante: $392 bilhão × 13 = capitalização de mercado de $5,1 trilhões. Isso está praticamente no alvo de $5 trilhão.

Dado o ritmo de adoção de IA em todo o portfólio da Microsoft, a demanda crescente pelo Azure e o relacionamento cada vez maior com empresas, atingir uma capitalização de mercado de $5 trilhão até 2026 parece menos uma especulação e mais uma projeção razoável fundamentada nos fundamentos.

A verdadeira questão para os investidores não é se a Microsoft consegue chegar lá — é se eles querem surfar essa onda.