Santiment Desfaz a Armadilha

Os mercados de criptomoedas oscilaram para baixo após a Federal Reserve entregar exatamente o que todos disseram que queriam: o terceiro corte consecutivo de 25bps para fechar 2025. A análise aprofundada mais recente da Santiment faz um ponto simples, ligeiramente desconfortável: os retalhistas trataram isso como um sinal verde, as baleias trataram como liquidez de saída.

O Bitcoin subiu brevemente para $94.044, o Ether disparou para $3.433, o XRP atingiu $2,10 e a Solana conseguiu alcançar $142, mas o impulso foi de curta duração. O preço do BTC caiu mais de 5% em um momento, o ETH caiu mais de 8,5%.

O que causou a queda do mercado de criptomoedas?

Em 11 de dezembro, o FOMC confirmou mais uma redução de um quarto de ponto, completando o que a Santiment chama de “tríplice de cortes no final de 2025”. Taxas mais baixas significam empréstimos mais baratos, mais tomada de riscos e—no papel—um cenário mais amigável para as criptomoedas. A Fed ainda descreve uma economia crescendo a um ritmo “moderado” com inflação acima da meta, e nas reuniões de outubro e dezembro ela cortou porque “o equilíbrio de riscos ( como o desacelerar do crescimento do emprego ) apoiava a flexibilização da política.”

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A mudança chave é a liquidez. Em 29 de outubro, a Fed decidiu desacelerar a redução de suas participações em títulos a partir de 1 de dezembro, suavizando o ritmo de descarte do balanço. Em 10 de dezembro, foi mais longe, dizendo que as reservas bancárias tinham caído “p demais” e anunciando novas compras de títulos do Tesouro de curto prazo para manter as reservas “abundantes”. Isso é uma mudança de reduzir o balanço para acrescentar dinheiro silenciosamente de volta ao sistema. Como observa a Santiment, a Fed ainda depende de dados, mas claramente está mais inclinada a adotar uma postura dovish para proteger as condições financeiras.

Os mercados, no entanto, anteciparam a história. A plataforma de previsão Polymarket mostrou uma “quantidade esmagadora de otimismo” nas horas antes de Jerome Powell falar. Ao mesmo tempo, dados on-chain sinalizaram atividade anormal: @DeFiTracer detectou uma baleia vendendo cerca de 100 milhões de dólares em Bitcoin dentro de uma hora, desencadeando “uma mistura saudável de pânico sensacionalista.” O desfecho esperado—outro corte—chegou, mas a posição ao redor dele foi tudo menos equilibrada.

A reação do preço do Bitcoin parecia otimista a princípio. BTC disparou para cerca de $94.044 após o anúncio. No entanto, os dados sociais da Santiment mostram que a razão de comentários positivos versus negativos para o Bitcoin já tinha atingido o pico bem antes das declarações de Powell. O entusiasmo da multidão veio na expectativa; quando a alta real aconteceu, os traders foram “bastante moderados na reação” apesar do movimento para 94K. O sentimento estava gasto.

O Ethereum foi pior. No mesmo período de 24 horas, o ETH disparou para cerca de $3.433, e a proporção de comentários positivos “foi MUITO mais interessante.” A Santiment descreve “muito FOMO após uma mini alta imediatamente após Powell falar,” com muitos traders que compraram o rompimento “eventualmente [getting] queimaram quando o ETH caiu de volta para 3.170.” É o padrão clássico de “comprar o rumor, vender a notícia”: manchete macro otimista, ação de preço de curto prazo baixista, compra do spike por retalhistas enquanto os maiores detentores “com prazer” descarregam na mini-rali.

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Estruturalmente, porém, o relatório não é completamente baixista. No acumulado do ano, a Santiment observa que o Bitcoin caiu cerca de 3,6%, contra um ganho de 17,6% para o S&P 500 e impressionantes 61,1% para o ouro. “É uma diferença bastante dramática,” escreve a equipe, argumentando que “uma regressão à média para o BTC seria justificada.”

Com três cortes agora definidos e reservas sendo reforçadas por meio de compras de T-bills, o caso de ‘catch-up’ para as criptomoedas em relação às ações e metais “torna-se ainda mais forte.” Historicamente, as criptomoedas “têm reagido mais tarde do que ações ou commodities quando as tendências macro mudam.”

On-chain, o chamado dinheiro inteligente parece atuar como se essa reação atrasada estivesse chegando. Carteiras com 10–10.000 BTC adicionaram 42.565 Bitcoins desde 30 de novembro. O que ainda [remaining], diz a Santiment, é “um dump notável de retalhistas, o que indicaria a receita perfeita para uma grande corrida de alta.” Por enquanto, esperam que traders menores “funcionem com o fôlego curto a partir dessas notícias positivas de cortes de taxas, por pelo menos alguns dias.”

A conclusão do relatório é deliberadamente sóbria. A decisão final do FOMC de 2025 “reforça uma narrativa de flexibilização gradual, melhora na liquidez e um ambiente cautelosamente favorável para ativos de risco.”

Após um ano difícil, “encerrar o ano com três cortes consecutivos de taxas pela Fed é um sinal forte.” Se a inflação se aproximar da meta e os dados econômicos permanecerem estáveis, a Santiment argumenta que 2026 pode finalmente dar às ativos digitais “o espaço para respirar que eles têm esperado.” Só não confunda isso com um convite para perseguir o primeiro pico pós-Fed—porque, como esta semana acabou de lembrar a todos, esse ainda é o lugar onde os turistas de criptomoedas vão se queimar.

No momento de publicação, a capitalização total do mercado de criptomoedas estava em $3,04 trilhões.

A capitalização total do mercado de criptomoedas volta a pairar acima do pico de 2021, gráfico de 1 semana | Fonte: TOTAL no TradingView.comImagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com