Previsão: Efeitos da Fed sobre o Bitcoin

Que efeitos terá a decisão da Fed sobre cortes nas taxas de juro, a ser tomada amanhã, no preço do Bitcoin?

Circulam várias previsões sobre o assunto, mas na realidade não se referem apenas à decisão sobre cortes, que já está incorporada no preço de mercado. Em vez disso, dizem sobretudo respeito ao cenário que será delineado amanhã pela Fed.

Deve salientar-se que as políticas monetárias da Fed têm um impacto direto no valor real do dólar norte-americano (USD), e isso reflete-se inevitavelmente também no preço do Bitcoin em dólares (BTCUSD)

Em particular, o efeito das políticas monetárias do banco central dos EUA reflete-se diretamente no Dollar Index (DXY), e, a médio prazo, estes efeitos também impactam o BTCUSD, uma vez que a tendência do preço do Bitcoin em dólares tende a ser inversamente correlacionada com a do DXY a médio prazo

A Decisão da Fed

Os mercados estão agora praticamente certos de que amanhã a Fed vai cortar as taxas de juro em 25 pontos base

Esta eventualidade, altamente provável, já está em grande parte incorporada nos mercados, mas as decisões futuras não

Na verdade, os mercados consideram provável que a Fed já não corte as taxas em janeiro, e talvez nem sequer em março (em fevereiro de 2026 não haverá decisões de política monetária)

Assim, o que fará a diferença amanhã não será a esperada decisão de cortar as taxas em 25 pontos base, mas sim o que será dito tanto no comunicado oficial como durante a conferência de imprensa relativamente à possível evolução da política de taxas de juro ao longo de 2026

É de notar que a Fed, depois de ter aumentado as taxas de juro até 5,5% durante 2023, só começou a cortá-las em setembro do ano passado

Contudo, no início de 2025, quando tinham descido para 4,5%, pararam de as cortar devido a um possível ressurgimento da inflação

Esta recuperação veio efetivamente a acontecer, a partir de maio, em particular devido às tarifas impostas por Donald Trump a partir de abril

No entanto, a Fed, apesar de a inflação ainda não estar a descer, retomou os cortes das taxas em setembro deste ano, mas estas ainda se mantêm nos 4%.

O Impacto no Dólar

O valor real de uma moeda fiduciária como o dólar não depende do valor nominal impresso nas notas, mas sim do seu poder de compra

A inflação faz aumentar os preços dos bens de consumo, reduzindo assim o poder de compra das moedas fiduciárias

Por exemplo, o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (USCPI) quase sempre mostra um aumento a longo prazo, indicando a perda quase constante do poder de compra do dólar

No entanto, a partir de 2021, o crescimento do USCPI acelerou, subindo em apenas um ano e meio de 260 pontos para quase 300 pontos. Considere-se que nos doze anos anteriores, tinha subido de 210 pontos para 260

A tudo isto juntam-se as consequências das políticas monetárias dos bancos centrais, pois quanto mais dinheiro é injetado nos mercados, mais o seu valor real se dilui

Assim, políticas monetárias mais expansivas reduzem significativamente o poder de compra das moedas fiduciárias, enquanto políticas mais restritivas provocam uma diminuição menor

O Dollar Index

Concretamente, o Dollar Index mede a variação da taxa de câmbio média do dólar americano contra um cabaz de outras moedas globais, incluindo principalmente o euro e o iene japonês

A médio prazo, o USCPI não varia muito, pelo que a flutuação do DXY revela-se mais significativa. No entanto, a longo prazo, o DXY tende a oscilar mais ou menos em torno dos 100 pontos, enquanto o USCPI pouco mais faz do que aumentar

Em concreto, a tendência do preço do Bitcoin em dólares a médio/longo prazo está correlacionada com a razão USCPI/DXY. Porém, como o USCPI pouco muda a médio prazo e o DXY varia significativamente, ao longo dos meses as flutuações no DXY têm maior impacto no BTCUSD

Já ao longo dos anos, o impacto do USCPI prevalece

O que provoca maiores flutuações no BTCUSD é de facto o Dollar Index, porque as variações do USCPI são tão lentas e tão pequenas que só se notam a longo prazo

As políticas monetárias da Fed impactam não apenas o USCPI, mas também o DXY, porque se, por exemplo, o poder de compra do dólar dos EUA diminuir mais do que o do euro num determinado período, o Dollar Index tenderá a subir

O corte das taxas da Fed deverá fazer baixar o Dollar Index, pois também reduzirá o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, levando vários detentores a vendê-los.

Se os detentores estrangeiros os venderem, obterão USD da venda, que depois venderão para adquirir moeda local. Isto aumenta a pressão vendedora sobre o USD no mercado cambial, fazendo com que tanto o valor de venda dos EUA como, consequentemente, o Dollar Index diminuam

Previsões para o Bitcoin

Na verdade, nos últimos dois meses, a tendência do preço do Bitcoin desceu mais do que o Dollar Index subiu, proporcionalmente

Na verdade, desde o início de outubro, o DXY subiu primeiro de menos de 98 pontos para mais de 100 pontos, e depois, nas últimas semanas, caiu para 99 pontos

Apesar de estes não serem movimentos insignificantes para um índice como este, empalidecem quando comparados com a volatilidade do Bitcoin

De facto, o BTCUSD desde o final de setembro subiu primeiro de $110.000 para $126.000, depois caiu para $80.000, e voltou a subir para $90.000

No entanto, embora as proporções destes movimentos sejam diferentes, a direção é muito semelhante

Relativamente ao Dollar Index, a hipótese em circulação é que possa cair ainda mais, dado que não só a Fed poderá cortar taxas amanhã, mas também porque se espera que o Banco do Japão as aumente na próxima semana

Assim, a partir sobretudo da semana do Natal, vários investidores japoneses poderão vender títulos do Tesouro dos EUA para adquirir títulos do Tesouro japonês, já que os primeiros renderão um pouco menos e os segundos um pouco mais

Deve notar-se que o Japão é atualmente o Estado estrangeiro que detém mais títulos do Tesouro dos EUA, pelo que esta não é de todo uma dinâmica insignificante no que diz respeito ao DXY

Na verdade, os japoneses que vendem títulos dos EUA para comprar títulos japoneses receberão USD da venda, e depois terão de os vender para comprar ienes para a transação final

Tudo isto deverá levar a uma descida do Dollar Index, o que pode favorecer uma subida do preço do Bitcoin, sobretudo nos próximos meses

Embora não haja certeza de que isto venha efetivamente a acontecer, um cenário destes deve pelo menos ser considerado plausível na data de hoje.