#美联储降息预测 Criptomoedas recuam contra a tendência apesar das expectativas de descida das taxas: será possível um novo máximo de 120 mil dólares para o Bitcoin?

Atualmente, o “FedWatch” da CME indica uma probabilidade de 87% de descida das taxas de juro em 25 pontos base já em dezembro, com o otimismo relativamente ao afrouxamento da liquidez global a aumentar. No entanto, o mercado de criptomoedas apresenta um comportamento atípico, com o Bitcoin a oscilar violentamente entre os 87.800 e os 91.000 dólares, resultando em liquidações totais de 350 milhões de dólares. Este fenómeno de “expectativas positivas, mas correção em contraciclo” está a gerar aceso debate no mercado: poderá o Bitcoin ultrapassar os 120 mil dólares nas próximas semanas? Só esclarecendo o conflito central entre a lógica da descida das taxas e o comportamento anómalo das criptomoedas é possível antecipar a direção do mercado. A realização, com elevada probabilidade, da descida das taxas pelo Fed é, na verdade, sustentada por múltiplos dados económicos.
As preocupações com o mercado laboral são um importante motor das políticas expansionistas. Em setembro, o emprego não agrícola aumentou apenas em 39 mil postos; a taxa de desemprego entre licenciados de 20 a 24 anos subiu para 8,5%, mais 70% face ao mínimo de 2022. Em novembro, o emprego no setor privado diminuiu em 32 mil, o valor mais baixo desde março de 2023, levando os membros mais dovish do Fed a defenderem com convicção a descida das taxas.
Apesar de a inflação continuar resiliente, o CPI de setembro, divulgado com atraso, subiu 3% em termos anuais e a inflação subjacente tem vindo a abrandar, proporcionando margem de manobra para baixar as taxas.
As contradições no crescimento económico reforçam ainda mais a necessidade de políticas expansionistas:
O crescimento real do PIB dos EUA deverá atingir 3%, com uma época de compras festiva robusta, mas o índice de confiança dos consumidores da Universidade do Michigan em dezembro ficou-se nos 53,3 pontos, uma queda homóloga de 28%. Esta divergência no dinamismo do crescimento exige apoio político.
Mesmo com elevada probabilidade de descida das taxas, há três variáveis-chave que permanecem incertas. O Fed está internamente dividido, com os falcões a recearem que a descida das taxas provoque um ressurgimento da inflação, sobretudo porque esta ainda não regressou à meta de 2%. A incerteza quanto à política do balanço do banco central aumenta a volatilidade, com o mercado atento à possibilidade de Powell anunciar um novo programa de compra de 45 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro por mês; a concretização ou não deste “QE invisível” afetará diretamente a quantidade de liquidez injetada.
Além disso, os rumores sobre o próximo presidente do Fed suscitam preocupações quanto à continuidade das políticas, com Wall Street a alertar que alguns dos favoritos poderão abrandar o ritmo do afrouxamento, reduzindo o efeito real da descida das taxas. Estas variáveis significam que a descida das taxas não está garantida; mesmo que avance, poderá ter um caráter “hawkish”, lançando incerteza sobre o mercado.
A razão subjacente à queda das criptomoedas apesar da expetativa de descida das taxas reside na “antecipação excessiva das expectativas + realização concentrada de riscos de curto prazo”.
Do ponto de vista do mercado, a probabilidade de 87% de descida das taxas já foi incorporada na recuperação de setembro-outubro, com o Bitcoin a subir anteriormente de mínimos até à zona dos 90 mil dólares, refletindo antecipadamente o benefício do afrouxamento. Atualmente, encontra-se numa fase de correção “comprar no boato, vender no facto”. A pressão de reembolso de fundos no final de ano amplifica ainda mais a volatilidade, com os investidores institucionais a realizarem lucros para fechar o ano, levando ao encerramento massivo de posições longas alavancadas e desencadeando liquidações em cadeia no valor de 350 milhões de dólares. Mais importante ainda, riscos próprios do setor cripto e a incerteza regulatória agravaram as vendas de proteção, como ataques de hackers e problemas de segurança em bolsas, enquanto a ambiguidade das políticas regulatórias nos EUA desmotiva a entrada de capital institucional.
Em síntese, a probabilidade de o Bitcoin ultrapassar os 120 mil dólares nas próximas semanas é baixa, mas o racional para uma subida no médio-longo prazo mantém-se intacto. A curto prazo, a análise técnica mostra o Bitcoin a negociar num intervalo entre o suporte dos 88 mil dólares e a resistência dos 92 mil dólares, sem força suficiente para uma subida de ruptura. Mesmo que a descida das taxas se concretize, a história mostra que cada descida só impulsiona o Bitcoin entre 10%-15%, podendo no máximo atingir os 100 mil dólares. Para um novo máximo de 120 mil, seriam necessários três fatores em simultâneo: descida das taxas, orientação dovish e uma injeção de liquidez acima do esperado.
A médio e longo prazo, se o início do ciclo de afrouxamento coincidir com uma expansão do balanço e consequente inundação de liquidez, o Bitcoin poderá replicar o bull market que se seguiu à descida das taxas em 2020.
A ascensão das infraestruturas de mineração verde e a crescente adoção institucional fornecem ainda mais suporte fundamental, com empresas como a Bitzero a atrair capital institucional graças a modelos de mineração sustentáveis, criando uma base sólida para subidas de longo prazo.
A correção das criptomoedas perante a expetativa de descida das taxas é, na sua essência, uma manifestação da maturidade do mercado – os criptoativos já não dependem apenas da política monetária para oscilar, sendo cada vez mais influenciados pelos seus próprios fundamentos e ciclos de capitais.