Não tenhas pressa em vender! Os algoritmos e o calendário estão a dominar a volatilidade do mercado

Escrito por: Alertforalpha

Tradução: Baihua Blockchain

O carry trade do iene está a ser encerrado novamente? Será este o motivo da queda abrupta das criptomoedas?

Se tens estado atento às redes sociais hoje, provavelmente já viste o pânico. Toda a gente diz que isto é uma repetição de agosto de 2024.

Mas a realidade é: a situação pode não ser aquilo que imaginas.

Porque pode não ser o carry trade do iene

A narrativa é simples: os investidores compram ienes baratos para adquirir ativos com elevado rendimento de empréstimo (como ações tecnológicas americanas ou criptomoedas).

Agora, com a forte valorização das obrigações japonesas, são forçados a vender esses ativos para comprar ienes.

Parece assustador, certo?

Mas esta teoria tem duas grandes falhas.

1. O iene não disparou

Se toda a gente estivesse a correr para recomprar ienes e pagar os seus empréstimos, o valor do iene face ao dólar deveria disparar.

Mas não disparou.

Comparado com a semana passada, manteve-se basicamente inalterado.

2. O efeito de alavancagem já desapareceu

Um analista macro — alguém que negociou ienes durante toda a sua carreira — já tinha apontado há alguns meses que grande parte da alavancagem imprudente foi limpa durante o colapso de agosto.

Os traders tiveram grandes perdas e não voltaram a entrar nestas operações com a mesma intensidade.

Portanto, se não se trata de um grande encerramento global de posições, do que se trata?

O verdadeiro culpado: algoritmos e calendário

A explicação mais aborrecida costuma ser a correta.

Acabámos de entrar no mês de dezembro. Este é o período de ouro para:

Rebalanceamento institucional

Recolha de prejuízos fiscais

Reajustes automáticos de risco

“A limpeza dos algoritmos” (The “Algo Flush”)

À medida que se aproxima a meia-noite do novo mês (hora UTC), é muito provável que os ajustes acionem ordens de venda para redefinir coberturas e ajustar inventários de risco.

Isto não é emocional; é mecânico.

As instituições estão a vender ativos com mau desempenho (como bitcoin comprado demasiado caro) para considerar ganhos noutras direções antes do final do ano.

Isto explica porque é que a venda foi coordenada e mecanizada — porque foi mesmo assim.

O que observar a seguir

O bitcoin encontrou resistência na média móvel das Bandas de Bollinger diárias, o que levou a esta volatilidade.

Mas, desde que se mantenha entre os $80,000 e os $82,000, a estrutura permanece intacta.

Esta semana está repleta de dados macroeconómicos:

Segunda-feira: Discurso de Jerome Powell

Quarta-feira: Números de desemprego do ADP e PMI dos serviços ISM

Sexta-feira: Inflação PCE e dados de emprego

Prevê-se volatilidade, prevê-se oscilações.

Mas não deixes que a “pânico do iene” te assuste a vender as tuas posições.

O pior da limpeza da alavancagem já pode ter passado.