No dia 3 de dezembro, o Departamento do Tesouro dos EUA fez algo grande — comprou de volta os seus próprios títulos no valor de 12,5 mil milhões de dólares. A maior operação do género na história.

Perguntas se isto conta como injeção de liquidez? Oficialmente não se chama QE, mas na prática... o mercado já decidiu.

A lógica é simples: o Tesouro usa dinheiro real para recomprar dívida, os bancos ficam com mais liquidez, as taxas de juro naturalmente descem e a liquidez volta a circular. Se quiserem dar um nome mais bonito, chamam-lhe “reestruturação da dívida”, mas na essência é o lado fiscal a abrir discretamente as comportas.

E como reagiu o mercado? O ouro subiu, o Bitcoin também, e as yields dos Treasuries caíram. O dinheiro já está à procura de novos destinos.

Curioso é que, enquanto a Fed ainda fala de aperto, o Tesouro já está a afrouxar. Mão esquerda e mão direita, cada uma com o seu jogo.