Recentemente, ao ouvir as declarações de vários funcionários do Federal Reserve, tenho uma sensação muito sutil de que, se vão cortar ou não as taxas de juros, isso deixou de ser uma questão econômica e passou a uma questão de medo de assustar demais o mercado.

Lisa Cook foi bastante direta desta vez, dizendo que o crescimento do crédito privado está demasiado rápido, os hedge funds estão a jogar demais no mercado de títulos públicos, e a IA está a fazer movimentos descontrolados nas negociações — tudo isso deixa o sistema financeiro mais frágil do que se imagina.

Ela até insinuou que, se os preços dos ativos caírem de repente, ela não ficaria surpresa.

Isso soa assustador? Na verdade, é um aviso ao mercado: não subestime os riscos.

Harker foi ainda mais direto, continuando a opor-se ao corte de juros.
A razão é simples: a inflação não está controlada, as condições financeiras estão demasiado frouxas, e vocês não devem pensar que tudo está bem.

Agora, ao cortar juros, o Federal Reserve teme ser o responsável por sustentar o mercado, o que, na verdade, acelera a acumulação de riscos.

Bostic também disse que é preciso cautela (a expressão mais usada pelo Fed).
Já Goolsbee está bastante preocupado com o corte de dezembro, destacando que a inflação ainda não mostra sinais de melhora.
Em resumo, o que antes parecia que estávamos quase na linha de chegada, agora percebe-se que a pista de corrida se estende ainda mais à frente.

No geral, a postura do Federal Reserve já está bastante clara: eles não é que tenham medo de cortar juros, mas não querem fazer isso de forma impulsiva.

Por quê?
Porque, neste momento, os preços de vários ativos no mercado estão tão altos que até o próprio Fed se sente inseguro.
Se relaxarem na redução das taxas, será que isso não vai acender uma nova rodada de alta desenfreada no mercado?
E esse risco de bolha continuar a inflar, quem é que assume a responsabilidade na hora da explosão?

Por isso, dá para perceber uma lógica delicada: o mercado quer cortar, o Fed tem medo de cortar, o mercado teme uma queda, o Fed tem medo de que você não caia.

Essa é a verdadeira jogada.
Todo mundo tem medo de que o outro perca o controle, todo mundo quer manter a ilusão de que tudo está sob controle.

Mas a realidade é que os preços dos ativos já estão no topo, e uma mudança de humor pode fazer tudo despencar.
O que o Fed está fazendo agora é tentar desacelerar a descida, mantendo o movimento mais lento e estável, sem pisar fora do lugar.

No final das contas, não se trata de discutir se a economia está boa ou não, mas se o Fed tem coragem de fazer o mercado respirar um pouco mais tranquilo.

Pelo que se ouve agora, eles estão cada vez mais receosos de mexer nisso.
Isso significa que as próximas oscilações do mercado global serão maiores do que você imagina, não menores.

#美联储 #降息