Aumentar a posição contra a tendência! A MicroStrategy comprou mais de 8.000 Bitcoins, apostando continuamente no futuro digital.

“₿ig week” - Michael Saylor fez uma atualização breve nas redes sociais, prevendo mais uma grande aquisição de Bitcoin pela Strategy (anteriormente MicroStrategy).

Na semana que terminou a 16 de novembro, esta empresa cotada em bolsa nos EUA adquiriu novamente 8.178 Bitcoins, no valor de cerca de 835,6 milhões de dólares.

E não há muito tempo, a empresa adquiriu 487 moedas Bitcoin. Mesmo em um ambiente de mercado onde o preço do Bitcoin caiu quase 30% desde o pico de outubro, a Strategy continua a seguir sua estratégia de “comprar e manter” Bitcoin, que começou a ser executada em agosto de 2020.

01 Acumulação Contínua

A última aquisição de Bitcoin da empresa Strategy totalizou 8.178 moedas, com um preço total de cerca de 835,6 milhões de dólares, e o preço médio de compra foi de 102.171 dólares por moeda.

Esta aquisição fez com que o total de bitcoins da empresa Strategy chegasse a 649.870 moedas, com um custo total de compra de cerca de 4,84 mil milhões de dólares, com um custo médio por bitcoin de 74.433 dólares.

Com base nos preços de mercado atuais, o valor destes Bitcoins já ultrapassou em muito o seu custo de aquisição.

02 meios de financiamento

Ao contrário dos primeiros financiamentos de compra de Bitcoin principalmente através da emissão de ações ordinárias, a Strategy tem dependido mais da emissão de ações preferenciais para angariar fundos recentemente.

Os fundos da mais recente aquisição provêm principalmente da emissão recente de ações preferenciais denominadas em euros da empresa.

A empresa concluiu na quinta-feira passada a venda de ações preferenciais perpétuas denominadas em euros no valor de 620 milhões de euros (aproximadamente 716,8 milhões de dólares).

A Strategy vendeu 7,75 milhões de ações de 10% de ações preferenciais perpétuas da Classe A, levantando um total líquido de 703,9 milhões de dólares após despesas, o que é o dobro do objetivo inicial da empresa de 350 milhões de euros.

03 Contexto do Mercado

A aquisição em grande escala da Strategy ocorreu durante um período de extrema turbulência no mercado de criptomoedas. Até 18 de novembro, o preço do Bitcoin já havia caído abaixo da marca de 90,000 dólares, uma queda de quase 30% desde o recorde histórico no início de outubro.

A queda fez com que o Bitcoin perdesse todo o ganho acumulado no ano, contrariando as expectativas do mercado de uma maior participação de Wall Street, políticas mais amigáveis da Casa Branca e a ascensão de fundos de índice (ETF) em bolsas de valores estabelecidas que estabilizariam o mercado.

A mudança no sentimento do mercado é rápida e intensa. No mercado de opções, a demanda dos traders por proteção contra quedas – especialmente para proteção nos níveis de 90.000 dólares, 85.000 dólares e 80.000 dólares – aumentou significativamente.

Mais de 740 milhões de dólares em contratos de venda expiram no final de novembro, superando claramente o volume de negociação das opções de compra.

04 Evolução Estratégica

A empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, começou a adquirir Bitcoin em agosto de 2020, transformando a empresa de uma empresa de inteligência comercial em uma ferramenta de investimento alavancada em Bitcoin.

Desde então, o preço das ações da empresa subiu mais de 1500%, superando em mais de duas vezes o aumento do índice S&P 500 no mesmo período.

Saylor inicialmente financiou a compra de Bitcoin através da venda de ações ordinárias. À medida que o prêmio sobre as ações ordinárias começou a desaparecer devido à preocupação dos investidores com a diluição acionária, a empresa começou a emitir títulos conversíveis e, finalmente, virou-se para ações preferenciais.

O poder deste modelo de tesouraria de ativos digitais depende do crescimento contínuo do prêmio de valor de mercado e do mecanismo de ciclo de confiança, mas hoje esses mecanismos parecem estar a enfraquecer.

05 Alteração de Valoração

Com a queda do preço do Bitcoin, o prémio de avaliação das reservas de Bitcoin da Strategy diminuiu significativamente. O mNAV da empresa (relação entre o valor de mercado e o valor das reservas de Bitcoin) caiu de mais de 2,5 para cerca de 1,2.

Este prémio fez com que a Strategy se tornasse um substituto de alta beta para o Bitcoin, mas agora tornou-se demasiado baixo para atrair os mesmos seguidores de estratégias de momentum - o que enfraqueceu o ciclo virtuoso que antes a fazia subir.

A ação caiu cerca de 57% desde que atingiu um ponto alto histórico de 473,83 dólares em 20 de novembro de 2024.

Na negociação da manhã de segunda-feira, o preço das ações da MSTR era de 199 dólares, e o valor da empresa agora é apenas ligeiramente superior ao valor dos Bitcoins detidos em seu balanço, o que torna a emissão de ações ordinárias dilutiva para os acionistas existentes.

06 Impacto da Indústria

A Strategy tornou-se o maior detentor de Bitcoin entre 194 empresas de capital aberto, que adotaram algum tipo de modelo de aquisição de Bitcoin.

Outros principais detentores de empresas incluem MARA, Twenty One apoiada pela Tether, Metaplanet, Adam Back e a Bitcoin Standard Treasury Company apoiada pela Cantor Fitzgerald.

A avaliação dessas empresas de embalagem de ativos digitais também passou por uma desvalorização semelhante, incluindo empresas como BitMine Immersion Technologies Inc., Nakamoto Holdings Inc. e ETHZilla, que foram afetadas pela queda do mercado.

07 Perspectivas de Mercado

Os investidores estão atualmente a lidar com preocupações macroeconómicas mais amplas. Os comerciantes estão a acompanhar de perto o relatório trimestral prestes a ser divulgado pela Nvidia e a rápida mudança nas expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal no próximo mês.

As dúvidas sobre o corte de juros pelo Federal Reserve geraram uma sensação de aversão ao risco. Os investidores estão cada vez mais céticos em relação ao corte de juros na reunião de dezembro do Federal Reserve.

Funcionários da Reserva Federal, incluindo o presidente Jerome Powell, já expressaram relutância em continuar com o afrouxamento, deixando os investidores incertos sobre a próxima ação do banco central.

O fluxo de capital para o ETF de Bitcoin estagnou e a onda de liquidações aumentou a pressão. Com a volatilidade a aumentar, os compradores institucionais recuaram, e o fluxo de capital para os fundos de índice de Bitcoin à vista também contribuiu para a queda.

No início deste mês, o mercado de derivados de criptomoedas passou por uma série de pesadas liquidações, com dezenas de bilhões de dólares em posições alavancadas sendo encerradas.

Perspectivas Futuras

De acordo com os dados da dívida pública em Bitcoin, atualmente, 194 empresas cotadas adotaram algum tipo de modelo de aquisição de Bitcoin. Atrás delas, existem muitas outras empresas que estão a observar. Quando o mercado se aquecer, modelos estabelecidos por pioneiros como a Strategy podem muito provavelmente tornar-se o modelo a seguir pelos que vêm a seguir.

Para investidores individuais, a Gate Wrapped BTC (GTBTC) oferecida pela Gate.io é um ativo de rendimento em BTC na cadeia, tornando-se uma forma de participar do mercado nas áreas de CeFi e DeFi. No entanto, qualquer investimento em criptomoedas deve ser cuidadosamente avaliado quanto ao risco, especialmente no atual ambiente de mercado altamente volátil.