Aviso de Powell sem efeito? Oitenta por cento dos economistas ainda prevêem uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro

A última pesquisa da Reuters mostra que 80% dos economistas entrevistados esperam que o Federal Reserve reduza novamente a taxa de juros em 25 pontos base no próximo mês, para sustentar um mercado de trabalho cada vez mais fraco. Essa proporção aumentou ligeiramente em relação à pesquisa do mês anterior.
Essa expectativa cada vez mais firme contrasta com as divergências claras entre os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) — que discutem se será necessário cortar os juros novamente neste ano, especialmente diante da paralisação governamental mais longa da história, que resultou na ausência de dados oficiais essenciais.
No mês passado, o Federal Reserve anunciou uma redução de 25 pontos base, o que gerou uma discordância incomum. Desde então, o presidente Powell alertou que uma redução de juros em dezembro não é um fato garantido.
De 105 economistas entrevistados, 84 (80%) preveem que o FOMC cortará os juros em 25 pontos base em 10 de dezembro, pela terceira vez consecutiva, levando a taxa para entre 3,50% e 3,75%, alinhado com as expectativas do mercado. Outros 21 esperam que a taxa permaneça inalterada.
“De modo geral, o mercado de trabalho ainda está relativamente fraco, e essa é uma das principais razões pelas quais acreditamos que o FOMC continuará a reduzir os juros em dezembro. Mas o risco de dezembro é que os dados divulgados possam contrariar essa avaliação de fraqueza”, afirmou Abigail Watt, economista do UBS nos Estados Unidos.
Após a aprovação de uma lei de financiamento temporário pelo Senado na segunda-feira, o governo pode reabrir, o que talvez ajude a dissipar parte da incerteza sobre os dados antes da reunião de dezembro.
“Já vimos que há divergências sobre o quanto as preocupações com o mercado de trabalho dominam a dinâmica da inflação… Com a chegada do próximo ano, o confronto entre as duas principais missões do Federal Reserve pode se intensificar. A economia pode melhorar, enquanto a pressão inflacionária continuará a subir”, acrescentou Watt.
O indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve — o índice de despesas de consumo pessoal (PCE) — tem se mantido acima de 2% por mais de quatro anos consecutivos, o período mais longo desde 1995. A pesquisa indica que, até 2027, esse índice deve permanecer acima de 2% em média.
“A inflação persistentemente acima da meta pode afetar a credibilidade do Federal Reserve. Pode ser um fator que as pessoas não percebem ou não dão atenção, mas que pode de repente chamar a atenção… Precisamos ser mais cautelosos ao considerar a ideia de que a inflação causada por tarifas é puramente temporária”, afirmou Josh Hirt, economista sênior do Vanguard.
Quase metade dos economistas entrevistados ainda prevê que a taxa de juros cairá para entre 3,25% e 3,50% no próximo trimestre, que é a previsão mediana. Quanto ao nível da taxa de fundos federais no final de 2026, ainda não há um consenso claro.
Em uma outra questão, quase 70% dos entrevistados (36 de 52) afirmaram que, apesar dos dados do setor privado indicarem que as empresas americanas estão cortando empregos recentemente, o crescimento do emprego desde o início da paralisação governamental permaneceu relativamente estável. 16 disseram que a contratação piorou, e ninguém acredita que a situação do emprego tenha melhorado. A pesquisa indica que a taxa de desemprego (com os dados mais recentes de agosto, em 4,3%) deve permanecer inalterada neste trimestre, com uma leve alta no próximo ano, chegando a uma média de 4,5%.
“O mercado de trabalho realmente está desacelerando, mas de modo algum está em colapso”, afirmou Stephen Juneau, economista do Bank of America Securities. “Ainda vemos uma atividade de contratação fraca, mas sem sinais de demissões em massa.”
“A menos que Powell veja sinais mais claros de que os riscos de uma desaceleração no mercado de trabalho estão se concretizando, uma redução de juros em dezembro pode não ser inevitável.”
A pesquisa também mostra que, após o crescimento de 3,8% no segundo trimestre, a economia dos EUA deve desacelerar para 2,9% no trimestre anterior e para 1,0% neste trimestre. Depois, até 2027, a taxa de crescimento anual da economia americana deve ficar em torno de 1,8% — nível que os oficiais do Federal Reserve atualmente consideram suficiente para não impulsionar a inflação.