#美国终止政府停摆危机 O bull run dos ativos de refúgio nunca acontece de uma só vez, geralmente passa por três fases para se completar.

A primeira fase é a afluência por pânico. Quando o mercado enfrenta riscos sistemáticos, o capital instintivamente procura um porto seguro. Após a quebra da bolha imobiliária nos Estados Unidos em 2006, nos dois anos seguintes, o aumento dos produtos de hedge relacionados superou 60%.

A segunda fase é mais crucial - hedging contra os riscos da política monetária. Assim que o banco central começa a injetar liquidez em grande escala para salvar o mercado, os investidores começam a se preocupar com a desvalorização da moeda. Após a falência do Lehman Brothers em 2008, o preço de um determinado ativo de segurança ultrapassou pela primeira vez a barreira dos mil yuan, e essa lógica está por trás disso.

O verdadeiro período de explosão é a terceira fase: a eclosão da crise de crédito soberano. Quando a inflação sai do controle e a dívida do governo ultrapassa o ponto crítico, é quando se inicia o ciclo de alta mais intenso. De 2008 a 2011, os preços dispararam de 700 dólares para 1900 dólares, um aumento de quase três vezes.

Então, em que etapa se encontra o atual mercado de criptomoedas? Meu palpite pessoal é que estamos na fase de transição entre a primeira e a segunda fase - os bancos centrais de vários países continuam a aumentar suas reservas, os conflitos geopolíticos se intensificam, a dívida global atinge um novo recorde histórico, mas as políticas de flexibilização ainda não foram realmente implementadas de forma abrangente. Esta fase é frequentemente a mais sutil e merece uma atenção especial. $BTC