Vamos falar sobre a matemática de avaliação do SUI que não parece fazer sentido.

Aqui está a divisão: o capital total angariado está em torno de $405 milhões. Isso são $356 milhões de rondas de financiamento institucional, além de mais $49 milhões através da venda pública. Manual padrão para startups até agora.

Mas aqui é onde as coisas ficam interessantes. Estamos a olhar para uma empresa de software que de alguma forma atingiu uma avaliação totalmente diluída atual superior a $20 bilhões. No evento de geração de tokens? Já está a cerca de $14 bilhões de FDV.

Então você teve um salto de ~50x do capital levantado para a avaliação inicial. Depois, mais uma subida a partir daí.

Agora, não estou a dizer que é impossível. Os mercados de criptomoedas têm a sua própria gravidade. Os efeitos de rede acumulam-se rapidamente. O tempo importa. A narrativa importa ainda mais.

Mas quando você remove os ciclos de momento e hype, você fica com uma pergunta simples: o que justificou esse múltiplo? O que mudou entre aquele $405M dentro e um $14B fora no lançamento?

Talvez a tecnologia tenha entregue algo genuinamente novo. Talvez a tração inicial tenha sinalizado um ajuste produto-mercado em grande escala. Talvez seja apenas como o jogo funciona agora—levantar modestamente, lançar maciçamente, deixar o mercado resolver.

De qualquer forma, a diferença entre o capital investido e a avaliação final conta uma história. Será que essa história se mantém a longo prazo? Essa é a verdadeira aposta.