O maior inimigo do Bitcoin neste momento não é a regulamentação, mas sim a "falta de água".

Narrativa de halving? Entrada das instituições? Primeiro, vamos acordar. No momento, o problema mais mortal deste mercado é a exaustão de liquidez.

O que está a acontecer na cadeia? Os números não mentem:

A antiga carteira está liquidando - endereços de grandes baleias antes de 2018 têm transferido recentemente mais de cem milhões de dólares com frequência. A onda de realização de lucros chegou.

As exchanges centralizados estão perdendo muito. Uma plataforma de destaque teve uma saída líquida de 800 milhões de dólares em um mês, com moedas sendo transferidas de carteiras quentes para carteiras frias, o que não é um sinal otimista.

ETF de fundos? Saltos repetidos. Hoje entra, amanhã sai, as instituições também estão em observação, ninguém se atreve a fazer tudo ou nada.

Traduza: Não há novo dinheiro entrando no mercado de balcão.

Mais preocupante ainda é que a emissão de 165 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA na próxima semana vai, como uma bomba de água, drenar todas as reservas do sistema bancário. Liquidez? Diretamente sufocada.

Olhando para a história: cada vez que o Bitcoin teve uma explosão, isso ocorreu no ritmo de alívio monetário do Federal Reserve. Em 2016, 2020, no início de 2024... em qual dessas ocasiões não havia dinheiro demais para gastar? Por outro lado, quando o dinheiro é apertado, a queda é mais rápida do que a de qualquer outro.

E agora?

A conta TGA ultrapassou um trilhão.
A taxa SOFR disparou para o céu.
Reservas de caixa dos bancos estão em níveis mínimos.

Estes dados, cada um está a piscar uma luz vermelha.

Mas pensando de outra forma — cada vez que a liquidez é espremida até o limite, muitas vezes é na véspera de uma grande injeção de dinheiro. Quando o governo terminar de emitir dívida e a conta TGA começar a liberar dinheiro, os fundos voltarão ao mercado e o verdadeiro ciclo de afrouxamento começará.

E o Bitcoin será sempre o primeiro ativo a sentir o cheiro da água.

Então, o que devemos fazer agora?

Não compre na baixa de forma cega, não entre em pânico e venda a preços baixos. Fique atento ao fluxo de capital e aguarde sinais de que a liquidez atingiu o fundo.

O mercado em alta nunca é criado apenas por crença, é construído com dinheiro real. Agora o dinheiro foi absorvido pelos títulos do governo, e o mercado só pode ser aguardado com paciência. Mas assim que o TGA abrir as comportas e a liquidez reverter, esse será o verdadeiro grande momento de oportunidade.