Recentemente, esta onda de retração no mercado tem suas raízes do outro lado do oceano - só depois que o governo dos EUA "reiniciar" é que a liquidez pode realmente voltar.

Primeiro, um número: esta paralisação já dura 37 dias, igualando o recorde histórico. A razão, resumidamente, é que aquele pessoal do Congresso não consegue chegar a um resultado; o orçamento não passa, o dinheiro não pode ser liberado, e o governo só pode ficar olhando.

Mas o governo não pode parar de funcionar, o Ministério das Finanças tem estado a retirar dinheiro do mercado loucamente para manter a operação básica — só esta manobra retirou quase 700 mil milhões de dólares em fluxo de caixa.

Este método de retirada esvaziou diretamente o sistema bancário. As reservas bancárias do Federal Reserve agora são de apenas 2,85 trilhões de dólares, o que é o menor valor desde o início de 2021. Os próprios bancos estão sem dinheiro, como pode a oferta de dinheiro no mercado não estar apertada?

Mais mágico é que a taxa de juros ainda está subindo. A taxa de financiamento garantido overnight (SOFR) disparou para 4,22%, subindo 22 pontos base em um único dia, o maior aumento em um ano. Enquanto isso, a taxa de juros sobre reservas excedentes do Federal Reserve permanece em 3,9%, sem alterações, e essa diferença já atingiu o nível mais alto desde a turbulência do mercado em março de 2020.

Pense nisso, recentemente o Federal Reserve reduziu as taxas de juros para tentar diminuir os custos de financiamento, certo? Mas o que o Tesouro fez foi retirar dinheiro do mercado, o que equivale a um aumento das taxas de juros de forma indireta. Um vai e vem, e o mercado quase voltou ao estado anterior à redução das taxas, tornando o efeito da redução das taxas praticamente em vão.

A situação atual é a seguinte: as taxas de juros estão altas, o fundo de investimento está quase esgotado e todo o mercado está muito frágil. Qualquer pequena oscilação faz com que o capital fuja para ativos de refúgio. Isso também explica por que recentemente o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas sofreram uma retração coletiva - não porque os fundamentos estejam errados, mas porque a liquidez foi bloqueada.

Então, o que podemos fazer agora é esperar que o governo dos EUA resolva as coisas. Para que o mercado se estabilize de verdade, ainda precisamos ver quando a situação de liquidez vai melhorar.