Este ano, o ouro tem se destacado inigualavelmente - sob a pressão de disputas comerciais, flutuações da dívida americana e tensões geopolíticas, o ouro superou o Bitcoin, o Nasdaq e todos os principais ativos em grandes categorias, reacendendo os clamores de "o rei voltou", com um aumento de mais de 50% até agora no ano. Em contrapartida, o "ouro em cadeia" Bitcoin, que gradualmente adquiriu características de ativo de proteção nos últimos anos, subiu apenas cerca de 15%. Esse fenômeno claro de diferenciação de força e fraqueza gerou intensos debates no mercado sobre "por que o ouro é forte e o Bitcoin é fraco?", "o Bitcoin ainda vale a pena investir?". Ao analisar cuidadosamente as regras históricas de precificação do ouro e a lógica de compra, continuamos a acreditar que o Bitcoin, como uma nova ferramenta de proteção na era digital, está passando por uma fase histórica de "proteção + dualidade de risco". A longo prazo, a singularidade e a raridade do Bitcoin significam que ele possui um valor de alocação de longo prazo tão significativo quanto o ouro; enquanto a baixa alocação global em Bitcoin indica um maior potencial de alavancagem e espaço para retornos. Este artigo, em formato de Q&A, explora a evolução da lógica de proteção, ouro e Bitcoin.