A Filosofia de Investimento de Duan Yongping: Uma Estrutura de Tomada de Decisão de $100 Bilhões

Se você tivesse 100 bilhões de yuan ( aproximadamente $15,5 bilhões ) à sua disposição, quais decisões estratégicas de investimento você tomaria? Embora esta questão possa parecer abstrata para a maioria, ela representa uma consideração genuína para o titã dos investimentos Duan Yongping rumo a 2025.

O tipicamente recluso Duan, que gere ativos superiores a 100 mil milhões de yuan, raramente faz aparições ou declarações públicas. No entanto, as suas decisões de investimento atraem consistentemente a atenção generalizada dos participantes do mercado. Recentemente, os seus breves comentários na plataforma de investimento Xueqiu suscitaram um interesse significativo no mercado.

Impacto no Mercado: O Efeito Tencent e Moutai

A conta Xueqiu de Duan Yongping "O Caminho é sem forma, mas eu tenho forma" divulgou recentemente: "Hoje comprei Tencent e também comprei Moutai." Esta declaração foi em resposta a um investidor que questionou sobre a avaliação da Tencent após as recentes ações regulatórias.

O timing desses investimentos parece particularmente estratégico. As ações da Tencent tiveram uma volatilidade considerável—subindo 40,6% ao longo de 2024 antes de cair 11,46% nos primeiros cinco dias de negociação de 2025. De 31 de dezembro de 2024 a 8 de janeiro de 2025, as ações da Tencent caíram por seis sessões consecutivas, com quedas particularmente acentuadas de 7,28% em 7 de janeiro e mais 2,74% em 8 de janeiro.

No dia 9 de janeiro, o próprio dia da compra divulgada por Duan, a trajetória descendente da Tencent estabilizou-se com um ganho de 1,14%, fechando a HK$373,4. Esta recuperação modesta efetivamente interrompeu a queda anterior de seis dias. Até 14 de janeiro, as ações da Tencent subiram mais 2,46% para HK$375, elevando sua capitalização de mercado para HK$3,459 trilhões—embora ainda significativamente abaixo do seu pico de 2021 de HK$725,608.

Da mesma forma, a Moutai havia experimentado seis dias consecutivos de queda, caindo 6% na primeira semana de 2025 após fechar 2024 com uma queda anual de 8,46%. Após o anúncio do investimento de Duan, as ações da Moutai também se recuperaram. Duan expressou confiança de que "uma queda no preço das ações da Moutai não significa que a empresa não está indo bem," fornecendo efetivamente apoio ao mercado através do seu endosse.

De Subdesempenhador Académico a Mente Brilhante de Investimento

Ao contrário do que muitos podem supor, Duan Yongping não foi sempre um aluno destacado. Na verdade, ele mal obteve mais de 80 pontos em quatro disciplinas no seu primeiro exame de entrada para a faculdade.

Nascido em 1961 de pais professores na Faculdade de Recursos Hídricos e Energia Elétrica de Jiangxi, Duan passou parte de sua infância em Jinggangshan durante o período da Revolução Cultural na China. Sua educação foi irregular durante esses anos formativos, resultando em um desempenho acadêmico fraco. Quando a China reestabeleceu o exame nacional de admissão à universidade em 1977, Duan, com 16 anos, obteve uma pontuação baixa.

No entanto, a sua persistência provou ser notável. Um ano depois, ele melhorou dramaticamente o seu desempenho, com uma média de mais de 80 pontos por disciplina, conseguindo a admissão no Departamento de Rádio da Universidade de Zhejiang. Esta transformação académica prenunciou a sua posterior perspicácia empresarial.

Depois de se formar e trabalhar brevemente na Fábrica de Tubos Eletrônicos de Pequim, Duan prosseguiu com a educação, obtendo um mestrado em econometria na Universidade Renmin da China. Aos 28 anos, tornou-se diretor da fábrica da Rihua Electronics, onde criou o dispositivo educacional "Pequeno Tirano". Sua abordagem inovadora ao marketing — investindo 400.000 yuan em publicidade na CCTV com Jackie Chan como porta-voz — demonstrou seu instinto comercial. Este sucesso inicial levou à fundação da BBK Electronics e, eventualmente, à criação das marcas de telefones móveis OPPO e Vivo.

Princípios de Investimento: O Buffett Chinês

Enquanto Duan ganhou fama como o empreendedor por trás da "Pequena Tirano" e da BBK Electronics, a sua filosofia de investimento lhe rendeu o epíteto de "Buffett da China." Esta reputação foi consolidada em 2006, quando ele pagou $620,000 para almoçar com Warren Buffett—tornando-se a primeira pessoa chinesa a vencer este leilão de caridade anual.

Após essa reunião crucial, Duan reconheceu publicamente Buffett como seu guia de investimento. A sabedoria que ele extraiu de Buffett não era sobre o que fazer, mas sim sobre o que evitar. Os "três princípios de não" de Duan surgiram: "Não vender a descoberto, não pegar dinheiro emprestado e não fazer coisas que você não entende."

O princípio de "não encurtar" deriva da dolorosa perda de $200 milhões de Duan ao encurtar a Baidu. Sua postura de "não pegar dinheiro emprestado" reflete sua abordagem avessa ao risco em relação à alavancagem. Ao contrário de alguns empresários de alto perfil que abraçaram a expansão alimentada por dívidas, a abordagem conservadora de financiamento de Duan tem se mostrado sustentável ao longo de décadas.

A sua estratégia de investimento a longo prazo—outro princípio inspirado em Buffett—tornou-se a sua abordagem característica. Quer esteja a investir na NetEase, Apple, Tencent ou Moutai, Duan mantém períodos de holding prolongados, permitindo que os seus investimentos se acumulem ao longo do tempo.

Construção de Portfólio: A Estratégia de $180 Bilhões

Embora Duan Yongping mantenha um perfil público baixo e não apareça entre os 100 mais ricos da lista Forbes China, relatórios financeiros estimam que seu patrimônio líquido excede 180 bilhões de yuan (aproximadamente $28 bilhões). Isso o colocaria entre os dez indivíduos mais ricos da China—à frente da família Li Ka-shing (175 bilhões de yuan) e da família Jack Ma (165 bilhões de yuan).

As divulgações da SEC revelam que a H&H International Investment, LLC—o veículo de investimento de Duan—administra aproximadamente $14,46 bilhões em ações dos EUA apenas. A composição do portfólio da firma reflete a estratégia de concentração de Duan, com quatro empresas representando 99,15% de suas participações nos EUA:

• Apple: 79,54% do portfólio
• Berkshire Hathaway: 14.24% do portfólio
• PDD Holdings ( anteriormente Pinduoduo): 7.86% do portfólio
• Occidental Petroleum: 4.94% do portfólio

Duan iniciou sua posição na Apple em 2011, quando as ações eram negociadas a cerca de $5,78, gerando pelo menos um retorno de 60 vezes com base nos preços atuais. Suas participações na Apple agora representam aproximadamente $11 bilhões em valor.

O seu investimento na Moutai, iniciado em 2013 a um preço médio de cerca de 170 yuan por ação, rendeu aproximadamente 8 vezes o valor investido. Em 2022, ele aumentou significativamente a sua posição na Tencent com quatro compras separadas apenas em outubro.

Duan indicou repetidamente que a Tencent representa uma participação "não à venda" no seu portfólio. Embora reconheça que a certeza de negócios da Tencent é menor do que a da Apple, continua a ver valor no seu modelo de negócios e pretende aumentar a sua posição quando surgirem oportunidades.

Estrutura de Investimento para a Era Digital

Em uma rara troca de 90 minutos com estudantes e professores em sua alma mater, a Universidade Zhejiang, no início de 2025, Duan compartilhou insights que totalizavam 20.000 palavras de sabedoria em investimentos. Sua mensagem central girou em torno da análise de modelos de negócios, horizontes de investimento de longo prazo e paciência ao identificar empresas de qualidade.

A sua abordagem de investimento permanece enraizada na análise fundamental de negócios em vez do timing de mercado. Esta filosofia estende-se às suas opiniões sobre tecnologias emergentes—ele evita investimentos que não compreende totalmente, incluindo muitas empresas de IA e até mesmo a Pinduoduo, apesar da sua relação de mentoria com o fundador Colin Huang.

Ao avaliar sua estratégia de portfólio para 2025, Duan continua a enfatizar empresas de qualidade com vantagens sustentáveis em vez de perseguir tendências de mercado. Sua abordagem disciplinada à alocação de capital—focando em empresas com modelos de negócios comprovados e evitando posições alavancadas—oferece uma estrutura aplicável tanto nos mercados tradicionais quanto nos de ativos digitais.

Para os investidores que acompanham os movimentos de Duan, as suas recentes aquisições de Tencent e Moutai durante as respetivas correções de mercado oferecem uma lição atemporal: identificar negócios de qualidade e investir durante períodos de fraqueza de preço em vez de força. À medida que os mercados evoluem até 2025, a abordagem de Duan, baseada em convicções a longo prazo para a alocação de capital, continua a ser um modelo de pensamento disciplinado em investimento num mercado global cada vez mais volátil.