Terra Luna: A minha imersão pessoal no épico colapso de uma das criptomoedas mais ambiciosas

Para ser sincero, sempre tive sentimentos mistos em relação à Terra Luna. Por um lado, foi realmente um projeto revolucionário — moedas estáveis algorítmicas sem a garantia tradicional pareciam uma ideia tão fresca! Mas por outro lado... Foi um experimento financeiro de bilhões de dólares, construído sobre fundamentos bastante instáveis.

O que é Terra Luna? A minha visão sobre o projeto controverso

Terra era uma blockchain com uma característica especial — moedas estáveis algorítmicas com um sistema de dupla token. Simplificando, LUNA funcionava como uma esponja, absorvendo a volatilidade, para que as moedas estáveis ( do tipo UST) permanecessem estáveis. Parece genial, não é? Eu também pensei assim, até que essa construção desmoronou.

Antes do seu colapso, a Luna estava no top 10 das criptomoedas por capitalização. Mas em maio de 2022, tudo foi para o inferno.

O sistema funcionava através de queima e cunhagem: quer receber 1 UST? Queima LUNA no valor de $1. Quer de volta? Queima UST e recebe LUNA no valor correspondente. Uma mecânica de arbitragem simples deveria manter a moeda estável ao nível de $1.

Sempre me surpreendeu como Do Kwon (o criador) conseguiu convencer a todos de que isso funcionaria a longo prazo. Embora, para ser honesto, eu mesmo acreditei neste projeto por algum tempo.

História da Luna: de estrela à queda

A Terra nasceu em 2018 na Coreia do Sul. Do Kwon e Daniel Shin fundaram a Terraform Labs com o ambicioso objetivo de tornar as criptomoedas moedas estáveis e adequadas para o uso diário.

O projeto rapidamente ganhou popularidade. Até a equipe dos Washington Nationals assinou um contrato com eles de $38 milhões! Parecia que a Terra tinha tudo para o sucesso — parcerias com empresas reais, apoio de grandes investidores, e até mesmo seu próprio aplicativo de pagamento Chai.

Mas quanto mais analiso a situação agora, mais percebo: era uma pirâmide com uma bela embalagem tecnológica. 19% ao ano no protocolo Anchor? Sério? De onde deveriam vir esses fundos a longo prazo?

Mecanismo do colapso: como tudo desmoronou em uma semana

Em maio de 2022, eu, como muitos, observei com horror como se desenrolava a catástrofe. O UST começou a perder a ligação ao dólar, e o mecanismo de estabilização, em vez de resolver o problema, apenas o agravou.

O sistema começou automaticamente a cunhar uma enorme quantidade de LUNA, tentando restaurar a paridade do UST. Mas isso levou à hiperinflação do token — o seu preço despencou de $119 para praticamente zero em poucos dias. Foi como observar um desastre de comboio em câmara lenta — horrível, mas impossível desviar o olhar.

$45 bilhões de capitalização de mercado desapareceram em uma semana! Mesmo as reservas de bitcoin que o Fundo de Proteção Luna mantinha não salvaram a situação. Nunca esquecerei esses dias — foi um verdadeiro manual de como NÃO projetar sistemas financeiros.

O que está acontecendo com a Luna?

Após o colapso, a comunidade decidiu criar uma nova cadeia Terra 2.0 e renomear a antiga para Terra Classic. Os tokens LUNA originais passaram a ser chamados de LUNA Classic (LUNC).

Terra Classic agora existe como um experimento gerido pela comunidade. Eles introduziram um mecanismo de queima de tokens para combater a enorme inflação, mas sejamos honestos — isso é como tentar esvaziar o oceano com uma colher de chá.

O novo Terra 2.0 recebeu a distribuição de tokens através de airdrop para os antigos detentores, mas a confiança foi minada para sempre. Eu ainda não consigo entender como alguém pode confiar neste projeto depois de tal falha épica.

Lições do colapso da Luna

A história da Terra é um lembrete sombrio dos riscos das moedas estáveis algorítmicas. Ao contrário do USDC ou USDT, o UST não tinha ativos reais em reserva. Todo o sistema dependia da crença de que o mecanismo de arbitragem funcionaria em quaisquer condições.

Mas quando chegou o verdadeiro teste de estresse, toda a estrutura desmoronou como uma casa de cartas. E embora eu admire a ousadia da ideia, a realidade mostrou que inovações financeiras sem mecanismos de proteção confiáveis são uma receita para o desastre.

Possivelmente, a maior lição aqui é não acreditar cegamente em esquemas financeiros "geniais" que prometem o impossível. Se algo soa bom demais para ser verdade — provavelmente é.

A criptomoeda nos dá liberdade, mas com ela vem também a responsabilidade. A história da Luna mostrou isso melhor do que qualquer livro didático.