Cripto para Consultores: Uma Nova Era de Regulação de Ativos Digitais?

Question

Nesta edição de cripto para consultores, exploramos a evolução do panorama regulatório global para ativos digitais e suas potenciais implicações para a indústria. Vamos examinar desenvolvimentos recentes e insights de especialistas que sugerem que podemos estar a entrar num período transformador para a regulação das criptomoedas.

O nosso colaborador convidado, Alex Drayton da Gate Europe, fornece uma atualização sobre a cena regulatória global de criptomoedas, enquanto a especialista em conformidade financeira Beth Hartley da Winthrop Consultants responde a perguntas sobre o impacto da clareza regulatória no mercado de ativos digitais na nossa secção Pergunte a um Especialista.

– Sarah Morton

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Paisagem Regulamentar Global: O Alvorecer de uma Nova Era para Ativos Digitais?

O último semestre assistiu a mudanças significativas no ambiente regulatório. A atual administração dos EUA, que tomou posse no início deste ano, introduziu uma série de mudanças regulatórias que podem reformular o panorama dos ativos digitais:

Diretiva executiva sobre inovação financeira digital
Criação de uma Reserva Nacional de Ativos Digitais
Criação da Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC
Progresso na Lei GENIUS
Reajustamento da abordagem regulatória da SEC

A diretiva para estabelecer uma Reserva Nacional de Ativos Digitais posicionou os Estados Unidos como um dos principais detentores soberanos de moedas digitais, com expectativas de novas aquisições.

Do outro lado do Atlântico, o regulamento "Markets in Crypto Assets" (MiCA) da União Europeia entrou em vigor no final de 2024, com o objetivo de trazer maior clareza regulatória e harmonização em todo o continente.

A MiCA parece estar vários anos à frente da regulação de criptomoedas nos EUA em termos de clareza e implementação. Embora os EUA possam reduzir essa lacuna com uma legislação abrangente num futuro próximo, a MiCA atualmente fornece uma certeza legal superior para ativos digitais na Europa, potencialmente catalisando a adoção institucional em toda a região.

O Banco Central Europeu também anunciou planos para lançar a sua CBDC euro digital este outubro, muito antes do previsto. Rumores sugerem que o euro digital pode utilizar redes de blockchain públicas, o que poderia aumentar significativamente a atividade on-chain para certas plataformas.

Esses desenvolvimentos indicam que ativos digitais estão cada vez mais entrando no ecossistema financeiro mainstream.

No entanto, as recentes políticas económicas dos EUA introduziram incerteza nos mercados financeiros. A incerteza nas políticas económicas aumentou a níveis não vistos desde a recessão de 2020, impulsionada por tensões comerciais e reduções de empregos no setor público.

Preocupações sobre uma possível recessão nos EUA ressurgiram. De acordo com os mercados de previsão, a probabilidade de uma recessão nos EUA em 2025 aumentou para 41%. A última previsão do Fed de Atlanta estima um crescimento do PIB do Q1 2025 de -1,8% em relação ao trimestre anterior.

Fevereiro viu os anúncios de cortes de emprego nos EUA dispararem para o seu nível mais alto desde a recessão induzida pela pandemia.

Embora esses fatores tenham pesado sobre os ativos de risco globalmente, incluindo criptomoedas, também criaram um cenário potencialmente favorável através da renovada fraqueza do dólar e do aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros.

A oferta global de dinheiro, já perto de máximos recordes, está a acelerar novamente, o que pode beneficiar ativos digitais escassos como o bitcoin. Historicamente, o bitcoin tem muitas vezes apresentado um bom desempenho em ambientes caracterizados por um dólar fraco e um crescimento acelerado da oferta global de dinheiro.

Há também uma possibilidade crescente de que os ativos digitais possam divergir dos mercados financeiros tradicionais devido a fatores únicos, como o efeito retardado dos eventos de halving do bitcoin e o déficit de oferta em curso nas exchanges. Os fluxos estruturais para ETFs de bitcoin à vista nos EUA e as compras corporativas contínuas em todo o mundo provavelmente contribuirão para essa escassez persistente de oferta. Estes elementos podem continuar a fornecer suporte para os ativos digitais nos próximos meses, independentemente do ambiente macroeconómico mais amplo.

Em qualquer caso, as novas perspetivas para uma mudança decisiva na política monetária em meio a preocupações com o crescimento global, juntamente com a escassez persistente de oferta, podem impulsionar a próxima onda de adoção e propelar os ativos digitais ainda mais para o mainstream.

Parece que podemos estar à beira de uma era transformadora para o bitcoin e outros ativos digitais.

-Alex Drayton, Chefe de Pesquisa — Europa, Gate

Pergunte a um Especialista

P: Dadas as recentes mudanças na liderança da SEC, as empresas devem antecipar um clima regulatório mais favorável, ou existem novos riscos a considerar?

A: A mudança da SEC de regulação por enforcement e a formação da Força-Tarefa de Criptomoeda indicam uma mudança de abordagem em vez de um movimento em direção a uma supervisão mais frouxa. A proteção do consumidor, a integridade do mercado e a cibersegurança continuam a ser áreas-chave de foco para a aplicação da lei. As empresas devem priorizar a transparência e a negociação justa para alinhar-se com as expectativas regulatórias. Além disso, como temos observado com certos tokens de cripto, litigantes privados e reguladores estaduais podem intervir para abordar lacunas na supervisão federal. A volatilidade do mercado também aumentará a necessidade de resiliência operacional robusta para mitigar esses riscos.

Q: Como a Lei GENIUS se compara a outros quadros regulatórios globais como o MiCA, e quais são as implicações para as empresas que operam tanto nos EUA quanto na Europa?

A: A Lei GENIUS difere da MiCA na sua abordagem à regulação de stablecoins, particularmente na sua ênfase na adoção global e na influência do dólar americano. Enquanto a MiCA prioriza a proteção das stablecoins lastreadas em euros dentro da UE, impõe certas restrições às stablecoins não lastreadas em euros. Em contraste, a Lei GENIUS, conforme proposta, visa incentivar o uso internacional de stablecoins lastreadas em USD, potencialmente reforçando o papel do dólar nos pagamentos globais.

Para as empresas que operam em ambos os mercados, as disposições de reciprocidade da Lei podem facilitar transações transfronteiriças mais suaves e a harmonização regulatória com as estruturas dos EUA, potencialmente expandindo o alcance dos ativos digitais denominados em dólares.

-Beth Hartley, Sócia Gerente e Fundadora, Winthrop Consultants

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