"O rei está morto, viva o rei": a transição de poder no ecossistema Solana

"O rei está morto, viva o rei!" Esta declaração ecoou no Palácio de Versalhes no século XVIII. Naquele tempo, os nobres rapidamente se voltaram do rei recém-falecido para o novo governante, refletindo uma verdade eterna sobre o poder: o poder nunca pertence a ninguém, flui como a água e sempre encontrará novos recipientes. Esta troca de poder não ocorria apenas nas cortes antigas, mas também se desenrola hoje no campo do Launchpad de memecoins na rede Solana.

O antigo dominador Pump.fun ainda detinha 88% da quota de mercado há um mês, mas agora caiu para 13%. O novo desafiante Let'sBONK rapidamente emergiu, ocupando 86% do mercado. Este não é apenas mais um exemplo da volatilidade do mundo cripto, mas também um clássico caso de colapso de impérios, que nos alerta que mesmo com uma enorme vantagem inicial, uma vez que se ignora a atenção como uma chave para a fortaleza, a vantagem pode desaparecer num instante.

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A ascensão e a queda do império Pump.fun

Pump.fun foi fundado em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e sua ideia revolucionária é: basta fazer o upload de uma imagem, dar um nome e clicar algumas vezes para emitir um token por menos de 2 dólares, sem precisar de nenhum conhecimento de programação. Isso atende ao desejo subjacente das pessoas de transformar "sem valor" em "com valor", e no mundo das criptomoedas, isso não é uma fantasia, mas sim um modelo de negócio viável.

Até janeiro de 2025, o Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, com milhares de novas moedas sendo lançadas diariamente, e na alta temporada, a receita diária ultrapassou 7 milhões de dólares. Ele não se tornou apenas uma infraestrutura, mas também controlou o discurso da cultura memecoin de Solana. No entanto, foi sua função de transmissão ao vivo mais inovadora que semeou os riscos.

Em novembro de 2024, a funcionalidade de transmissão ao vivo começou a sair do controle. Alguns usuários, para ganhar atenção, realizaram comportamentos extremos diante das câmaras, chegando a ocorrer graves incidentes de menores ameaçando familiares com armas. Embora o Pump.fun tenha encerrado urgentemente a funcionalidade de transmissão ao vivo, sua reputação já havia sofrido um grande golpe, com a receita a cair 66% naquela semana.

Diante da crise, a Pump.fun decidiu salvar-se emitindo um token (ICO). Esta ICO arrecadou 500 milhões de dólares de mais de 10 mil carteiras em 12 minutos, além de 700 milhões de dólares em uma oferta privada, parecendo um sucesso. No entanto, uma análise mais profunda revelou que a distribuição dos tokens estava altamente concentrada e não havia período de bloqueio, o que gerou preocupações no mercado.

O preço do token caiu rapidamente após uma breve alta, apresentando uma típica tendência de "espiral da morte". O design da economia do token também apresenta problemas, com 67% nas mãos da equipe do projeto e um cronograma de distribuição pouco claro. Embora a plataforma tenha gerado enormes receitas para os usuários, não há recompensas imediatas para a comunidade; em vez disso, os investidores de private equity estão vendendo em grande quantidade, exercendo uma enorme pressão sobre o mercado.

Por fim, quando o cofundador Alon Cohen anunciou o cancelamento do airdrop prometido a longo prazo, isso destruiu completamente a confiança da comunidade. Isso não só levou a uma queda de 15% no preço do token em 24 horas, mas, mais importante, destruiu o vínculo de confiança entre o projeto e a comunidade.

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A ascensão do Let'sBONK

Quando o Pump.fun entrou em crise, o Let'sBONK emergiu silenciosamente, preenchendo os elementos chave que os concorrentes ignoravam: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK já atinge 1,3 milhões de dólares, o que equivale a 5 vezes a do Pump.fun. De quase zero em maio, até em julho, quando estabilizou e superou a receita diária de um milhão de dólares, o crescimento do Let'sBONK é impressionante. Em comparação, a receita do Pump.fun caiu desde o pico de mais de 7 milhões de dólares em janeiro, retornando aos níveis de setembro de 2024.

Vamos BONK usar 1% da receita a cada semana para recomprar tokens BONK, apoiando assim seu ecossistema. Esta estratégia robusta contrasta fortemente com a perda de 60% do valor de mercado do token PUMP desde o ICO.

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A importância da economia da atenção

Pump.fun uma vez aproveitou um forte efeito de rede para ocupar uma vantagem no mercado. No entanto, a atenção é um recurso frágil. Ao contrário das fossas de proteção das indústrias tradicionais, uma vez que a confiança desmorona, a mentalidade do usuário se desintegra rapidamente. O incidente de transmissão deu aos usuários motivos para tentar outras plataformas, e Let'sBONK tornou-se, assim, uma escolha "limpa" sem bagagem histórica.

Esta mudança é semelhante ao processo em que o Facebook substituiu o Myspace. Embora o Myspace tivesse vantagens em termos de funcionalidade e escala, perdeu na narrativa cultural para o Facebook. O Facebook tornou-se a plataforma que representa "usuários reais", enquanto o Myspace se tornou sinônimo de desordem e marginalização.

Após perceber a crise, a Pump.fun adotou uma série de medidas de ataque, incluindo o aumento da proporção de recompra de tokens para 100% e o lançamento de um plano de incentivos para usuários com duração de 30 dias. No entanto, esses ajustes em nível tático não conseguiram reverter a situação.

O cerne do problema está no nível estratégico. Não importa quantos programas de recompra ou incentivos existam, é difícil recuperar a confiança e a atenção dos usuários que já foram perdidos. O mecanismo de recompensas do Pump.fun gira apenas em torno do volume de transações, enquanto o Let'sBONK construiu um sistema de recompensas ecossistêmico profundamente ligado aos interesses dos usuários.

O programa de recompensas BONK do Let'sBONK permite que os usuários bloqueiem seus ativos por 6 a 12 meses, recebendo uma parte da receita dos produtos do ecossistema proporcionalmente. Este mecanismo não só incentiva as transações, mas também encoraja os usuários a participar na construção do ecossistema. Os usuários podem ganhar "pontos Bonk" de várias maneiras, e esses pontos poderão, no futuro, ser trocados por bens físicos ou direitos, aumentando ainda mais o senso de participação dos usuários.

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Uma Perspectiva Mais Ampla

Nos setores tradicionais, os líderes de mercado conseguem geralmente manter uma posição dominante por décadas. Mas no mercado digital, o custo de mudança para os usuários é quase zero, e a posição dominante pode ser derrubada em questão de meses.

O cofundador da Pump.fun, Dylan Kerler, teve seu histórico de participação no esquema de "pump and dump" exposto, o que representa um golpe mortal para um setor baseado em confiança e memes. O sucesso do Let'sBONK não se deve apenas às vantagens do produto, mas também ao fato de ter aproveitado o momento mais frágil da reputação da Pump.fun para entrar no mercado.

A lógica do vencedor leva tudo dos efeitos de rede começou a reverter. Assim que os usuários começaram a migrar para o Let'sBONK, o efeito de roda que fez o Pump.fun ascender também começou a reverter. Os desenvolvedores seguem os traders, e os traders perseguem projetos populares, levando a uma aceleração da decadência da plataforma.

Apesar disso, o Pump.fun não perdeu completamente a oportunidade de reverter a situação. Eles têm uma reserva de financiamento de 1,2 mil milhões de dólares, o que lhes garantiu tempo e espaço para experimentar. A sua plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem colapsar, o que é especialmente importante em um ambiente de alta pressão. Mesmo com a queda na participação de mercado, eles ainda têm uma receita considerável diariamente.

A Pump.fun, como pioneira nesta categoria, simplificou a emissão de moedas em uma operação de clique, o que lhe rendeu um reconhecimento de marca duradouro. Suas recentes ações, como o lançamento do Pump.fun 2.0, o aumento da proporção de recompra e a introdução de incentivos para os usuários, mostram que eles não desistiram.

O cenário mais provável no futuro é a fragmentação do mercado. Let'sBONK pode tornar-se a plataforma dominante, enquanto Pump.fun pode transformar-se numa plataforma de nicho com usuários leais. No entanto, para realmente reverter a situação, Pump.fun não só precisa resolver problemas técnicos ou depender de incentivos financeiros, mas também reconstruir a confiança e retomar a liderança cultural. Isso pode exigir uma reestruturação completa da economia do token, ou até mesmo a troca da liderança, para se livrar completamente das controvérsias do passado.

A sabedoria da corte francesa nos diz: quando um governante perde a legitimidade, não importa quanta riqueza e cerimônia tenha, a dignidade não pode ser recuperada. Às vezes, para garantir a continuidade do reino, a coroa deve ser passada a um novo herdeiro. No mundo das criptomoedas em rápida mudança, essa antiga sabedoria ainda se aplica.

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