SEC adia decisões sobre ETFs de Solana e XRP: novos prazos e backlog de mais de 90 arquivos

Diferimento estratégico pela SEC nos ETFs de Solana e XRP: a Comissão optou por levar mais tempo.

A Franklin Templeton obteve uma extensão até 14 de novembro de 2025, utilizando a máxima autoridade de extensão prevista pelas regulamentações, enquanto a alteração sobre staking para o iShares Ethereum Trust da BlackRock foi adiada para 30 de outubro de 2025.

Entretanto, o backlog de produtos cripto aguardando aprovação excedeu 90 pedidos, conforme relatado pela análise de mercado e especialista em relatórios Bloomberg Intelligence, reacendendo a discussão sobre as regras de listagem e o timing de mercado.

De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa sobre os registros públicos entre março e setembro de 2025, as extensões mais frequentes dizem respeito a arquivos que incluem componentes on-chain (staking ou conversão de trust para ETF).

Nossos analistas observam que a SEC está concentrando suas análises principalmente nos critérios de custódia e compartilhamento de vigilância: nos casos monitorados, as análises adicionais geralmente estenderam os prazos em 45–60 dias em comparação com os prazos iniciais.

SEC: adiamento para Franklin Templeton e para o staking de ETH da BlackRock

A Comissão aplicou a extensão máxima do calendário permitida, adiando a decisão sobre os ETFs propostos pela Franklin Templeton sobre Solana e XRP para 14 de novembro de 2025.

Neste contexto, para a BlackRock, a SEC acrescentou 45 dias ao prazo da alteração sobre o staking do iShares Ethereum Trust, estabelecendo o novo prazo para 30 de outubro de 2025.

As aplicações da Franklin Templeton, apresentadas na Cboe BZX para produtos sobre Ethereum, Solana e XRP, datam de meados de março de 2025.

A Nasdaq submeteu a alteração sobre a participação no iShares Ethereum Trust em 16 de julho de 2025 (Nasdaq – Arquivos de Regras).

As extensões estão incluídas no procedimento previsto pela Seção 19(b) da Lei do Mercado de Valores Mobiliários, que rege as mudanças nas regras de mercado.

As razões para o adiamento: avaliação técnica de tempo e regulatória

Na sua ordem respetiva, a SEC afirmou que precisa de "tempo suficiente para considerar" as propostas (SEC – SRO Filings).

Dito isto, a passagem reflete a necessidade de uma análise mais aprofundada sobre a monitorização da vigilância do mercado, a proteção dos investidores e os riscos operacionais. O adiamento também permite a coordenação de quaisquer intervenções sobre os padrões de listagem e os critérios de vigilância do mercado, reduzindo as margens de incerteza processual.

Perspectivas de Atrasos e Aprovação: A Estrutura Atualizada

As extensões, embora não equivalentes a uma recusa, fazem parte da prática regulatória para dossiês mais complexos. É preciso dizer que o contexto é marcado por um efeito dominó de pedidos com:

Backlog de ETF cripto: mais de 90 aplicações pendentes de revisão, conforme relatado pela Bloomberg Intelligence, instantâneo de 29 de agosto de 2025.

Grayscale Hedera Trust: cujo novo prazo foi adiado para 12 de novembro de 2025 (SEC – Arquivos SRO ). Considere também a notícia interna Hedera BlackRock ETF: uma operação histórica.

Outras recentes demoras dizem respeito a propostas como o ETF de Dogecoin da Bitwise, o ETF de Bitcoin & Ethereum da Truth Social, e vários dossiês sobre XRP, Dogecoin e Litecoin com prazos distribuídos entre outubro e novembro de 2025 (SEC – SRO Filings).

Relativamente às probabilidades de aprovação, analistas da Bloomberg Intelligence estimaram uma faixa em torno de 90–95% para Solana e XRP, enquanto nos mercados preditivos como o Polymarket as probabilidades de um ETF da Solana chegaram a 99% em determinados momentos.

No entanto, essas porcentagens permanecem indicativas e não podem prever o resultado definitivo da avaliação regulatória.

Linha do tempo e hipóteses para novos “padrões de listagem genéricos” para ETFs de criptomoedas

Cada ETF segue um processo regulatório sob a Seção 19(b) que pode se estender até 240 dias. Em resumo:

Fase 1: depósito e publicação no Registro Federal.

Fase 2: primeiros 45 dias dedicados a comentários e análise.

Fase 3: extensões adicionais (45 + 90 + 60 dias) até ao limite total de 240 dias.

Em paralelo, bolsas como a Cboe e a NYSE propuseram padrões de listagem genéricos para permitir a listagem de certos ETPs de criptomoedas sem uma análise caso a caso, desde que critérios predefinidos, como liquidez, custódia e compartilhamento de vigilância, sejam atendidos.

Se aprovados, estes padrões poderão acelerar a introdução de mais produtos no mercado em rápida sucessão. De facto, estão atualmente a decorrer discussões, com um resultado esperado para o início de outubro de 2025 (horário sujeito a confirmação oficial).

Staking no Ethereum: detalhes e posições dos gestores

A BlackRock argumentou que os ETFs de Ethereum são incompletos se não estiverem integrados com funcionalidades de staking, capazes de gerar um rendimento on-chain a ser redistribuído para o fundo (SEC – SRO Filings).

O tópico é o assunto de uma discussão técnica com a SEC, incluindo uma reunião com o Crypto Task Force realizada em 10 de maio de 2025 (memória da reunião e materiais técnicos a serem verificados).

Entretanto, a Grayscale e a 21Shares também estão mantendo abertas as aplicações para ETFs que incluem funcionalidades de staking e conversões de trusts para ETFs em várias altcoins (ver também 21Shares Lança ETP DYDX: Novas Oportunidades).

Em paralelo, a BlackRock gere o BUIDL, um fundo de tesouraria tokenizado com ativos sob gestão estimados em 2,9 mil milhões de dólares, de acordo com relatórios de mercado, e nota (dados a serem confirmados através de declarações oficiais).

A operação de produtos on-chain alimenta o debate sobre como integrar funções nativas, como staking, em veículos regulamentados.

Quais as Mudanças para os Investidores

Prazo: até os novos prazos de outubro e novembro de 2025, espera-se uma fase de espera, com atualizações regulatórias em blocos.

Volatilidade narrativa: anúncios da SEC, comentários das exchanges e antecipações relacionadas a processos podem influenciar o sentimento no curto prazo.

Cenário alternativo: a adoção de padrões genéricos poderia levar a uma série de aprovações próximas, impactando a liquidez e as atividades de market making na estreia (O problema do market making no setor cripto).

Operações: é aconselhável monitorizar as páginas oficiais da SEC – SRO, as cartas de comentário e as ordens regulatórias para seguir quaisquer alterações e pedidos adicionais.

Esclarecimentos Rápidos

O adiamento não equivale a uma rejeição: é uma extensão processual destinada a completar avaliações técnicas e regulatórias.

Os prazos podem estar sujeitos a novas alterações: a SEC pode, em alguns casos, acelerar decisões ou impor ordens adicionais após os comentários recebidos.

Fatores de aceleração: a adoção de padrões genéricos ou uma decisão coordenada para múltiplos produtos da mesma classe de ativos poderiam agilizar o processo de aprovação.