A volatilidade do mercado de criptomoedas e o potencial impacto da crise da dívida americana
Esta semana, o mercado de criptomoedas apresentou grandes oscilações, com a tendência de preços exibindo uma formação em M. À medida que se aproxima a data de posse em 20 de janeiro, o mercado de capitais já começou a pesar as oportunidades e riscos após a eleição de Trump, marcando o fim de um período de três meses de行情 impulsionada por emoções. Atualmente, é necessário extrair do complexo conjunto de informações o foco das negociações de curto prazo no mercado, a fim de fazer um julgamento racional sobre as mudanças de行情. Este artigo compartilhará a lógica de observação do ponto de vista de entusiastas não financeiros, esperando fornecer uma referência aos leitores.
De uma forma geral, os ativos de risco de alto crescimento, incluindo o mercado de criptomoedas, podem continuar sob pressão no curto prazo. Isso deve-se principalmente à expansão do prémio de prazo no mercado de títulos do governo dos EUA, o que leva ao aumento das taxas de juros a médio e longo prazo, afetando negativamente esses ativos. A causa fundamental dessa situação é que o mercado está a precificar uma potencial crise da dívida nos EUA.
Indicadores macroeconômicos mantêm-se fortes, as expectativas de inflação não mostram um aumento significativo
Ao analisar os fatores que levaram à recente fraqueza dos preços, é necessário examinar vários indicadores macroeconômicos importantes publicados na semana passada. Em primeiro lugar, os dados relacionados ao crescimento econômico dos EUA mostram que tanto o índice de gerentes de compras do setor manufatureiro quanto o do setor não manufatureiro do ISM continuam a subir. Como indicadores antecedentes do crescimento econômico, isso sugere que as perspectivas econômicas de curto prazo para os EUA são relativamente otimistas.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, os dados de emprego não agrícola aumentaram de 212 mil no mês passado para 256 mil, superando amplamente as expectativas. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. As vagas de emprego JOLTS cresceram significativamente para 809 mil. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego continua a cair, indicando que o desempenho do mercado de trabalho em janeiro deve permanecer sólido. Esses dados mostram que o mercado de trabalho dos EUA continua forte, e a desaceleração econômica parece ser quase uma certeza.
Em relação à inflação, uma vez que os dados do CPI de dezembro ainda não foram divulgados, podemos observar antecipadamente as expectativas de inflação de um ano da Universidade de Michigan dos EUA. Este indicador subiu em relação a novembro, atingindo 2,8%, mas ficou abaixo do esperado, permanecendo dentro da faixa razoável de 2-3%. A partir da variação das taxas de rendimento dos títulos TIPS de proteção contra a inflação, o mercado parece não estar excessivamente alarmado com a inflação.
Em suma, do ponto de vista macroeconômico, a economia americana não apresentou problemas evidentes. A seguir, vamos explorar as causas principais da queda do valor de mercado das empresas de alto crescimento.
As taxas de juro a médio e longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA continuam a subir, com o prémio de prazo a aumentar refletindo as preocupações do mercado com a crise da dívida.
A curva de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA mostra que, na última semana, as taxas de longo prazo continuaram a subir. Tomando como exemplo os títulos a 10 anos, o rendimento aumentou quase 20 pontos base, agravando ainda mais o padrão de bear steepening dos títulos do tesouro. O aumento das taxas dos títulos do tesouro tem um impacto negativo maior nas ações de alto crescimento em comparação com ações blue chip ou ações de valor, e as principais razões incluem:
Impacto em empresas de alto crescimento:
Aumento do custo de financiamento
Avaliação sob pressão
Mudança de preferência do mercado
Despesas de capital limitadas
O impacto nas empresas estáveis:
impacto relativamente suave
A pressão para o pagamento da dívida está a aumentar
Atração de dividendos em queda
Efeito de transmissão da inflação
A subida das taxas de juro a longo prazo dos títulos do governo tem um impacto particularmente evidente no valor de mercado de empresas de tecnologia, como as criptomoedas. A chave está em determinar a causa principal que leva ao aumento das taxas de juro a longo prazo dos títulos do governo num contexto de redução das taxas de juro.
O modelo de cálculo da taxa de juro nominal da dívida pública é: I = r + π + RP
Neste caso, I é a taxa de juro nominal dos títulos do governo, r é a taxa de juro real, π é a expectativa de inflação, e RP é o prêmio de prazo. A taxa de juro real reflete o retorno real dos títulos, não sendo afetada pela aversão ao risco do mercado e pela compensação de risco. A expectativa de inflação é geralmente observada através do IPC ou das taxas de rendimento TIPS. O prêmio de prazo reflete a necessidade de compensação dos investidores pelo risco de taxa de juro.
A análise anterior indica que a economia dos Estados Unidos se mantém robusta a curto prazo, sem um aumento significativo nas expectativas de inflação. Assim, as taxas de juros reais e as expectativas de inflação não são os principais fatores que impulsionam o aumento das taxas de juros nominais, com a questão a centrar-se no prémio de prazo.
Os prêmios de prazo de observação podem ser medidos por dois indicadores: o nível de prêmio de prazo de títulos do Tesouro dos EUA estimado pelo modelo ACM e a volatilidade das opções sobre títulos do Tesouro dos EUA da Merrill (indicador MOVE). Os dados mostram que o prêmio de prazo dos títulos do Tesouro de 10 anos aumentou significativamente, sendo este o principal fator que impulsiona o aumento do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA. O indicador MOVE tem mostrado pouca volatilidade recentemente, indicando que o mercado não é sensível ao risco de volatilidade das taxas de juros de curto prazo e não fez uma precificação de risco significativa em relação a possíveis mudanças na política do Federal Reserve.
O aumento contínuo do prémio de prazo indica que o mercado está preocupado com o desenvolvimento da economia americana a médio e longo prazo, com o foco concentrado na questão do défice orçamental. É certo que o mercado está a precificar o potencial risco de crise da dívida após a tomada de posse de Trump.
No futuro próximo, ao observar informações políticas e as opiniões das partes interessadas, é necessário considerar a direção de seu impacto no risco da dívida, a fim de avaliar de forma mais precisa a tendência do mercado de ativos de risco. Por exemplo, a declaração de Trump sobre a consideração da entrada dos Estados Unidos em um estado de emergência econômica nacional pode ter amplificado as preocupações sobre o impacto da guerra comercial, mas o aumento da receita tarifária tem um impacto positivo nas receitas fiscais dos EUA, portanto, o efeito pode não ser muito severo.
Em comparação, o progresso do projeto de lei de redução de impostos e os planos de cortes nos gastos do governo são o verdadeiro foco a ser observado neste jogo. Continuaremos a acompanhar o desenvolvimento desses aspectos.
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GasFeeCrying
· 6h atrás
Os que estão a ver cair não se preocupem, esperem primeiro eu vender antes de desabar.
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BearMarketBarber
· 6h atrás
Não há grandes movimentos de mercado, basta manter (hold) e tudo ficará bem.
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LongTermDreamer
· 6h atrás
Pessoal, vamos com calma, ainda temos três anos para superar todo o mercado. Agora, as correções são apenas para um melhor Até à lua no futuro.
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GasFeeNightmare
· 6h atrás
De novo a escapar em cadeia cruzada. As taxas de transação estão quase a igualar as perdas.
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FUD_Vaccinated
· 6h atrás
Já começaram a contar histórias de novo, o Bear Market continua a acabar com tudo.
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UncleWhale
· 6h atrás
Ainda tem que aguentar, quem não conseguir suportar, pode sair primeiro.
A subida da taxa de juros dos títulos do tesouro dos EUA suscita preocupações sobre uma crise de dívida, pressionando o mercado de criptomoedas.
A volatilidade do mercado de criptomoedas e o potencial impacto da crise da dívida americana
Esta semana, o mercado de criptomoedas apresentou grandes oscilações, com a tendência de preços exibindo uma formação em M. À medida que se aproxima a data de posse em 20 de janeiro, o mercado de capitais já começou a pesar as oportunidades e riscos após a eleição de Trump, marcando o fim de um período de três meses de行情 impulsionada por emoções. Atualmente, é necessário extrair do complexo conjunto de informações o foco das negociações de curto prazo no mercado, a fim de fazer um julgamento racional sobre as mudanças de行情. Este artigo compartilhará a lógica de observação do ponto de vista de entusiastas não financeiros, esperando fornecer uma referência aos leitores.
De uma forma geral, os ativos de risco de alto crescimento, incluindo o mercado de criptomoedas, podem continuar sob pressão no curto prazo. Isso deve-se principalmente à expansão do prémio de prazo no mercado de títulos do governo dos EUA, o que leva ao aumento das taxas de juros a médio e longo prazo, afetando negativamente esses ativos. A causa fundamental dessa situação é que o mercado está a precificar uma potencial crise da dívida nos EUA.
Indicadores macroeconômicos mantêm-se fortes, as expectativas de inflação não mostram um aumento significativo
Ao analisar os fatores que levaram à recente fraqueza dos preços, é necessário examinar vários indicadores macroeconômicos importantes publicados na semana passada. Em primeiro lugar, os dados relacionados ao crescimento econômico dos EUA mostram que tanto o índice de gerentes de compras do setor manufatureiro quanto o do setor não manufatureiro do ISM continuam a subir. Como indicadores antecedentes do crescimento econômico, isso sugere que as perspectivas econômicas de curto prazo para os EUA são relativamente otimistas.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, os dados de emprego não agrícola aumentaram de 212 mil no mês passado para 256 mil, superando amplamente as expectativas. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. As vagas de emprego JOLTS cresceram significativamente para 809 mil. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego continua a cair, indicando que o desempenho do mercado de trabalho em janeiro deve permanecer sólido. Esses dados mostram que o mercado de trabalho dos EUA continua forte, e a desaceleração econômica parece ser quase uma certeza.
Em relação à inflação, uma vez que os dados do CPI de dezembro ainda não foram divulgados, podemos observar antecipadamente as expectativas de inflação de um ano da Universidade de Michigan dos EUA. Este indicador subiu em relação a novembro, atingindo 2,8%, mas ficou abaixo do esperado, permanecendo dentro da faixa razoável de 2-3%. A partir da variação das taxas de rendimento dos títulos TIPS de proteção contra a inflação, o mercado parece não estar excessivamente alarmado com a inflação.
Em suma, do ponto de vista macroeconômico, a economia americana não apresentou problemas evidentes. A seguir, vamos explorar as causas principais da queda do valor de mercado das empresas de alto crescimento.
As taxas de juro a médio e longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA continuam a subir, com o prémio de prazo a aumentar refletindo as preocupações do mercado com a crise da dívida.
A curva de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA mostra que, na última semana, as taxas de longo prazo continuaram a subir. Tomando como exemplo os títulos a 10 anos, o rendimento aumentou quase 20 pontos base, agravando ainda mais o padrão de bear steepening dos títulos do tesouro. O aumento das taxas dos títulos do tesouro tem um impacto negativo maior nas ações de alto crescimento em comparação com ações blue chip ou ações de valor, e as principais razões incluem:
Impacto em empresas de alto crescimento:
O impacto nas empresas estáveis:
A subida das taxas de juro a longo prazo dos títulos do governo tem um impacto particularmente evidente no valor de mercado de empresas de tecnologia, como as criptomoedas. A chave está em determinar a causa principal que leva ao aumento das taxas de juro a longo prazo dos títulos do governo num contexto de redução das taxas de juro.
O modelo de cálculo da taxa de juro nominal da dívida pública é: I = r + π + RP
Neste caso, I é a taxa de juro nominal dos títulos do governo, r é a taxa de juro real, π é a expectativa de inflação, e RP é o prêmio de prazo. A taxa de juro real reflete o retorno real dos títulos, não sendo afetada pela aversão ao risco do mercado e pela compensação de risco. A expectativa de inflação é geralmente observada através do IPC ou das taxas de rendimento TIPS. O prêmio de prazo reflete a necessidade de compensação dos investidores pelo risco de taxa de juro.
A análise anterior indica que a economia dos Estados Unidos se mantém robusta a curto prazo, sem um aumento significativo nas expectativas de inflação. Assim, as taxas de juros reais e as expectativas de inflação não são os principais fatores que impulsionam o aumento das taxas de juros nominais, com a questão a centrar-se no prémio de prazo.
Os prêmios de prazo de observação podem ser medidos por dois indicadores: o nível de prêmio de prazo de títulos do Tesouro dos EUA estimado pelo modelo ACM e a volatilidade das opções sobre títulos do Tesouro dos EUA da Merrill (indicador MOVE). Os dados mostram que o prêmio de prazo dos títulos do Tesouro de 10 anos aumentou significativamente, sendo este o principal fator que impulsiona o aumento do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA. O indicador MOVE tem mostrado pouca volatilidade recentemente, indicando que o mercado não é sensível ao risco de volatilidade das taxas de juros de curto prazo e não fez uma precificação de risco significativa em relação a possíveis mudanças na política do Federal Reserve.
O aumento contínuo do prémio de prazo indica que o mercado está preocupado com o desenvolvimento da economia americana a médio e longo prazo, com o foco concentrado na questão do défice orçamental. É certo que o mercado está a precificar o potencial risco de crise da dívida após a tomada de posse de Trump.
No futuro próximo, ao observar informações políticas e as opiniões das partes interessadas, é necessário considerar a direção de seu impacto no risco da dívida, a fim de avaliar de forma mais precisa a tendência do mercado de ativos de risco. Por exemplo, a declaração de Trump sobre a consideração da entrada dos Estados Unidos em um estado de emergência econômica nacional pode ter amplificado as preocupações sobre o impacto da guerra comercial, mas o aumento da receita tarifária tem um impacto positivo nas receitas fiscais dos EUA, portanto, o efeito pode não ser muito severo.
Em comparação, o progresso do projeto de lei de redução de impostos e os planos de cortes nos gastos do governo são o verdadeiro foco a ser observado neste jogo. Continuaremos a acompanhar o desenvolvimento desses aspectos.