Perspectiva VC sobre a febre Memecoin: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

Os memes passaram por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, finalmente entrando em um período de rápido desenvolvimento de 2023 a 2024, e foram formalmente reconhecidos e ganharam uma ampla base de audiência como uma única vertente.

A taxa média diária de troca do Meme é de aproximadamente 11%, enquanto a DeFi é de 5%, a Layer2 é de 7% e a taxa média diária de troca da Layer1 é de 4%. Esta proporção não apenas destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação no Meme.

Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e continua a mostrar uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá um aumento de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

Memes de cultura de animais e de cultura de culto são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de memes estão frequentemente relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação drástica. Em meio ao desempenho insatisfatório de diversos projetos apoiados e investidos por VC, o Meme surge como uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modo PvP, o efeito de riqueza gerado por um único token e a Solana, extremamente amigável ao Meme, mostraram um brilho único ao longo deste ano. Murad, uma nova figura representativa do Meme, rapidamente se tornou uma personalidade popular na esfera do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente enfrentou por trás dessa onda de popularidade? Da perspectiva dos VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem uma análise mais aprofundada.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados do Mercado

Origem e Impacto

Meme, como um fenômeno de disseminação cultural, está intimamente relacionado à história da humanidade. Originando-se da linguagem, crenças e costumes das sociedades antigas, ele se espalha entre grupos por meio da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou significativamente a disseminação dos Memes, que são rapidamente compartilhados entre os usuários em formas como imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao seu humor, ironia ou ressonância. Os Memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por diversos fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação pela comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, reunindo uma grande quantidade de conteúdos relacionados aos Memes de Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para as histórias em quadrinhos do Boy's Club, proporcionando uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. Já o Reddit deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje elas continuam a ser locais de nascimento de muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários, como (X e Telegram ), também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, uma imagem de um cachorro usando um gorro de lã rosa, que desde o início formou uma cultura totem de "gorros" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cachorro com gorro.

evolução e desenvolvimento

Começando no Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos a Memes e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que ele não era proeminente nos primeiros tempos e não recebeu a atenção suficiente. Referindo-nos às flutuações cíclicas de touros e ursos da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três estágios: Período de Germinação ( de 2013 a 2019 ), Período Caótico ( de 2020 a 2022 ), Período de Rápido Desenvolvimento ( de 2023 a 2024 ). Através da consulta a dados históricos do CoinMarketCap, dados de moedas únicas do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, na fase inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais por capitalização de mercado, ocupando o 34º lugar. Ao olhar para o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não tiveram um papel significativo no mercado. Durante esse tempo, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, e todos estavam explorando vários novos conceitos. As novas moedas mainstream geralmente eram aquelas com capacidade de processamento de transações mais eficiente e tempos de confirmação mais rápidos de blockchains de pagamento, ou novas blockchains com poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de um custo elevado para estabelecer um suporte, mas também, devido à dificuldade na construção de Liquidez, isso resulta em volumes de negociação baixos, dificultando a ampla aceitação em exchanges centralizadas. Portanto, na fase inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destaca pelo meme "Doge" e tem um efeito de propagação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

A partir de 2020, começando em agosto de 2020, a era do caos, desencadeada pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer, permitiu que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a baixo custo, oferecendo transações e rapidamente criando cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar pelas listagens em exchanges, o que resultou no surgimento de muitos Memes na blockchain. Durante este período, os Memes que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros Memes não foram valorizados pelo mercado, sua popularidade baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante a era do caos geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez no setor, frequentemente aparecendo como a última etapa após uma alternância de alta em vários setores. Vale mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção neste período devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua defesa de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas fez com que o preço do Dogecoin flutuasse significativamente, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, expandindo significativamente a comunidade.

Com a chegada de 2023, a febre dos Meme coins continua a crescer, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, e moedas relacionadas à cultura Cult como BITCOIN(HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX(SPX6900), WIF e MOG. Durante este período, as categorias de moedas Meme começaram a se diversificar, com outras blockchains públicas como Solana ganhando destaque. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou em uma fase de aceleração direta, com novas moedas como BOME, neiro em letras minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. Os Meme coins foram oficialmente reconhecidos como uma categoria única, conquistando uma ampla base de reconhecimento e audiência.

Após analisar os dados sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme no mercado de criptomoedas entre 2013 e 2024, podemos ver claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão em termos de categorias e quantidade. Durante este período, a capitalização de mercado do Meme não apenas alcançou um crescimento significativo, mas também aumentaram suas variedades e quantidades. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação da capitalização de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas já subiu de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, uma vez duvidássemos se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, rapidamente se calando após a onda de entusiasmo. No entanto, com o estudo e a compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não só não desaparecerão, como continuarão a se reinventar, e a cada ciclo de época novos Memes de destaque podem surgir. No entanto, por trás desses brilhantes Memes de destaque, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza de pensamento.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma compreensão geral da sua tendência de evolução. Assim, estudar a atual configuração do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamo-nos nos indicadores macroeconômicos do setor Meme, incluindo capitalização de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociação, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado baixo, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade pelo setor como um todo está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme tem estado muito à frente em termos de valor de mercado total do setor e novas quantidades nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos Memes geralmente são superiores a outros setores. De acordo com dados do CoinMarketCap, a capitalização total de mercado dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de cerca de 5 bilhões de dólares, um nível de atividade de negociação muito superior a outros setores. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, em comparação com uma taxa de rotatividade diária de cerca de 5% para DeFi, cerca de 7% para Layer2 e 4% para Layer1. Essa proporção não apenas destaca a alta liquidez dos Memes, mas também indica um alto interesse e frequência de negociação dos usuários em relação aos Memes. Para os tokens Meme que estão acima do nível setorial, especialmente aqueles com volumes de negociação maiores, frequentemente se tornam alvos de busca para os fundos do mercado.

Aumento de novos Memes e baixa taxa de sucesso: O mercado de Memes está constantemente a surgir com novas moedas, cujo aumento de preço às vezes até supera o de criptomoedas convencionais como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, usando os dados do Pump fun como exemplo, menos de 2% dos Memes lançados foram bem-sucedidos, e apenas 0,23% mantém um valor de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente baixa.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: Os Memes conseguem gerar grandes volumes de negociação e têm um grupo relativamente fiel de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista, 20% dos pares de negociação classificados entre os 30 primeiros em volume de negociação são Memes.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip são relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser chamado de blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, embora novos Memes estejam surgindo constantemente no mercado, poucos conseguem resistir ao teste do tempo e finalmente se destacam. Além disso, a distribuição da capitalização de mercado no setor de Memes também exibe uma notável regra 80-20: a capitalização total do setor é principalmente impulsionada por menos de 10% dos melhores Memes. Essa distribuição de capitalização altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar investimentos realmente valiosos no campo dos Memes. Se participarmos do investimento em Memes a partir da perspectiva de VC, isso se alinha com a regra empírica "regra 2-8" do capital de risco: cerca de 10% de sucesso.