A lógica fundamental dos negócios nunca mudou. Quer seja Web2 ou Web3, a prosperidade segue caminhos semelhantes - apenas desta vez, a narrativa está envolta em protocolos, e o capital escondido em código.
Olhar para a trajetória de desenvolvimento da Internet na China na última década: impulsionada por conceitos, com financiamento à frente; subsídios para atração de novos usuários, impulsionados pelo capital; operações detalhadas, buscando rentabilidade; transformação de plataformas, reestruturação tecnológica. O Web3 de hoje avança com um ritmo semelhante.
No último ano, a concorrência entre os projetos evoluiu para um verdadeiro torneio de disputa de usuários através da emissão de tokens e airdrops. Ninguém quer ficar para trás, mas ninguém sabe quanto tempo mais esta competição de "troca de usuários" pode durar. Vamos seguir as pegadas da história e ver como o Web3 chegou até aqui e para onde pode estar indo.
I. Revisão das fases de desenvolvimento da indústria da Internet: da expansão com queima de dinheiro à colaboração industrial
1. Narrativa impulsionada, fase de inovação em massa ( 2010 anos atrás )
Este é um tempo em que as "palavras" definem tendências. "Internet+" tornou-se a chave universal; basta adicionar essas três palavras para atrair fundos e atenção. Os empreendedores primeiro procuram uma pista, criam conceitos e escrevem planos de negócios, em vez de se apressarem em fazer produtos. Os investidores não estão atrás de curvas de receita, mas sim se conseguem contar uma história "nova, grandiosa e inspiradora".
Conceitos como O2O, comércio eletrônico social e economia compartilhada aparecem em sequência, as avaliações dos projetos disparam, e o ritmo de financiamento é liderado pela narrativa. O ativo principal não são os usuários, produtos ou dados, mas sim um PPT de financiamento que esteja à altura das tendências.
Este é um tempo de "ocupar espaço e ter oportunidades". Validar produtos e testar modelos é o segundo passo; a tarefa principal é contar a história de forma a aproveitar a onda.
2. Queima de dinheiro para expansão, fase de disputa de tráfego (2010-2018)
Desde a batalha de táxis da Didi Kuai até a luta entre bicicletas partilhadas, toda a indústria caiu em uma estratégia altamente consistente: trocar capital por escala, trocar preços por hábitos, trocar prejuízos por entradas. Quem conseguir queimar mais uma rodada de dinheiro terá o direito de continuar a expandir; quem conseguir obter a próxima rodada de investimentos poderá permanecer no campo de batalha.
Este é um período em que "capturar usuários" está acima de tudo. Experiência, eficiência e barreiras de produto ficam em segundo plano; o que importa é quem consegue se tornar a escolha padrão dos usuários primeiro.
A batalha das subsídios está a intensificar-se, com preços baixos a tornarem-se quase o padrão: uma viagem de táxi custa menos de 5 yuan, andar de bicicleta partilhada custa apenas 1 centavo, e os comerciantes offline estão a colar códigos QR de várias aplicações, esperando que consuma gratuitamente. À primeira vista, parece ser uma popularização dos serviços, mas na verdade é uma guerra de competição por tráfego liderada pelo capital.
Isso não é uma competição para ver quem tem o melhor produto, mas sim quem pode queimar mais dinheiro; não é sobre quem consegue resolver problemas, mas sim quem "cerca" mais rápido.
A longo prazo, isso também lançou as bases para uma transformação mais refinada - quando os usuários são adquiridos, é necessário dedicar mais atenção para mantê-los; quando o crescimento é impulsionado por forças externas, torna-se difícil alcançar um ciclo fechado por si mesmo.
3. Implementação, fase de operações detalhadas(2018-2022)
Quando a história se alonga demasiado, a indústria acabará por retornar a um problema real: "após o crescimento, como concretizar?".
A partir de 2018, com a desaceleração do crescimento de usuários da internet móvel, o bônus de tráfego começou a diminuir gradualmente, e os custos de aquisição de clientes continuaram a aumentar. Muitos projetos baseados em financiamento, conhecidos como projetos "narrativos", começaram a sair de cena. O O2O e a economia compartilhada tornaram-se os campos mais concentrados de liquidação nesta fase, com um grupo de modelos de crescimento que não eram autossustentáveis e careciam de lealdade dos usuários eliminados pelo mercado.
Mas também foi durante esta maré baixa que uma série de projetos realmente emergentes se tornaram visíveis. A sua característica comum é: não se baseiam no calor de curto prazo estimulado por subsídios, mas sim na construção de um ciclo comercial através de cenários de necessidade real e capacidades do sistema.
Nesta fase, o crescimento já não é o único objetivo; a verdadeira linha divisória que determina a vida ou a morte de um projeto é se ele consegue transformar o crescimento em retenção estrutural e sedimentação de valor. A expansão extensiva foi eliminada, restando aqueles projetos sistêmicos que conseguem construir mecanismos de feedback positivo entre eficiência, produto e operação.
A era impulsionada pela narrativa já passou, a lógica comercial deve ter a capacidade de "autoencerramento": reter usuários, sustentar modelos, fazer a estrutura funcionar.
4. A ecologia está em uma fase de definição básica, buscando oportunidades através da revolução tecnológica ( de 2023 até agora )
Após o surgimento de projetos líderes, a questão da sobrevivência já foi resolvida pela maioria dos projetos, e a verdadeira diferenciação apenas começou.
A competição entre plataformas não é mais uma luta por usuários, mas sim uma disputa pela capacidade ecológica. À medida que as principais plataformas gradualmente fecham os caminhos de crescimento, a indústria entra em um ciclo de estabilização estrutural, concentração de recursos e predominância da capacidade de colaboração. A verdadeira barreira de proteção não é necessariamente uma função líder, mas sim a eficiência, estabilidade e coerência do ciclo interno do sistema.
Esta é a fase dos jogadores do tipo sistema. O padrão está basicamente definido, e se novas variáveis quiserem se destacar, só podem encontrar lacunas nas bordas da estrutura e pontos de ruptura técnica.
Quase todos os setores de alta frequência e necessidade já foram delimitados pelos gigantes. No passado, era possível competir apenas com "lançamento antecipado e queima rápida de dinheiro" para garantir uma posição, mas agora o crescimento deve estar embutido nas capacidades do sistema. A lógica da plataforma também foi atualizada: de uma acumulação de múltiplos produtos para um ciclo ecológico, de uma expansão de usuários pontuais para uma colaboração em nível organizacional.
À medida que os caminhos dos usuários, os pontos de entrada de tráfego e os nós da cadeia de suprimentos começam a ser controlados por algumas plataformas líderes, a estrutura da indústria começa a tornar-se fechada, deixando cada vez menos espaço para novos entrantes.
Mas é exatamente nesse ambiente de contração estrutural que a ByteDance se tornou um elemento atípico. Ela não tentou competir por posições de recursos no ecossistema existente, mas sim ultrapassou pela curva, partindo da tecnologia de base, reestruturando a lógica de distribuição de conteúdo com algoritmos de recomendação. Em um contexto onde as plataformas tradicionais ainda dependem da rede de relações sociais para o agendamento de tráfego, a ByteDance construiu um sistema de distribuição baseado no comportamento do usuário, estabelecendo assim seu próprio sistema de usuários e ciclo comercial.
A aparição dos bytes nos lembra: mesmo que o padrão da indústria esteja se tornando consolidado, enquanto houver descontinuidades estruturais ou lacunas tecnológicas, novos jogadores ainda podem surgir. Apenas desta vez, o caminho é mais estreito, o ritmo é mais rápido e as exigências são mais altas.
Hoje, o Web3 encontra-se em uma zona crítica semelhante.
Dois, a fase atual do Web3: a "imagem paralela" da lógica de evolução da Internet
Se a ascensão do Web2 foi uma reestruturação da indústria impulsionada pela internet móvel e pelos modelos de plataforma, então o ponto de partida do Web3 é uma reestruturação do sistema baseada em finanças descentralizadas, contratos inteligentes e infraestrutura em cadeia.
A diferença é que o Web2 constrói uma forte conexão entre a plataforma e o usuário; enquanto o Web3 tenta fragmentar e distribuir a "propriedade", e reorganizar novas estruturas organizacionais e mecanismos de incentivo na cadeia.
Mas a motivação subjacente não mudou: da narrativa impulsionada ao capital, da competição por usuários ao ciclo de ecossistema, o caminho que o Web3 percorreu é quase idêntico ao do Web2.
Isto não é uma simples comparação, mas uma recriação paralela de uma estrutura de caminho.
A única diferença é que desta vez, o que está em jogo são os incentivos em tokens; o que está sendo utilizado são protocolos modularizados; e o que está sendo contabilizado são o TVL, endereços ativos e a tabela de pontos de airdrop.
Podemos dividir o desenvolvimento do Web3 até agora em quatro etapas:
1. Fase impulsionada por conceitos - Impulsão por emissão de moeda: a história é a prioridade, o capital flui.
Se a narrativa inicial do Web2 se baseava no modelo "Internet+", a introdução do Web3 está escrita nos contratos inteligentes do Ethereum.
Em 2015, o Ethereum foi lançado, e o padrão ERC-20 proporcionou uma interface unificada para a emissão de ativos, tornando a "emissão de moedas" uma capacidade básica que todos os desenvolvedores podem chamar. Isso não mudou a lógica essencial do financiamento, mas reduziu drasticamente a barreira técnica para emissão, circulação e incentivo, fazendo com que a "narrativa técnica + implantação de contratos + incentivo de tokens" se tornasse o modelo padrão no início do empreendedorismo Web3.
A explosão nesta fase provém mais do impulso técnico - a blockchain capacitou os empreendedores pela primeira vez de forma padronizada, fazendo com que a emissão de ativos passasse de um sistema de licença para um modelo de código aberto.
Não é necessário ter um produto completo, não são necessários usuários maduros, basta ter um white paper que explique claramente a lógica impulsionada pela tecnologia blockchain, um modelo de token atraente e um contrato inteligente executável, e o projeto pode rapidamente completar o ciclo de "ideia" a "financiamento".
As inovações iniciais do Web3 não surgiram porque os projetos eram muito inteligentes, mas sim porque a popularização da tecnologia blockchain trouxe imaginação.
E o capital rapidamente formou um "mecanismo de aposta": quem primeiro ocupar a nova pista, quem primeiro iniciar a operação, quem primeiro divulgar a narrativa, poderá obter retornos exponenciais.
Isto deu origem a uma "eficiência de capital sem precedentes": entre 2017 e 2018, o mercado de ICOs passou por um crescimento explosivo, tornando-se uma das fases de financiamento mais controversas e icónicas da história do blockchain.
Na janela de "Tudo pode ser blockchain" - desde que se coloque um rótulo e se construa uma narrativa, mesmo que o caminho de implementação ainda não esteja claro, pode-se antecipar a imaginação de avaliação futura. DeFi, NFT, Layer1, GameFi... cada palavra-chave quente é uma "janela". A valorização do projeto dispara para centenas de milhões de dólares, ou até bilhões, antes mesmo dos tokens entrarem em circulação.
Esta é uma oportunidade de acesso ao mercado de capitais com baixa barreira de entrada, que também está a formar gradualmente um conjunto de caminhos de saída relativamente claros: posicionamento antecipado no mercado primário, no mercado secundário através de narrativas e liquidez para estimular emoções, e depois completar a saída durante o período de janela.
Nesta mecânica, o núcleo da precificação não é o quanto o projeto fez, mas quem se posicionou mais cedo, quem é melhor em criar emoções, e quem controla a janela de liberação de liquidez.
É, essencialmente, uma característica típica do novo paradigma inicial da blockchain - a infraestrutura acaba de ser implementada, o espaço cognitivo ainda não está preenchido e os preços geralmente se formam antes do próprio produto.
O "período de bônus conceitual" do Web3 surge daí: o valor é definido pela narrativa, a saída é impulsionada pela emoção. Projetos e capital buscam mutuamente a certeza dentro de uma estrutura impulsionada pela liquidez.
2. Fase de expansão com queima de dinheiro - Projetos se acumulam, a batalha pela conquista de usuários começa totalmente.
Toda mudança começa com uma "carta de agradecimento mais cara da história".
Em 2020, uma DEX fez airdrop de 400 tokens para usuários iniciais, cada airdrop valendo cerca de 1.200 dólares na época. Os desenvolvedores chamaram isso de "recompensa", mas a indústria entendeu como outra coisa: a solução ideal para o cold start.
No início era apenas uma postura de "recompensar a comunidade", mas sem querer abrir a caixa de Pandora da indústria: os projetos descobriram que, na verdade, emitir moedas pode trocar lealdade, trocar tráfego, e até mesmo criar uma ilusão de comunidade.
Airdrop, passou de opção a padrão.
Desde então, as equipes de projeto abriram os olhos, quase todos os novos projetos adotaram a "expectativa de airdrop" como o módulo padrão de arranque a frio, para mostrar ao mercado seu próspero ecossistema, utilizando tokens para comprar comportamentos dos usuários, sistemas de pontos e tarefas interativas, o conjunto de três componentes de snapshot tornou-se obrigatório.
Muitos projetos caíram numa ilusão de crescimento "impulsionada por incentivos e não por valor."
Os dados na cadeia dispararam, enquanto o fundador se imerge na ilusão do "sucesso": antes do TGE, eram milhões de usuários e centenas de milhares de ativos diários; após o TGE, a situação esfriou instantaneamente.
Em 2024, o DAU de uma determinada cadeia de jogos ultrapassou os 40 mil, mas logo após o anúncio de listagem de um token em uma determinada plataforma de troca, a atividade na cadeia praticamente caiu a zero.
A essência do airdrop é a compra de comportamento do usuário, sendo um meio eficaz de atrair novos usuários sem consumir recursos de financiamento na fase de arranque. No entanto, seu efeito marginal está rapidamente diminuindo. Muitos projetos caem em um ciclo formalizado de airdrop para aquisição de novos usuários, e após a atração, se seu cenário comercial e capacidade de produto podem ter a habilidade de retenção, isso é o verdadeiro retorno de valor e a única resposta correta para a sobrevivência do projeto.
No fim das contas, subornar o comportamento de compra dos usuários não é o núcleo do crescimento, não está baseado em uma verdadeira base comercial de cenários, os airdrops acabam consumindo os interesses da equipe do projeto ou dos usuários. Quando o modelo de negócios não tem um ciclo fechado, o token se torna a única razão para a ação dos usuários.
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Web3 a reexplorar o caminho de desenvolvimento da internet: da narrativa conceitual à operação detalhada
Web3 está a replicar a evolução da internet
A lógica fundamental dos negócios nunca mudou. Quer seja Web2 ou Web3, a prosperidade segue caminhos semelhantes - apenas desta vez, a narrativa está envolta em protocolos, e o capital escondido em código.
Olhar para a trajetória de desenvolvimento da Internet na China na última década: impulsionada por conceitos, com financiamento à frente; subsídios para atração de novos usuários, impulsionados pelo capital; operações detalhadas, buscando rentabilidade; transformação de plataformas, reestruturação tecnológica. O Web3 de hoje avança com um ritmo semelhante.
No último ano, a concorrência entre os projetos evoluiu para um verdadeiro torneio de disputa de usuários através da emissão de tokens e airdrops. Ninguém quer ficar para trás, mas ninguém sabe quanto tempo mais esta competição de "troca de usuários" pode durar. Vamos seguir as pegadas da história e ver como o Web3 chegou até aqui e para onde pode estar indo.
I. Revisão das fases de desenvolvimento da indústria da Internet: da expansão com queima de dinheiro à colaboração industrial
1. Narrativa impulsionada, fase de inovação em massa ( 2010 anos atrás )
Este é um tempo em que as "palavras" definem tendências. "Internet+" tornou-se a chave universal; basta adicionar essas três palavras para atrair fundos e atenção. Os empreendedores primeiro procuram uma pista, criam conceitos e escrevem planos de negócios, em vez de se apressarem em fazer produtos. Os investidores não estão atrás de curvas de receita, mas sim se conseguem contar uma história "nova, grandiosa e inspiradora".
Conceitos como O2O, comércio eletrônico social e economia compartilhada aparecem em sequência, as avaliações dos projetos disparam, e o ritmo de financiamento é liderado pela narrativa. O ativo principal não são os usuários, produtos ou dados, mas sim um PPT de financiamento que esteja à altura das tendências.
Este é um tempo de "ocupar espaço e ter oportunidades". Validar produtos e testar modelos é o segundo passo; a tarefa principal é contar a história de forma a aproveitar a onda.
2. Queima de dinheiro para expansão, fase de disputa de tráfego (2010-2018)
Desde a batalha de táxis da Didi Kuai até a luta entre bicicletas partilhadas, toda a indústria caiu em uma estratégia altamente consistente: trocar capital por escala, trocar preços por hábitos, trocar prejuízos por entradas. Quem conseguir queimar mais uma rodada de dinheiro terá o direito de continuar a expandir; quem conseguir obter a próxima rodada de investimentos poderá permanecer no campo de batalha.
Este é um período em que "capturar usuários" está acima de tudo. Experiência, eficiência e barreiras de produto ficam em segundo plano; o que importa é quem consegue se tornar a escolha padrão dos usuários primeiro.
A batalha das subsídios está a intensificar-se, com preços baixos a tornarem-se quase o padrão: uma viagem de táxi custa menos de 5 yuan, andar de bicicleta partilhada custa apenas 1 centavo, e os comerciantes offline estão a colar códigos QR de várias aplicações, esperando que consuma gratuitamente. À primeira vista, parece ser uma popularização dos serviços, mas na verdade é uma guerra de competição por tráfego liderada pelo capital.
Isso não é uma competição para ver quem tem o melhor produto, mas sim quem pode queimar mais dinheiro; não é sobre quem consegue resolver problemas, mas sim quem "cerca" mais rápido.
A longo prazo, isso também lançou as bases para uma transformação mais refinada - quando os usuários são adquiridos, é necessário dedicar mais atenção para mantê-los; quando o crescimento é impulsionado por forças externas, torna-se difícil alcançar um ciclo fechado por si mesmo.
3. Implementação, fase de operações detalhadas(2018-2022)
Quando a história se alonga demasiado, a indústria acabará por retornar a um problema real: "após o crescimento, como concretizar?".
A partir de 2018, com a desaceleração do crescimento de usuários da internet móvel, o bônus de tráfego começou a diminuir gradualmente, e os custos de aquisição de clientes continuaram a aumentar. Muitos projetos baseados em financiamento, conhecidos como projetos "narrativos", começaram a sair de cena. O O2O e a economia compartilhada tornaram-se os campos mais concentrados de liquidação nesta fase, com um grupo de modelos de crescimento que não eram autossustentáveis e careciam de lealdade dos usuários eliminados pelo mercado.
Mas também foi durante esta maré baixa que uma série de projetos realmente emergentes se tornaram visíveis. A sua característica comum é: não se baseiam no calor de curto prazo estimulado por subsídios, mas sim na construção de um ciclo comercial através de cenários de necessidade real e capacidades do sistema.
Nesta fase, o crescimento já não é o único objetivo; a verdadeira linha divisória que determina a vida ou a morte de um projeto é se ele consegue transformar o crescimento em retenção estrutural e sedimentação de valor. A expansão extensiva foi eliminada, restando aqueles projetos sistêmicos que conseguem construir mecanismos de feedback positivo entre eficiência, produto e operação.
A era impulsionada pela narrativa já passou, a lógica comercial deve ter a capacidade de "autoencerramento": reter usuários, sustentar modelos, fazer a estrutura funcionar.
4. A ecologia está em uma fase de definição básica, buscando oportunidades através da revolução tecnológica ( de 2023 até agora )
Após o surgimento de projetos líderes, a questão da sobrevivência já foi resolvida pela maioria dos projetos, e a verdadeira diferenciação apenas começou.
A competição entre plataformas não é mais uma luta por usuários, mas sim uma disputa pela capacidade ecológica. À medida que as principais plataformas gradualmente fecham os caminhos de crescimento, a indústria entra em um ciclo de estabilização estrutural, concentração de recursos e predominância da capacidade de colaboração. A verdadeira barreira de proteção não é necessariamente uma função líder, mas sim a eficiência, estabilidade e coerência do ciclo interno do sistema.
Esta é a fase dos jogadores do tipo sistema. O padrão está basicamente definido, e se novas variáveis quiserem se destacar, só podem encontrar lacunas nas bordas da estrutura e pontos de ruptura técnica.
Quase todos os setores de alta frequência e necessidade já foram delimitados pelos gigantes. No passado, era possível competir apenas com "lançamento antecipado e queima rápida de dinheiro" para garantir uma posição, mas agora o crescimento deve estar embutido nas capacidades do sistema. A lógica da plataforma também foi atualizada: de uma acumulação de múltiplos produtos para um ciclo ecológico, de uma expansão de usuários pontuais para uma colaboração em nível organizacional.
À medida que os caminhos dos usuários, os pontos de entrada de tráfego e os nós da cadeia de suprimentos começam a ser controlados por algumas plataformas líderes, a estrutura da indústria começa a tornar-se fechada, deixando cada vez menos espaço para novos entrantes.
Mas é exatamente nesse ambiente de contração estrutural que a ByteDance se tornou um elemento atípico. Ela não tentou competir por posições de recursos no ecossistema existente, mas sim ultrapassou pela curva, partindo da tecnologia de base, reestruturando a lógica de distribuição de conteúdo com algoritmos de recomendação. Em um contexto onde as plataformas tradicionais ainda dependem da rede de relações sociais para o agendamento de tráfego, a ByteDance construiu um sistema de distribuição baseado no comportamento do usuário, estabelecendo assim seu próprio sistema de usuários e ciclo comercial.
A aparição dos bytes nos lembra: mesmo que o padrão da indústria esteja se tornando consolidado, enquanto houver descontinuidades estruturais ou lacunas tecnológicas, novos jogadores ainda podem surgir. Apenas desta vez, o caminho é mais estreito, o ritmo é mais rápido e as exigências são mais altas.
Hoje, o Web3 encontra-se em uma zona crítica semelhante.
Dois, a fase atual do Web3: a "imagem paralela" da lógica de evolução da Internet
Se a ascensão do Web2 foi uma reestruturação da indústria impulsionada pela internet móvel e pelos modelos de plataforma, então o ponto de partida do Web3 é uma reestruturação do sistema baseada em finanças descentralizadas, contratos inteligentes e infraestrutura em cadeia.
A diferença é que o Web2 constrói uma forte conexão entre a plataforma e o usuário; enquanto o Web3 tenta fragmentar e distribuir a "propriedade", e reorganizar novas estruturas organizacionais e mecanismos de incentivo na cadeia.
Mas a motivação subjacente não mudou: da narrativa impulsionada ao capital, da competição por usuários ao ciclo de ecossistema, o caminho que o Web3 percorreu é quase idêntico ao do Web2.
Isto não é uma simples comparação, mas uma recriação paralela de uma estrutura de caminho.
A única diferença é que desta vez, o que está em jogo são os incentivos em tokens; o que está sendo utilizado são protocolos modularizados; e o que está sendo contabilizado são o TVL, endereços ativos e a tabela de pontos de airdrop.
Podemos dividir o desenvolvimento do Web3 até agora em quatro etapas:
1. Fase impulsionada por conceitos - Impulsão por emissão de moeda: a história é a prioridade, o capital flui.
Se a narrativa inicial do Web2 se baseava no modelo "Internet+", a introdução do Web3 está escrita nos contratos inteligentes do Ethereum.
Em 2015, o Ethereum foi lançado, e o padrão ERC-20 proporcionou uma interface unificada para a emissão de ativos, tornando a "emissão de moedas" uma capacidade básica que todos os desenvolvedores podem chamar. Isso não mudou a lógica essencial do financiamento, mas reduziu drasticamente a barreira técnica para emissão, circulação e incentivo, fazendo com que a "narrativa técnica + implantação de contratos + incentivo de tokens" se tornasse o modelo padrão no início do empreendedorismo Web3.
A explosão nesta fase provém mais do impulso técnico - a blockchain capacitou os empreendedores pela primeira vez de forma padronizada, fazendo com que a emissão de ativos passasse de um sistema de licença para um modelo de código aberto.
Não é necessário ter um produto completo, não são necessários usuários maduros, basta ter um white paper que explique claramente a lógica impulsionada pela tecnologia blockchain, um modelo de token atraente e um contrato inteligente executável, e o projeto pode rapidamente completar o ciclo de "ideia" a "financiamento".
As inovações iniciais do Web3 não surgiram porque os projetos eram muito inteligentes, mas sim porque a popularização da tecnologia blockchain trouxe imaginação.
E o capital rapidamente formou um "mecanismo de aposta": quem primeiro ocupar a nova pista, quem primeiro iniciar a operação, quem primeiro divulgar a narrativa, poderá obter retornos exponenciais.
Isto deu origem a uma "eficiência de capital sem precedentes": entre 2017 e 2018, o mercado de ICOs passou por um crescimento explosivo, tornando-se uma das fases de financiamento mais controversas e icónicas da história do blockchain.
Na janela de "Tudo pode ser blockchain" - desde que se coloque um rótulo e se construa uma narrativa, mesmo que o caminho de implementação ainda não esteja claro, pode-se antecipar a imaginação de avaliação futura. DeFi, NFT, Layer1, GameFi... cada palavra-chave quente é uma "janela". A valorização do projeto dispara para centenas de milhões de dólares, ou até bilhões, antes mesmo dos tokens entrarem em circulação.
Esta é uma oportunidade de acesso ao mercado de capitais com baixa barreira de entrada, que também está a formar gradualmente um conjunto de caminhos de saída relativamente claros: posicionamento antecipado no mercado primário, no mercado secundário através de narrativas e liquidez para estimular emoções, e depois completar a saída durante o período de janela.
Nesta mecânica, o núcleo da precificação não é o quanto o projeto fez, mas quem se posicionou mais cedo, quem é melhor em criar emoções, e quem controla a janela de liberação de liquidez.
É, essencialmente, uma característica típica do novo paradigma inicial da blockchain - a infraestrutura acaba de ser implementada, o espaço cognitivo ainda não está preenchido e os preços geralmente se formam antes do próprio produto.
O "período de bônus conceitual" do Web3 surge daí: o valor é definido pela narrativa, a saída é impulsionada pela emoção. Projetos e capital buscam mutuamente a certeza dentro de uma estrutura impulsionada pela liquidez.
2. Fase de expansão com queima de dinheiro - Projetos se acumulam, a batalha pela conquista de usuários começa totalmente.
Toda mudança começa com uma "carta de agradecimento mais cara da história".
Em 2020, uma DEX fez airdrop de 400 tokens para usuários iniciais, cada airdrop valendo cerca de 1.200 dólares na época. Os desenvolvedores chamaram isso de "recompensa", mas a indústria entendeu como outra coisa: a solução ideal para o cold start.
No início era apenas uma postura de "recompensar a comunidade", mas sem querer abrir a caixa de Pandora da indústria: os projetos descobriram que, na verdade, emitir moedas pode trocar lealdade, trocar tráfego, e até mesmo criar uma ilusão de comunidade.
Airdrop, passou de opção a padrão.
Desde então, as equipes de projeto abriram os olhos, quase todos os novos projetos adotaram a "expectativa de airdrop" como o módulo padrão de arranque a frio, para mostrar ao mercado seu próspero ecossistema, utilizando tokens para comprar comportamentos dos usuários, sistemas de pontos e tarefas interativas, o conjunto de três componentes de snapshot tornou-se obrigatório.
Muitos projetos caíram numa ilusão de crescimento "impulsionada por incentivos e não por valor."
Os dados na cadeia dispararam, enquanto o fundador se imerge na ilusão do "sucesso": antes do TGE, eram milhões de usuários e centenas de milhares de ativos diários; após o TGE, a situação esfriou instantaneamente.
Em 2024, o DAU de uma determinada cadeia de jogos ultrapassou os 40 mil, mas logo após o anúncio de listagem de um token em uma determinada plataforma de troca, a atividade na cadeia praticamente caiu a zero.
A essência do airdrop é a compra de comportamento do usuário, sendo um meio eficaz de atrair novos usuários sem consumir recursos de financiamento na fase de arranque. No entanto, seu efeito marginal está rapidamente diminuindo. Muitos projetos caem em um ciclo formalizado de airdrop para aquisição de novos usuários, e após a atração, se seu cenário comercial e capacidade de produto podem ter a habilidade de retenção, isso é o verdadeiro retorno de valor e a única resposta correta para a sobrevivência do projeto.
No fim das contas, subornar o comportamento de compra dos usuários não é o núcleo do crescimento, não está baseado em uma verdadeira base comercial de cenários, os airdrops acabam consumindo os interesses da equipe do projeto ou dos usuários. Quando o modelo de negócios não tem um ciclo fechado, o token se torna a única razão para a ação dos usuários.