A mudança na atitude regulatória dos EUA trouxe uma luz de esperança para o campo das Finanças Descentralizadas. Recentemente, os sinais positivos emitidos por altos funcionários regulatórios indicam que as plataformas DeFi podem estar a caminho de um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, sob este contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma situação complexa: alguns protocolos de destaque, como Aave, têm alcançado novos máximos em valor total bloqueado (TVL), com dados fundamentais fortes; por outro lado, muitos protocolos DeFi mainstream têm mostrado um crescimento fraco em TVL, e os preços dos tokens continuam abaixo dos níveis de início de ano, tornando o caminho para a descoberta de valor do mercado ainda longo. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, será que isso é impulsionado por flutuações de sentimento de mercado de curto prazo ou por uma lógica de valor mais profunda? Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos de dados dos principais players DeFi, analisando as oportunidades e desafios envolvidos.
Agências reguladoras enviam sinais positivos: Finanças Descentralizadas recebem estrutura de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ( SEC ) recentemente teve uma mudança significativa na sua postura em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas. Em uma reunião de mesa redonda sobre criptomoedas, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos EUA, e apoiou a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilita transações financeiras sem intermediários e que a SEC não deve impedir esse tipo de inovação.
Além disso, o presidente da SEC revelou pela primeira vez que instruiu sua equipe a pesquisar e desenvolver um quadro de política de "isenção inovadora" para plataformas DeFi. Este quadro destina-se a "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais lancem produtos e serviços on-chain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a legislação federal de valores mobiliários apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de valores mobiliários.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que os responsáveis pela publicação de código não devem ser responsabilizados pelo uso que outros fazem do mesmo, mas também alertou que entidades centralizadas não devem utilizar o rótulo de "descentralizado" para evitar regulamentação.
No contexto em que os comissários republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, essas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, pode criar um ambiente regulatório mais claro e favorável ao desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Crescimento fraco do TVL, forte recuperação dos tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens da categoria DeFi, que estavam há muito tempo em silêncio, vivenciaram uma alta generalizada. Especialmente alguns projetos de destaque apresentaram aumentos significativos de 20% a 40%. Mas isso é realmente apenas impulsionado por notícias ou é o resultado do crescimento natural do setor DeFi? Analisamos os dados dos últimos seis meses dos 20 principais protocolos DeFi.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos de Finanças Descentralizadas no primeiro semestre de 2025 não foi significativo, com 7 protocolos apresentando até uma queda no TVL. Entre os protocolos que cresceram, 5 tiveram um aumento que não ultrapassou 5%, basicamente permanecendo no mesmo nível. O crescimento mais rápido foi de um projeto da categoria RWA lançado por uma empresa de gestão de ativos. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi o da Aave, com o TVL ultrapassando 26 bilhões de dólares, alcançando um novo recorde histórico, e um crescimento de mais de 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. Um determinado protocolo de empréstimo teve um crescimento de 72,97%.
Embora a stablecoin de um certo ecossistema de blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo este ano, os dados do TVL dos principais protocolos DeFi de seu ecossistema caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo principal com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens também parece amplificar essa tendência de queda, com o máximo de retração média dos preços dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi chegando a 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado, os tokens de cada protocolo tiveram uma grande recuperação, mas a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar ao nível de preço de 1 de janeiro de 2025. Entre eles, apenas um protocolo teve seu token de governança subindo 44,8% em relação a 1 de janeiro, enquanto outro conseguiu voltar apenas a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens estão em média 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos de Finanças Descentralizadas tiveram uma forte recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos pontos baixos. Vários tokens apresentaram um aumento superior a 150%. Em termos de tendência, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante ao desempenho geral do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral nos últimos seis meses, a trajetória dos preços dos tokens parece não ter uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos de Finanças Descentralizadas.
Desempenho de projetos principais varia: coexistência de progresso constante e transformação
Entre esses projetos, há alguns projetos de Finanças Descentralizadas que merecem atenção especial.
Aave: Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados do primeiro semestre, superando várias vezes o seu recorde histórico. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token AAVE, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui a recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e a redistribuição de receitas entre Aave e a stablecoin nativa GHO. De acordo com a proposta, 80% das recompensas Anti-GHO serão distribuídas entre os stakers de Aave.
Do ponto de vista das taxas de juros dos produtos, as taxas de empréstimo da Aave não são altas, mas têm uma profundidade mais robusta, o que também a torna preferida por muitos investidores institucionais. Em 10 de junho, uma família conhecida tomou emprestado 7,5 milhões de dólares em USDT da Aave. De um modo geral, no primeiro semestre de 2025, a Aave apresentou uma tendência de alta tanto nos dados fundamentais (TVL quanto no desempenho de mercado ), continuando a ser um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um DEX: Este DEX lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento de sua nova blockchain também expandiu ainda mais a competitividade deste DEX no ecossistema das Finanças Descentralizadas.
Embora o valor total bloqueado (TVL) deste DEX tenha diminuído no primeiro semestre, uma análise mais cuidadosa revela que essa queda é principalmente atribuída à desvalorização do preço do Ethereum. Em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em comparação a janeiro. Além disso, após o lançamento de sua nova blockchain, esta rapidamente conquistou uma certa fatia do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL neste DEX, com um TVL de aproximadamente 546 milhões de dólares até 11 de junho.
Um protocolo de empréstimo: A partir de 2024, após a atualização da marca, o protocolo passou por uma transformação abrangente. Embora, após a atualização, seu TVL tenha começado a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos superará 11 bilhões de dólares, podendo figurar entre os três primeiros. Além disso, seu token teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do protocolo é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde o mecanismo de governança, a economia do token até o portfólio de produtos, o que dificulta a formação de uma percepção simples por parte do mercado e não favorece a disseminação no mercado.
Certificado de Re-staking: Este protocolo introduziu o novo conceito de "re-staking" (restaking). Desde o seu lançamento, o seu TVL cresceu de forma explosiva, atingindo 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo de Finanças Descentralizadas. Embora o conceito de re-staking tenha começado a esfriar após um período de grande atividade em 2024, o TVL deste protocolo também entrou em declínio por um tempo. No entanto, desde abril, os dados do TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, um crescimento de 77%. Ao despojar a camada conceitual, talvez o verdadeiro valor do re-staking esteja sendo redefinido pelo mercado.
**Um protocolo de staking líquido: ** Como o projeto líder no campo do staking líquido, este protocolo, com seu token, uma vez dominou o mercado, com o valor total bloqueado (TVL) atingindo quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, este protocolo (, que está excessivamente concentrado na rede principal do Ethereum, com mais de 99% da participação na rede principal do Ethereum ), começou a mostrar sinais de declínio, e o TVL caiu continuamente. O token teve uma recuperação recente que não foi muito significativa, com uma alta máxima de 61% desde o ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste protocolo ainda ocupa o segundo lugar, apenas atrás do Aave, indicando que o efeito de escala ainda está presente. No entanto, como se adaptar rapidamente a mais mercados pode ser a principal tarefa para manter a liderança.
A mudança na atitude regulatória, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos EUA. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo deve ser aliviada, e algumas inovações pendentes talvez possam realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem demonstrado cada vez mais sua independência, chegando até a retribuir o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor para a valorização do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência por riscos mais baixos para entrar no campo do DeFi, trazendo um novo sangue precioso; ao mesmo tempo, algumas tentativas de gigantes financeiros tradicionais em lançar produtos DeFi únicos não apenas prenunciam um cenário de fusão mais amplo, mas também significam que a disputa pelo mercado em expansão será ainda mais intensa. Esta "batalha final" iniciada pela desregulamentação pode ser o novo ponto de partida para o DeFi rumo à maturidade e à profunda integração com as finanças tradicionais.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
A atitude regulatória dos EUA se torna mais favorável e a indústria DeFi enfrenta novas oportunidades de desenvolvimento.
Finanças Descentralizadas监管春风乍现，头部项目表现迥异
A mudança na atitude regulatória dos EUA trouxe uma luz de esperança para o campo das Finanças Descentralizadas. Recentemente, os sinais positivos emitidos por altos funcionários regulatórios indicam que as plataformas DeFi podem estar a caminho de um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, sob este contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma situação complexa: alguns protocolos de destaque, como Aave, têm alcançado novos máximos em valor total bloqueado (TVL), com dados fundamentais fortes; por outro lado, muitos protocolos DeFi mainstream têm mostrado um crescimento fraco em TVL, e os preços dos tokens continuam abaixo dos níveis de início de ano, tornando o caminho para a descoberta de valor do mercado ainda longo. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, será que isso é impulsionado por flutuações de sentimento de mercado de curto prazo ou por uma lógica de valor mais profunda? Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos de dados dos principais players DeFi, analisando as oportunidades e desafios envolvidos.
Agências reguladoras enviam sinais positivos: Finanças Descentralizadas recebem estrutura de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ( SEC ) recentemente teve uma mudança significativa na sua postura em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas. Em uma reunião de mesa redonda sobre criptomoedas, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos EUA, e apoiou a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilita transações financeiras sem intermediários e que a SEC não deve impedir esse tipo de inovação.
Além disso, o presidente da SEC revelou pela primeira vez que instruiu sua equipe a pesquisar e desenvolver um quadro de política de "isenção inovadora" para plataformas DeFi. Este quadro destina-se a "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais lancem produtos e serviços on-chain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a legislação federal de valores mobiliários apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de valores mobiliários.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que os responsáveis pela publicação de código não devem ser responsabilizados pelo uso que outros fazem do mesmo, mas também alertou que entidades centralizadas não devem utilizar o rótulo de "descentralizado" para evitar regulamentação.
No contexto em que os comissários republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, essas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, pode criar um ambiente regulatório mais claro e favorável ao desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Crescimento fraco do TVL, forte recuperação dos tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens da categoria DeFi, que estavam há muito tempo em silêncio, vivenciaram uma alta generalizada. Especialmente alguns projetos de destaque apresentaram aumentos significativos de 20% a 40%. Mas isso é realmente apenas impulsionado por notícias ou é o resultado do crescimento natural do setor DeFi? Analisamos os dados dos últimos seis meses dos 20 principais protocolos DeFi.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos de Finanças Descentralizadas no primeiro semestre de 2025 não foi significativo, com 7 protocolos apresentando até uma queda no TVL. Entre os protocolos que cresceram, 5 tiveram um aumento que não ultrapassou 5%, basicamente permanecendo no mesmo nível. O crescimento mais rápido foi de um projeto da categoria RWA lançado por uma empresa de gestão de ativos. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi o da Aave, com o TVL ultrapassando 26 bilhões de dólares, alcançando um novo recorde histórico, e um crescimento de mais de 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. Um determinado protocolo de empréstimo teve um crescimento de 72,97%.
Embora a stablecoin de um certo ecossistema de blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo este ano, os dados do TVL dos principais protocolos DeFi de seu ecossistema caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo principal com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens também parece amplificar essa tendência de queda, com o máximo de retração média dos preços dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi chegando a 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado, os tokens de cada protocolo tiveram uma grande recuperação, mas a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar ao nível de preço de 1 de janeiro de 2025. Entre eles, apenas um protocolo teve seu token de governança subindo 44,8% em relação a 1 de janeiro, enquanto outro conseguiu voltar apenas a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens estão em média 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos de Finanças Descentralizadas tiveram uma forte recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos pontos baixos. Vários tokens apresentaram um aumento superior a 150%. Em termos de tendência, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante ao desempenho geral do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral nos últimos seis meses, a trajetória dos preços dos tokens parece não ter uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos de Finanças Descentralizadas.
Desempenho de projetos principais varia: coexistência de progresso constante e transformação
Entre esses projetos, há alguns projetos de Finanças Descentralizadas que merecem atenção especial.
Aave: Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados do primeiro semestre, superando várias vezes o seu recorde histórico. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token AAVE, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui a recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e a redistribuição de receitas entre Aave e a stablecoin nativa GHO. De acordo com a proposta, 80% das recompensas Anti-GHO serão distribuídas entre os stakers de Aave.
Do ponto de vista das taxas de juros dos produtos, as taxas de empréstimo da Aave não são altas, mas têm uma profundidade mais robusta, o que também a torna preferida por muitos investidores institucionais. Em 10 de junho, uma família conhecida tomou emprestado 7,5 milhões de dólares em USDT da Aave. De um modo geral, no primeiro semestre de 2025, a Aave apresentou uma tendência de alta tanto nos dados fundamentais (TVL quanto no desempenho de mercado ), continuando a ser um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um DEX: Este DEX lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento de sua nova blockchain também expandiu ainda mais a competitividade deste DEX no ecossistema das Finanças Descentralizadas.
Embora o valor total bloqueado (TVL) deste DEX tenha diminuído no primeiro semestre, uma análise mais cuidadosa revela que essa queda é principalmente atribuída à desvalorização do preço do Ethereum. Em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em comparação a janeiro. Além disso, após o lançamento de sua nova blockchain, esta rapidamente conquistou uma certa fatia do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL neste DEX, com um TVL de aproximadamente 546 milhões de dólares até 11 de junho.
Um protocolo de empréstimo: A partir de 2024, após a atualização da marca, o protocolo passou por uma transformação abrangente. Embora, após a atualização, seu TVL tenha começado a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos superará 11 bilhões de dólares, podendo figurar entre os três primeiros. Além disso, seu token teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do protocolo é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde o mecanismo de governança, a economia do token até o portfólio de produtos, o que dificulta a formação de uma percepção simples por parte do mercado e não favorece a disseminação no mercado.
Certificado de Re-staking: Este protocolo introduziu o novo conceito de "re-staking" (restaking). Desde o seu lançamento, o seu TVL cresceu de forma explosiva, atingindo 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo de Finanças Descentralizadas. Embora o conceito de re-staking tenha começado a esfriar após um período de grande atividade em 2024, o TVL deste protocolo também entrou em declínio por um tempo. No entanto, desde abril, os dados do TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, um crescimento de 77%. Ao despojar a camada conceitual, talvez o verdadeiro valor do re-staking esteja sendo redefinido pelo mercado.
**Um protocolo de staking líquido: ** Como o projeto líder no campo do staking líquido, este protocolo, com seu token, uma vez dominou o mercado, com o valor total bloqueado (TVL) atingindo quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, este protocolo (, que está excessivamente concentrado na rede principal do Ethereum, com mais de 99% da participação na rede principal do Ethereum ), começou a mostrar sinais de declínio, e o TVL caiu continuamente. O token teve uma recuperação recente que não foi muito significativa, com uma alta máxima de 61% desde o ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste protocolo ainda ocupa o segundo lugar, apenas atrás do Aave, indicando que o efeito de escala ainda está presente. No entanto, como se adaptar rapidamente a mais mercados pode ser a principal tarefa para manter a liderança.
A mudança na atitude regulatória, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos EUA. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo deve ser aliviada, e algumas inovações pendentes talvez possam realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem demonstrado cada vez mais sua independência, chegando até a retribuir o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor para a valorização do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência por riscos mais baixos para entrar no campo do DeFi, trazendo um novo sangue precioso; ao mesmo tempo, algumas tentativas de gigantes financeiros tradicionais em lançar produtos DeFi únicos não apenas prenunciam um cenário de fusão mais amplo, mas também significam que a disputa pelo mercado em expansão será ainda mais intensa. Esta "batalha final" iniciada pela desregulamentação pode ser o novo ponto de partida para o DeFi rumo à maturidade e à profunda integração com as finanças tradicionais.