ETH MicroStrategy: O caminho das empresas de ações dos EUA para o Ethereum
A partir de 2025, quatro empresas de ações americanas representadas pela SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital e BTCS Inc., através da compra em larga escala de ETH e do staking em blockchain, construirão um conjunto de "microestratégias ETH" que se diferencia do paradigma tradicional de posse. Esta estratégia não apenas reestrutura a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsiona a narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo aborda dez questões-chave, sistematicamente analisando a lógica central das quatro empresas em relação ao caminho de financiamento, implantação em blockchain, motivações estratégicas e governança de riscos.
1. As empresas listadas na bolsa dos EUA com mais posições em ETH
Até julho de 2025, a SharpLink Gaming possui cerca de 358K ETH, seguida pela Bitmine, que possui cerca de 300.7K; a Bit Digital detém cerca de 120.3K, e a BTCS Inc. revelou uma posição de 31.9K. Embora uma plataforma de negociação possua cerca de 137.3K ETH, isso se deve principalmente a necessidades operacionais e não a uma posição estratégica, portanto, normalmente não é incluído na categoria de "microestratégia". As quatro empresas acima constituem o atual grupo representativo da tendência "microestratégica" do Ethereum no mercado de ações dos EUA.
2. O contexto empresarial e as estratégias dominantes de quatro empresas
As quatro empresas têm origens de negócios distintas, e a atual microestratégia do Ethereum é liderada pelo atual CEO ou pelos membros centrais do conselho de administração da empresa:
SharpLink Gaming: originalmente um fornecedor de tecnologia de previsão desportiva e jogos interativos, começou a aumentar gradualmente sua participação em ETH a partir de 2025. O presidente do conselho, Joseph Lubin, é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
Bitmine Immersion Tech: Originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de locais de mineração de Bitcoin e na venda de hardware de refrigeração líquida. Tom Lee foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do Ethereum.
Bit Digital: Originalmento uma empresa de mineração de Bitcoin, nos últimos anos transformou-se numa plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO Samir Tabar lidera a acumulação e o staking de ETH desde 2022.
BTCS Inc.: Focada na construção de infraestruturas de blockchain desde 2014, a partir de 2021 concentra-se no ecossistema Ethereum. A estratégia ETH é liderada pelo CEO Charles W. Allen.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moedas, mas sim através de caminhos diversificados como PIPE, aumento de ações com ATM, obrigações conversíveis, empréstimos DeFi, e monetização de ativos BTC, para fornecer suporte financeiro à estratégia micro de ETH, refletindo a estratégia comum de "aproveitar a receita on-chain através do balanço patrimonial".
SharpLink Gaming constrói uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE e ATM.
A Bitmine Immersion Tech completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares em julho de 2025.
Bit Digital adota uma estratégia de financiamento combinada de "BTC monetização + emissão pública".
A BTCS Inc. continua a construir a sua posição em ETH principalmente através de "emissão de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi".
4. Razões para escolher ETH em vez de BTC
Comparado ao BTC como um "ativo de reserva não gerador de rendimento", o ETH, após a transição para PoS, possui características de ser estacado e gerar rendimento estável na cadeia, tornando-se uma ferramenta de ativos digitais semelhante a "títulos de rendimento". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, com maior espaço marginal para narrativa, maior elasticidade de preço, favorecendo pequenas e médias empresas a entrar através de financiamento + estaca. Além disso, a utilidade em cadeia do ETH é mais ampla, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, do ecossistema de reestaca e até mesmo de mecanismos de segurança modular em colaboração.
5. Diferenças nos caminhos de staking de ETH
SharpLink: já utilizou quase toda a sua posição em ETH para staking, com uma taxa de rendimento anual entre 3% e 4%.
Bit Digital: A promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre já havia cerca de 21,568 ETH envolvidos na validação, representando quase 88% da posição durante o período.
BTCS: Adota múltiplos caminhos, através de uma plataforma DeFi, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, além de cerca de 4,382 ETH em fila à espera. Ao mesmo tempo, a empresa também hipotecou parte do ETH em uma plataforma de empréstimo para obter rendimentos de empréstimos.
Bitmine: Embora ainda não tenha divulgado a situação da execução da aposta, já declarou publicamente várias vezes que iniciará o plano de aposta de ETH após a conclusão do financiamento.
6. Situação de lucros e perdas do ETH e transparência dos endereços na blockchain
SharpLink: é a única empresa atualmente a tornar públicos endereços ETH rastreáveis. A empresa divulgou que o preço médio de compra do ETH foi de 2.825 dólares, e até julho de 2025 já realizou um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
Bit Digital: Endereço on-chain não divulgado, mas os dados-chave como a posse de ETH e os rendimentos de staking são atualizados continuamente através dos relatórios financeiros.
BTCS: Endereço não revelado, mas a estrutura de configuração do ETH em várias plataformas é detalhadamente listada no site oficial e em documentos regulatórios.
Bitmine: A última divulgação mostra que a posição atinge 300.657 ETH, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, e o preço médio de compra é de cerca de 3.461,89 dólares; no entanto, seu endereço na blockchain e os detalhes do staking ainda não foram divulgados.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
De acordo com os dados mais recentes, até julho de 2025, as participações em ativos ETH das quatro empresas são as seguintes:
SharpLink: cerca de 44%
Bitmine: cerca de 32%
Bit Digital: cerca de 35%
BTCS: cerca de 74%
É importante notar que a rápida ascensão da proporção de ETH dessas empresas pode ser parcialmente influenciada pela popularidade da narrativa on-chain, existindo comportamentos de mercado que aproveitam o efeito do tópico para impulsionar a valorização.
8. O impacto da microestratégia ETH no preço das ações
Até 18 de julho de 2025, as ações de quatro empresas do mercado de ações dos EUA que implementaram a microestratégia ETH experimentaram um aumento significativo, mas também foram acompanhadas de quedas acentuadas, com uma grande amplitude de volatilidade geral:
SharpLink Gaming: o preço das ações começou a cerca de 2,58 dólares no final de maio, atingiu um pico de 124,12 dólares no início de junho, e depois caiu acentuadamente, fechando a 28,98 dólares em 18 de julho.
BitMine Immersion Tech: Após ser lançado em junho, subiu rapidamente para 161,00 dólares, mas até 18 de julho já havia caído para 42,35 dólares.
BTCS Inc.: subiu de 1,35 dólares no fundo de abril para um máximo de 8,49 dólares, atualmente cotada a 6,57 dólares.
Bit Digital: O preço das ações subiu de 1,69 dólares para 4,49 dólares e depois recuou para 3,84 dólares, com um aumento acumulado de cerca de 127%.
De modo geral, a "Estratégia Micro de ETH" realmente se tornou o principal fator catalisador para a explosão dos preços das ações das empresas mencionadas a curto prazo, mas devido ao tamanho geralmente pequeno dessas empresas, o suporte de ativos em cadeia para a avaliação é proeminente, e o mercado é extremamente sensível às transações.
9. Os principais riscos da microestratégia ETH
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos, sendo os principais os seguintes:
Risco de preço e liquidez: a volatilidade do preço do ETH é intensa, e se o mercado sofrer uma correção significativa, isso afetará diretamente a avaliação contábil da empresa.
Riscos on-chain e incerteza na re-staking: A participação das empresas no staking ou re-staking on-chain envolve riscos como contratos inteligentes, mecanismos de penalização e erros de nós de validação.
Risco da estrutura de financiamento: depender do mecanismo de emissão adicional de ATM enfrentará uma diminuição da eficiência ou até mesmo a interrupção do financiamento quando o mercado esfriar.
Pressão de queda na taxa de retorno: à medida que o número de validadores aumenta, a pressão de queda na taxa de retorno do PoS torna-se gradualmente evidente.
Capacidade de ajuste dinâmico e gestão financeira: Se a empresa possui capacidade de ajuste dinâmico, um mecanismo de gestão financeira robusto, e a habilidade de controlar o ritmo entre operações on-chain e off-chain, isso determinará se a estratégia pode realmente alcançar uma operação estável a longo prazo.
10. A possibilidade de se tornar o "MicroStrategy da Ethereum"
Atualmente, a SharpLink e a Bitmine formaram uma percepção de mercado inicial como uma empresa representativa de "microestratégia ETH", mas ainda há uma diferença significativa em relação à verdadeira formação de um efeito de ancoragem de preços global, semelhante ao que outras empresas conseguiram no mercado de Bitcoin, sendo as principais razões:
As propriedades complexas dos ativos ETH dificultam que as empresas construam uma narrativa única em torno deles.
A execução de estratégias on-chain apresenta uma barreira de entrada elevada, com uma complexidade técnica e risco de segurança muito superiores aos comportamentos simples de alocação de ativos.
O valor de mercado das empresas relacionadas é geralmente baixo, as ferramentas de financiamento são limitadas e ainda não se formou um mecanismo de sinergia de "prêmio de avaliação + obrigações convertíveis + narrativa da mídia".
O mercado ETH ainda carece de uma "empresa representativa" com alto consenso, ampla cobertura e forte capacidade de alavancagem.
Para se tornar o verdadeiro "MicroStrategy do Ethereum", não é suficiente acumular ETH continuamente; é necessário também formar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação na blockchain, controle narrativo e transmissão de avaliação.
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BearMarketBuilder
· 07-30 09:49
O que? Já estamos em 2025 e ainda a fazer trabalho duro?
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DAOdreamer
· 07-30 09:48
As instituições estão lutando para fazer stake, certo?
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CrashHotline
· 07-29 16:18
bull啊bull啊 还搁这玩策略呢
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LayerZeroHero
· 07-27 10:15
Ficou provado que a minha análise anterior estava correta! Os dados na cadeia já mostram que a entrada das instituições começou antecipadamente. As instituições estão principalmente a expandir o staking pool. A arquitetura técnica merece ser estudada.
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FOMOSapien
· 07-27 10:11
Agora quem diz que as instituições não querem ETH?
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AirdropHunter007
· 07-27 10:06
Copiar o trabalho de casa é um bull. As grandes empresas já começaram a acumular eth.
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NightAirdropper
· 07-27 09:55
卷麻了卷麻了 As ações dos EUA começaram a comprar na baixa.
ETH Microstrategy: A lógica central e os riscos da aposta em staking de Ethereum por quatro empresas de ações dos EUA.
ETH MicroStrategy: O caminho das empresas de ações dos EUA para o Ethereum
A partir de 2025, quatro empresas de ações americanas representadas pela SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital e BTCS Inc., através da compra em larga escala de ETH e do staking em blockchain, construirão um conjunto de "microestratégias ETH" que se diferencia do paradigma tradicional de posse. Esta estratégia não apenas reestrutura a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsiona a narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo aborda dez questões-chave, sistematicamente analisando a lógica central das quatro empresas em relação ao caminho de financiamento, implantação em blockchain, motivações estratégicas e governança de riscos.
1. As empresas listadas na bolsa dos EUA com mais posições em ETH
Até julho de 2025, a SharpLink Gaming possui cerca de 358K ETH, seguida pela Bitmine, que possui cerca de 300.7K; a Bit Digital detém cerca de 120.3K, e a BTCS Inc. revelou uma posição de 31.9K. Embora uma plataforma de negociação possua cerca de 137.3K ETH, isso se deve principalmente a necessidades operacionais e não a uma posição estratégica, portanto, normalmente não é incluído na categoria de "microestratégia". As quatro empresas acima constituem o atual grupo representativo da tendência "microestratégica" do Ethereum no mercado de ações dos EUA.
2. O contexto empresarial e as estratégias dominantes de quatro empresas
As quatro empresas têm origens de negócios distintas, e a atual microestratégia do Ethereum é liderada pelo atual CEO ou pelos membros centrais do conselho de administração da empresa:
SharpLink Gaming: originalmente um fornecedor de tecnologia de previsão desportiva e jogos interativos, começou a aumentar gradualmente sua participação em ETH a partir de 2025. O presidente do conselho, Joseph Lubin, é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
Bitmine Immersion Tech: Originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de locais de mineração de Bitcoin e na venda de hardware de refrigeração líquida. Tom Lee foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do Ethereum.
Bit Digital: Originalmento uma empresa de mineração de Bitcoin, nos últimos anos transformou-se numa plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO Samir Tabar lidera a acumulação e o staking de ETH desde 2022.
BTCS Inc.: Focada na construção de infraestruturas de blockchain desde 2014, a partir de 2021 concentra-se no ecossistema Ethereum. A estratégia ETH é liderada pelo CEO Charles W. Allen.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moedas, mas sim através de caminhos diversificados como PIPE, aumento de ações com ATM, obrigações conversíveis, empréstimos DeFi, e monetização de ativos BTC, para fornecer suporte financeiro à estratégia micro de ETH, refletindo a estratégia comum de "aproveitar a receita on-chain através do balanço patrimonial".
SharpLink Gaming constrói uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE e ATM.
A Bitmine Immersion Tech completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares em julho de 2025.
Bit Digital adota uma estratégia de financiamento combinada de "BTC monetização + emissão pública".
A BTCS Inc. continua a construir a sua posição em ETH principalmente através de "emissão de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi".
4. Razões para escolher ETH em vez de BTC
Comparado ao BTC como um "ativo de reserva não gerador de rendimento", o ETH, após a transição para PoS, possui características de ser estacado e gerar rendimento estável na cadeia, tornando-se uma ferramenta de ativos digitais semelhante a "títulos de rendimento". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, com maior espaço marginal para narrativa, maior elasticidade de preço, favorecendo pequenas e médias empresas a entrar através de financiamento + estaca. Além disso, a utilidade em cadeia do ETH é mais ampla, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, do ecossistema de reestaca e até mesmo de mecanismos de segurança modular em colaboração.
5. Diferenças nos caminhos de staking de ETH
SharpLink: já utilizou quase toda a sua posição em ETH para staking, com uma taxa de rendimento anual entre 3% e 4%.
Bit Digital: A promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre já havia cerca de 21,568 ETH envolvidos na validação, representando quase 88% da posição durante o período.
BTCS: Adota múltiplos caminhos, através de uma plataforma DeFi, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, além de cerca de 4,382 ETH em fila à espera. Ao mesmo tempo, a empresa também hipotecou parte do ETH em uma plataforma de empréstimo para obter rendimentos de empréstimos.
Bitmine: Embora ainda não tenha divulgado a situação da execução da aposta, já declarou publicamente várias vezes que iniciará o plano de aposta de ETH após a conclusão do financiamento.
6. Situação de lucros e perdas do ETH e transparência dos endereços na blockchain
SharpLink: é a única empresa atualmente a tornar públicos endereços ETH rastreáveis. A empresa divulgou que o preço médio de compra do ETH foi de 2.825 dólares, e até julho de 2025 já realizou um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
Bit Digital: Endereço on-chain não divulgado, mas os dados-chave como a posse de ETH e os rendimentos de staking são atualizados continuamente através dos relatórios financeiros.
BTCS: Endereço não revelado, mas a estrutura de configuração do ETH em várias plataformas é detalhadamente listada no site oficial e em documentos regulatórios.
Bitmine: A última divulgação mostra que a posição atinge 300.657 ETH, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, e o preço médio de compra é de cerca de 3.461,89 dólares; no entanto, seu endereço na blockchain e os detalhes do staking ainda não foram divulgados.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
De acordo com os dados mais recentes, até julho de 2025, as participações em ativos ETH das quatro empresas são as seguintes:
É importante notar que a rápida ascensão da proporção de ETH dessas empresas pode ser parcialmente influenciada pela popularidade da narrativa on-chain, existindo comportamentos de mercado que aproveitam o efeito do tópico para impulsionar a valorização.
8. O impacto da microestratégia ETH no preço das ações
Até 18 de julho de 2025, as ações de quatro empresas do mercado de ações dos EUA que implementaram a microestratégia ETH experimentaram um aumento significativo, mas também foram acompanhadas de quedas acentuadas, com uma grande amplitude de volatilidade geral:
SharpLink Gaming: o preço das ações começou a cerca de 2,58 dólares no final de maio, atingiu um pico de 124,12 dólares no início de junho, e depois caiu acentuadamente, fechando a 28,98 dólares em 18 de julho.
BitMine Immersion Tech: Após ser lançado em junho, subiu rapidamente para 161,00 dólares, mas até 18 de julho já havia caído para 42,35 dólares.
BTCS Inc.: subiu de 1,35 dólares no fundo de abril para um máximo de 8,49 dólares, atualmente cotada a 6,57 dólares.
Bit Digital: O preço das ações subiu de 1,69 dólares para 4,49 dólares e depois recuou para 3,84 dólares, com um aumento acumulado de cerca de 127%.
De modo geral, a "Estratégia Micro de ETH" realmente se tornou o principal fator catalisador para a explosão dos preços das ações das empresas mencionadas a curto prazo, mas devido ao tamanho geralmente pequeno dessas empresas, o suporte de ativos em cadeia para a avaliação é proeminente, e o mercado é extremamente sensível às transações.
9. Os principais riscos da microestratégia ETH
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos, sendo os principais os seguintes:
Risco de preço e liquidez: a volatilidade do preço do ETH é intensa, e se o mercado sofrer uma correção significativa, isso afetará diretamente a avaliação contábil da empresa.
Riscos on-chain e incerteza na re-staking: A participação das empresas no staking ou re-staking on-chain envolve riscos como contratos inteligentes, mecanismos de penalização e erros de nós de validação.
Risco da estrutura de financiamento: depender do mecanismo de emissão adicional de ATM enfrentará uma diminuição da eficiência ou até mesmo a interrupção do financiamento quando o mercado esfriar.
Pressão de queda na taxa de retorno: à medida que o número de validadores aumenta, a pressão de queda na taxa de retorno do PoS torna-se gradualmente evidente.
Capacidade de ajuste dinâmico e gestão financeira: Se a empresa possui capacidade de ajuste dinâmico, um mecanismo de gestão financeira robusto, e a habilidade de controlar o ritmo entre operações on-chain e off-chain, isso determinará se a estratégia pode realmente alcançar uma operação estável a longo prazo.
10. A possibilidade de se tornar o "MicroStrategy da Ethereum"
Atualmente, a SharpLink e a Bitmine formaram uma percepção de mercado inicial como uma empresa representativa de "microestratégia ETH", mas ainda há uma diferença significativa em relação à verdadeira formação de um efeito de ancoragem de preços global, semelhante ao que outras empresas conseguiram no mercado de Bitcoin, sendo as principais razões:
As propriedades complexas dos ativos ETH dificultam que as empresas construam uma narrativa única em torno deles.
A execução de estratégias on-chain apresenta uma barreira de entrada elevada, com uma complexidade técnica e risco de segurança muito superiores aos comportamentos simples de alocação de ativos.
O valor de mercado das empresas relacionadas é geralmente baixo, as ferramentas de financiamento são limitadas e ainda não se formou um mecanismo de sinergia de "prêmio de avaliação + obrigações convertíveis + narrativa da mídia".
O mercado ETH ainda carece de uma "empresa representativa" com alto consenso, ampla cobertura e forte capacidade de alavancagem.
Para se tornar o verdadeiro "MicroStrategy do Ethereum", não é suficiente acumular ETH continuamente; é necessário também formar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação na blockchain, controle narrativo e transmissão de avaliação.