A era do fluxo de caixa na cadeia chegou: como os Tokens práticos estão a remodelar o sistema de avaliação encriptação
No início de 2025, a liquidez do mercado secundário encolheu, e muitas pequenas moedas de criptomoeda com o apelo "história + airdrop" tiveram suas bolhas estouradas. Vários pequenos tokens continuaram a atingir mínimas históricas, enquanto a participação de mercado do Bitcoin subiu para 62,1%, o maior em cinco anos. Neste ambiente de mercado, alguns tokens com valor de aplicação real, por outro lado, subiram, com seus preços e receitas na cadeia aumentando simultaneamente. A característica comum desses tokens é: possuem fluxo de caixa de protocolo real e audível, e retornam valor aos detentores por meio de recompra, distribuição de lucros ou staking.
Este artigo irá explorar a lógica do fluxo de capital após a ruptura da bolha de investimento, e, usando quatro projetos típicos como exemplo, analisar como a "era P/E na cadeia" está a reestruturar o sistema de avaliação das moedas encriptadas.
Contexto do mercado: a narrativa está a recuar, o fluxo de caixa torna-se um recurso escasso
A desaceleração dos investimentos: No segundo trimestre de 2025, o financiamento global emcriptação caiu abruptamente para 4,99 bilhões de dólares, uma queda de 21% em relação ao trimestre anterior, alcançando o menor nível trimestral desde 2020. Os investidores estão se tornando mais cautelosos em relação à especulação de conceitos.
Refluxo de capital para projetos DeFi de qualidade: embora o Bitcoin ainda domine, há uma forte diversificação dentro do espaço DeFi. Protocolos com um ciclo fechado de "renda-distribuição" veem seu valor total bloqueado (TVL) e volume de transações a subir continuamente.
Mudança no foco da avaliação: em um ciclo de baixa do apetite ao risco tradicional, os investidores tendem a pagar por fluxos de caixa quantificáveis, em vez de simplesmente por prêmios conceituais.
Definição e características dos Tokens utilitários
Os tokens utilitários referem-se a detentores que podem compartilhar a receita do protocolo, ou através de recompra/destruição, distribuição de lucros por meio de staking, entre outros, aumentar indiretamente o rendimento verificável correspondente a cada token (na cadeia EPS).
Os principais modos incluem:
Partilha de lucros da transação: devolver ou recomprar a taxa do protocolo proporcionalmente.
Diferença de juros de empréstimos e taxas de liquidação: incluir a diferença de juros e recompensas de liquidação no tesouro, para recompra.
Tokenização da taxa de retorno: dividir a negociação de receitas futuras, a comissão do protocolo.
Combustível de infraestrutura: recompra e destruição imediata das taxas do motor de correspondência de alta frequência.
Análise de Quatro Casos Típicos
UNI: aumento de 127% no ano. A fundação através de um plano de investimento de 165,5 milhões de dólares, destinado a financiamento, operações e incentivos de liquidez.
AAVE: Aumento de 157% no ano. O DAO aprovou a recompra de cerca de 1 milhão de dólares em AAVE por semana e o bloqueio. A diferença nas taxas de empréstimo e as taxas de liquidação são fontes de fluxo de caixa estáveis.
PENDLE: Aumento de 148% ao longo do ano. Levar o conceito de "rendimento futuro" para o mercado de negociação, extraindo 5% de rendimento e 0,05% de taxa de transação, gerando receita auditável.
HYPE: aumento de 376% no ano. Como DEX de alta frequência, lançou o CoreWriter pré-compilado, implementando um mecanismo de recompra e destruição de taxas na cadeia.
Três grandes vantagens dos Tokens práticos
Fluxo de caixa determinístico: receitas e despesas na cadeia podem ser auditadas, as deliberações da DAO são públicas e transparentes, reduzindo a assimetria de informação.
Recompra/Fecho de Lucros: escrever o caminho "Receitas do Acordo→Token Valor" no contrato inteligente, formando um efeito semelhante à recompra de ações ou dividendos.
Amigável para instituições: indicadores de rendimento quantificáveis (como P/S, P/E) reduzem a incerteza na avaliação, favorecendo o market making e o design de produtos estruturados.
Conclusão
Com o fim da onda de investimentos, o mercado começa a reavaliar o valor do "fluxo de caixa verificável". Os Tokens utilitários combinam organicamente a receita na cadeia, o valor do token e os direitos de governança, tornando-se um ativo escasso que atravessa ciclos. À medida que os principais protocolos DeFi começam a introduzir mecanismos de conversão de taxas, recompra ou distribuição de lucros, a lógica de avaliação do mercado de criptomoedas está mudando de "impulsionada por conceitos" para "impulsionada por fluxo de caixa".
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LayerZeroHero
· 15h atrás
Ter fluxo de caixa é muito mais confiável.
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StableNomad
· 15h atrás
de volta aos fundamentos... o rendimento é a única verdade após o crash de '22, para ser honesto
na cadeia fluxo de caixa reconfigura encriptação valorização Token prático torna-se o novo favorito de investimento
A era do fluxo de caixa na cadeia chegou: como os Tokens práticos estão a remodelar o sistema de avaliação encriptação
No início de 2025, a liquidez do mercado secundário encolheu, e muitas pequenas moedas de criptomoeda com o apelo "história + airdrop" tiveram suas bolhas estouradas. Vários pequenos tokens continuaram a atingir mínimas históricas, enquanto a participação de mercado do Bitcoin subiu para 62,1%, o maior em cinco anos. Neste ambiente de mercado, alguns tokens com valor de aplicação real, por outro lado, subiram, com seus preços e receitas na cadeia aumentando simultaneamente. A característica comum desses tokens é: possuem fluxo de caixa de protocolo real e audível, e retornam valor aos detentores por meio de recompra, distribuição de lucros ou staking.
Este artigo irá explorar a lógica do fluxo de capital após a ruptura da bolha de investimento, e, usando quatro projetos típicos como exemplo, analisar como a "era P/E na cadeia" está a reestruturar o sistema de avaliação das moedas encriptadas.
Contexto do mercado: a narrativa está a recuar, o fluxo de caixa torna-se um recurso escasso
Definição e características dos Tokens utilitários
Os tokens utilitários referem-se a detentores que podem compartilhar a receita do protocolo, ou através de recompra/destruição, distribuição de lucros por meio de staking, entre outros, aumentar indiretamente o rendimento verificável correspondente a cada token (na cadeia EPS).
Os principais modos incluem:
Análise de Quatro Casos Típicos
UNI: aumento de 127% no ano. A fundação através de um plano de investimento de 165,5 milhões de dólares, destinado a financiamento, operações e incentivos de liquidez.
AAVE: Aumento de 157% no ano. O DAO aprovou a recompra de cerca de 1 milhão de dólares em AAVE por semana e o bloqueio. A diferença nas taxas de empréstimo e as taxas de liquidação são fontes de fluxo de caixa estáveis.
PENDLE: Aumento de 148% ao longo do ano. Levar o conceito de "rendimento futuro" para o mercado de negociação, extraindo 5% de rendimento e 0,05% de taxa de transação, gerando receita auditável.
HYPE: aumento de 376% no ano. Como DEX de alta frequência, lançou o CoreWriter pré-compilado, implementando um mecanismo de recompra e destruição de taxas na cadeia.
Três grandes vantagens dos Tokens práticos
Fluxo de caixa determinístico: receitas e despesas na cadeia podem ser auditadas, as deliberações da DAO são públicas e transparentes, reduzindo a assimetria de informação.
Recompra/Fecho de Lucros: escrever o caminho "Receitas do Acordo→Token Valor" no contrato inteligente, formando um efeito semelhante à recompra de ações ou dividendos.
Amigável para instituições: indicadores de rendimento quantificáveis (como P/S, P/E) reduzem a incerteza na avaliação, favorecendo o market making e o design de produtos estruturados.
Conclusão
Com o fim da onda de investimentos, o mercado começa a reavaliar o valor do "fluxo de caixa verificável". Os Tokens utilitários combinam organicamente a receita na cadeia, o valor do token e os direitos de governança, tornando-se um ativo escasso que atravessa ciclos. À medida que os principais protocolos DeFi começam a introduzir mecanismos de conversão de taxas, recompra ou distribuição de lucros, a lógica de avaliação do mercado de criptomoedas está mudando de "impulsionada por conceitos" para "impulsionada por fluxo de caixa".