#Will Crypto Market Break Out in September?#
Bitcoin vs Ethereum: Por que setembro de 2025 é diferente para os líderes das criptomoedas
Setembro sempre teve uma má reputação no mundo das criptomoedas. Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum tropeçaram várias vezes neste mês, exibindo quedas acentuadas ou desempenhos estagnados no passado. Setembro, considerado o mês mais fraco para as criptomoedas, pinta uma imagem diferente em 2025: Ambos os ativos recentemente atingiram novos máximos históricos, os fluxos de ETF estão agora moldando a liquidez do mercado e cortes nas taxas de juros estão novamente na agenda.
A questão é: A fraqueza de setembro irá impactar as criptomoedas mais uma vez, ou este ciclo mudou? E esses dois gigantes das criptomoedas — Bitcoin e Ethereum — vão recuperar o fôlego novamente, ou haverá uma mudança de sorte para um deles?
As Reservas e Retiradas de Criptomoedas Apresentam uma Narrativa Mista
As reservas de câmbio de criptomoedas do Bitcoin caíram aproximadamente 18,3% desde setembro passado, enquanto as reservas do Ethereum diminuíram aproximadamente 10,3%. Isso parece interessante considerando que ambos os ativos estão atualmente sendo negociados bastante próximos de seus máximos históricos.
Ambas as situações apontam para tendências de acumulação a longo prazo, uma vez que menos moedas estão disponíveis para venda nas exchanges.
No entanto, os endereços de retirada apresentam uma imagem mais complexa.
Os endereços de retirada do Ethereum aumentaram de 53.333 em 2024 para mais de 60.000 este ano, apoiando uma tendência mais forte de armazenamento e acumulação de patrimônio.
O Bitcoin, por outro lado, viu uma queda acentuada no número de endereços de retirada, de 35.347 no ano passado para apenas 11.967 este ano, indicando uma preferência mais fraca pela retenção de capital e uma demanda potencialmente mais suave por acumulação. Mas há mais nesta situação.
Embora a procura por poupança em Bitcoin pareça fraca no papel, isso deixa espaço para um aumento de preço se um fator positivo, como os cortes na taxa de juros de setembro de 2025, ocorrer. Dada a história do Bitcoin de receber influxos de ETF mais fortes em comparação com o Ethereum em setembro, o baixo número de endereços de retirada pode ser uma preparação para a procura que se aproxima, em vez de um sinal de fraqueza.
Emergência do Risco de Fornecimento de Lucros e Pressão de Venda em Ambos os Lados
Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum mostram uma porcentagem de fornecimento a lucro muito maior do que no ano passado. Para o Bitcoin, essa taxa aumentou de 76,91% em setembro de 2024 para 88,17% em setembro de 2025. A porcentagem do Ethereum aumentou de 73,83% para 92,77%.
Isto significa que a maioria dos investidores está a obter lucros, uma situação que historicamente incentivou a realização de lucros.
Embora ambos os ativos estejam próximos de máximas históricas em setembro, que geralmente é o mês mais fraco para as criptomoedas, uma pressão de venda aumentada pode estar à vista — a menos que seja compensada por entradas estruturais de outro lugar. E apenas olhando para números puros, ETH continua a ser uma situação de alto risco.
Os ETFs adicionam uma nova dimensão em 2025
Este ano introduz uma variável que os meses de setembro anteriores não tiveram nesta escala: fluxos de ETF. Desde a sua criação, os ETFs de Bitcoin atraíram aproximadamente 54,5 mil milhões de dólares em entradas, enquanto os ETFs de Ethereum, um produto mais recente, atraíram aproximadamente 13,3 mil milhões de dólares.
Nos últimos 30 dias, os ETFs de Ethereum registaram entradas líquidas de 4,08 mil milhões de dólares, enquanto os ETFs de Bitcoin sofreram saídas de 920 milhões de dólares. Este contraste levou muitos a dizer que o ETH está a vencer este ciclo.
No entanto, uma análise mais profunda dos dados de setembro revela uma história diferente. Até agora, em setembro de 2025, os ETFs de Ethereum estão em queda, com saídas líquidas de quase 135 milhões de dólares.
Esta situação mostra uma tendência negativa semelhante em setembro passado. Em comparação, o Bitcoin começou este setembro com entradas líquidas de 332 milhões de dólares, o que é semelhante ao período em setembro de 2024, quando os ETFs de BTC registraram ganhos de 1,26 bilhões de dólares.
Este padrão mostra que setembro e cortes de taxas favoreceram consistentemente o BTC mais do que o ETH no que diz respeito aos fluxos de ETF. Apesar das grandes entradas de ETH no verão, seu desempenho em setembro mostra fraqueza.
Isso explica por que o ETH está atraindo capital de crescimento. No entanto, no mês mais fraco para as criptomoedas, os fluxos estruturais continuam a ser inclinados em direção ao Bitcoin. Essa possibilidade é o que discutimos anteriormente na seção 'Atividade de Retirada'.
A relação ETH/BTC e a dominância de mercado apontam para a força do Bitcoin
Enquanto a taxa ETH/BTC era 0,043 em setembro passado, caiu para 0,038 hoje.
Este declínio revela que o Ethereum teve um desempenho inferior anualmente em comparação com o Bitcoin, apesar do ímpeto do ETF.
Entretanto, a dominância do Bitcoin aumentou de 57,46% para 58,82% no mesmo período, enquanto a dominância do Ethereum diminuiu de 15,02% para 13,79%.
Em outras palavras, embora o Ethereum mostre melhores fluxos de ETF no curto prazo, o Bitcoin mantém sua liderança estrutural.
Isso reforça o porquê os mercados ainda veem o BTC como um benchmark de risco, especialmente no mês mais fraco para as criptomoedas.
Outro elemento de curto prazo são os dados de liquidação. No período de 30 dias, a posição curta do Bitcoin de $5,24 bilhões está empilhada contra uma posição longa de apenas $1,83 bilhões. Este desequilíbrio aumenta a probabilidade de um short squeeze se os preços subirem.
O Ethereum parece mais equilibrado, com $6,55 bilhões em posições vendidas e $6,10 bilhões em posições compradas.
Esta tendência sugere que o Bitcoin está melhor posicionado para subir acentuadamente com liquidações forçadas se houver alguma surpresa positiva em setembro, geralmente o mês mais fraco para as criptomoedas.
Esta tendência sugere que o Bitcoin está melhor posicionado para subir acentuadamente com liquidações forçadas se houver alguma surpresa positiva em setembro, que é geralmente o mês mais fraco para as criptomoedas.
Perspectiva de Setembro: O Mês Mais Fraco para Cripto, Mas o Contexto Mudou
Setembro tem sido geralmente o mês mais fraco para criptomoedas, com tanto BTC quanto ETH mostrando um histórico de fraca performance. Ganhos raros em 2023 e 2024 foram insuficientes para mudar essa tendência.
Em 2025, a situação parece diferente: ambas as moedas estão perto de máximas históricas, os ETFs estão a impulsionar os fluxos e um novo corte na taxa de juro é esperado. O último corte na taxa de setembro — um movimento de 50 pontos base em 2024 — alinhou-se com os fluxos de Bitcoin (lembre-se dos ETFs), não do Ethereum.
Desta vez, o alto fornecimento de lucros e o fraco auto-armazenamento ainda apontam para vendas. Tanto o BTC quanto o ETH podem lutar contra ventos contrários, mas se houver um movimento ascendente, é mais provável que o Bitcoin saia na frente com uma demanda de acumulação aumentada. Altcoins ligadas ao Ethereum podem não se beneficiar, deixando o mercado mais amplo sob pressão.