Segundo a Reuters, momentos antes de o presidente dos EUA, Trump, anunciar um acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão, o mercado do petróleo registou na terça-feira, às 19:45 (hora de Greenwich), uma rara ocorrência de negociação anómala — investidores venderam de forma súbita, durante o período não activo após a liquidação, um total de 8.600 lotes de futuros de Brent e de WTI, com posições avaliadas em cerca de 950 milhões de dólares. Na quarta-feira, os futuros de petróleo caíram imediatamente cerca de 15%, o que significa que o short de petróleo que entrou de forma tão precisa gerou lucros muito elevados em poucas horas, levando a que deputados dos EUA questionem alegada negociação com informação privilegiada.
Análise das negociações anómalas: por que este short de petróleo é altamente suspeito
De acordo com dados da London Stock Exchange Group (LSEG), esta transação ocorreu num período não activo após a liquidação, que vai das 18:30 às segundas a sextas-feiras (hora de Greenwich). O Brent foi negociado em cerca de 6.200 lotes (aproximadamente 1% do volume de negociação diário normal) e o WTI em cerca de 2.400 lotes (igualmente cerca de 1%).
Por si só, um grande short de petróleo não é incomum, já que os traders normalmente usam-no para fazer hedge de posições em petróleo físico. No entanto, as características anómalas desta operação chamaram a atenção.
Três características anómalas do short de petróleo de 950 milhões de dólares
Anomalia do momento de execução: execução única e em bloco durante o período não activo após a liquidação; quase não há ordens de grandes dimensões nesse período normal
Anomalia do método de execução: venda em bloco, e não como uma varredura incomum entre bolsas ou execução faseada por algoritmo (neste caso, o processo geralmente demora horas para evitar impacto nos preços do mercado)
Anomalia de timing: a negociação ocorreu menos de 3 horas antes de Trump anunciar formalmente o cessar-fogo; em seguida, o preço do petróleo caiu imediatamente em flecha, pelo que o lado do short conseguiu lucros substanciais
Desde que a situação entre os EUA e o Irão se agravou, o volume diário de negociação dos futuros de petróleo Brent já duplicou face à média dos três anos anteriores à guerra — de cerca de 300 mil lotes para mais de 1 milhão de lotes (equivalente a cerca de 1.000 milhões de barris de petróleo). Num contexto de crescimento explosivo do volume de negociação, esta negociação anómala em bloco continua a destacar-se de forma particularmente acentuada.
Não foi um caso isolado: precedente do short de 500 milhões de dólares de 23 de março
O caso do short de petróleo de 950 milhões de dólares não foi a primeira vez. A 23 de março, apenas 15 minutos antes de Trump anunciar o adiamento do ataque às infraestruturas energéticas do Irão, o mercado registou igualmente um short de petróleo anómalo no valor de cerca de 500 milhões de dólares, e o preço do petróleo caiu depois, da mesma forma, 15%.
Os dois acontecimentos seguem um padrão altamente semelhante: poucos minutos a poucas horas antes de anúncios de políticas de grande relevância, o mercado do petróleo apresentou shorts direccionados em escala anómala, o preço do petróleo caiu em flecha após a notícia ser anunciada por Trump e o lado do short obteve ganhos substanciais. Com apenas menos de três semanas de intervalo entre os dois eventos, a forma de execução foi praticamente idêntica, levantando sérias dúvidas no mercado sobre a existência de uma fuga antecipada de informação sobre políticas.
Pedido de investigação do Congresso: carta de Ritchie Torres à SEC e à CFTC
O deputado Ritchie Torres já enviou formalmente uma carta à SEC e à CFTC, instando a uma investigação sobre as transações em causa. Torres salientou que estas operações são muito direccionadas em termos de velocidade, dimensão e estrutura, devendo ser investigados os titulares efectivos por detrás das contas envolvidas.
Neste momento, o Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) recusou a apreciação, e a Intercontinental Exchange (ICE) também não respondeu ao pedido de informações da Reuters. A CFTC tinha anteriormente afirmado estar a «acompanhar» as anomalias no mercado, mas ainda não anunciou qualquer ação de investigação formal.
Perguntas frequentes
Por que é que este short de petróleo de 950 milhões de dólares foi considerado altamente suspeito?
Existem três anomalias nesta operação: execução num período não activo após a liquidação (normalmente as grandes ordens quase não são colocadas nesse período); venda em bloco e não uma execução faseada incomum por algoritmo; e o timing foi precisamente menos de três horas antes de Trump anunciar o cessar-fogo. Somando a isto o padrão semelhante do short de 500 milhões de dólares de 23 de março anterior, os dois eventos correspondem de forma muito estreita, desencadeando uma forte contestação e desconfiança sobre uma alegada obtenção antecipada de informação de política.
Qual é a base legal para a investigação exigida por Ritchie Torres?
Ritchie Torres é um deputado da Câmara dos Representantes dos EUA. Enviou cartas à SEC (responsável pela supervisão de transações com informação privilegiada em mercados de valores mobiliários) e à CFTC (responsável pela supervisão dos mercados de futuros de mercadorias), solicitando uma investigação. Ele considera que o «ritmo, dimensão e estrutura» das transações relevantes são altamente direccionados, sugerindo que terão usado informação política não pública para negociar, o que se enquadra nas condições para iniciar investigações por manipulação de mercado ou por negociação com informação privilegiada.
Após este anúncio de cessar-fogo, o mercado do petróleo já estabilizou?
O anúncio do cessar-fogo fez com que o petróleo caísse cerca de 15% logo na abertura de quarta-feira, ficando abaixo de 100 dólares por barril. No entanto, o próprio acordo de cessar-fogo continua frágil — nas 24 horas após o anúncio, já surgiu a questão de saber se o âmbito do cessar-fogo inclui as disputas no Líbano; se o conflito no Líbano continuar a agravar-se, o risco de a situação regional voltar a reaquecer pode voltar a impulsionar a volatilidade do preço do petróleo.
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