TSL da próxima página: bombear xAI?

Escrito por: Gui Tu Jun

No mundo da tecnologia e do capital, há rumores que, inicialmente, são apenas sussurros em fóruns de entusiastas, mas depois fermentam em especulações da mídia financeira, e, por fim, eles acabam colocando-se de uma forma inegável na agenda mais séria.

A fusão da Tesla com a outra startup de IA de Elon Musk, a xAI, é exatamente essa profecia que está gradualmente se tornando realidade.

No domingo passado, uma publicação no Twitter de Anthony Scaramucci, fundador da SkyBridge Capital, acrescentou ainda mais combustível a uma expectativa já fervente. Ele afirmou diretamente: à medida que Musk acelera a integração da IA em seu mapa comercial, a fusão entre a Tesla e a xAI "parece inevitável".

Isto não é um grito isolado. Quando uma proposta de acionistas para que a Tesla investisse na xAI foi oficialmente apresentada, e quando a nova proposta salarial de Musk, que pode valer até um trilhão de dólares, foi desenterrada pelo Morgan Stanley com uma "cláusula de fusão" oculta, todos perceberam: um gigante da IA, que atravessa o mundo digital e o físico, com uma avaliação que pode atingir 8,5 trilhões de dólares, está emergindo.

Por trás disso, será que é a fantasia do capital ou o plano de Musk? Hoje, o Sr. Silício, em conjunto com sua equipe de especialistas, irá aprofundar a análise da possibilidade dessa fusão do século e o futuro da IA a que ela aponta.

A fusão de uma estrela em ascensão avaliada em centenas de bilhões de dólares (xAI) com um gigante já avaliado em trilhões (Tesla) não é uma decisão impulsiva. A partir de quatro sinais-chave, podemos ver claramente como esse caminho foi sendo pavimentado passo a passo.

1. Uma proposta: da voz do povo à agenda oficial

Tudo começou com um acionista individual da Tesla chamado Stephen Hawk. Ele apresentou uma proposta formal sugerindo que a empresa investisse na xAI, que será votada na reunião anual de acionistas da empresa no dia 6 de novembro.

Este passo que parece insignificante tem, no entanto, um simbolismo imenso. Ele marca a entrada do "colaboração entre a Tesla e o capital da xAI" da discussão da opinião pública para a agenda formal da governança corporativa.

Como Hawk disse, sua inspiração vem das sugestões de Musk nas redes sociais. Ele acredita que "formalizar essa parceria é crucial para garantir interesses comuns claros para ambas as partes". Isso representa a voz dos investidores mais leais: nós investimos na Tesla porque estamos investindo na visão de IA de Musk, e não queremos que o enorme sucesso da xAI esteja alheio a nós.

2. Bilhões de remuneração: os "termos de fusão" escondidos nos detalhes diabólicos

Se as propostas dos acionistas são impulsionadas "de baixo para cima", o novo plano de remuneração de dez anos de Musk é um design de topo "de cima para baixo". Este plano é visto por bancos de investimento de topo como o Morgan Stanley como a "chave" para desvendar o mistério da fusão.

O analista da Morgan Stanley, Adam Jonas, apontou de forma perspicaz que uma cláusula adicional sobre a aquisição no plano é a chave para desvendar o enigma:

"Os objetivos de marcos de valor de mercado e EBITDA ajustado podem ser ajustados para incluir atividades de aquisição da Tesla que se acredite terem um impacto significativo na realização dos marcos."

Este texto complicado traduz-se da seguinte forma: se a Tesla fizer uma "grande" aquisição no futuro (como a xAI), os objetivos de desempenho de Musk poderão ser ajustados.

A interpretação de Wall Street é direta: esta é a interface institucional mais flexível reservada para a futura fusão com a xAI. Isso indica que esta fusão potencial já está na caixa de ferramentas estratégica de longo prazo da Tesla, aguardando o momento certo.

3. A participação de 25% de controlo do próprio Musk

O próprio Musk não esconde a sua atitude aberta em relação à fusão. Ele não só pediu publicamente a opinião dos fãs na plataforma X, como também disse aos investidores que "agirá de acordo com a vontade dos acionistas".

Por trás disso, está a profunda consideração de Musk sobre o controle da Tesla. Musk já afirmou várias vezes que deseja manter pelo menos 25% das ações da Tesla, para ter um direito de veto nas mudanças de controle da empresa. No entanto, simplesmente aumentar a participação no mercado secundário é extremamente caro.

Através da fusão com a xAI, será possível resolver perfeitamente este problema. Musk possui uma grande participação na xAI, e se a xAI for adquirida pela Tesla, suas ações na xAI serão correspondentemente convertidas em novas ações da Tesla. Isso não só aumentará significativamente a sua participação, como também responderá às preocupações dos investidores sobre a sua dispersão de foco, mantendo todos os negócios principais firmemente centralizados na Tesla como a plataforma principal, matando dois coelhos com uma cajadada só.

4. A euforia de Wall Street

O mercado de capitais é ganancioso na busca por histórias. Quando o conhecido analista da Deepwater Asset Management, Gene Munster, levantou a voz e afirmou que "a combinação da Tesla com a xAI pode ajudar a primeira a alcançar um valor de mercado de 8,5 trilhões de dólares", toda Wall Street foi incendiada.

Por trás desse ponto de vista, há uma reavaliação fundamental do modelo de negócios da Tesla - ela não será mais vista apenas como uma empresa de carros elétricos ou energia, mas sim como uma verdadeira plataforma de inteligência artificial integrada de ponta a ponta, tanto em hardware quanto em software. E uma empresa assim deve desfrutar de um "prêmio de avaliação de IA" muito superior ao da indústria manufatureira.

O entusiasmo do mercado deve estar baseado em uma lógica comercial sólida. A fusão da Tesla com a xAI é considerada uma "combinação perfeita" porque cada uma ocupa extremos do mundo da IA, sendo que uma é a peça que a outra mais precisa.

1.A última peça do quebra-cabeça do território

Musk enfatizou mais de uma vez que a Tesla é uma "empresa de inteligência artificial do mundo real". Sua missão central é fazer com que a IA compreenda e interaja com o mundo físico. A manifestação concreta disso é:

Condução Autónoma (FSD): Ensinar o carro a ver, compreender e tomar decisões em ambientes de tráfego físico complexos.

Robô humanoide (Optimus): Robô que executa tarefas em fábricas, lares e outros espaços físicos não estruturados.

E a xAI foca na "inteligência artificial do mundo digital". Seu produto principal, o modelo de linguagem Grok, é dedicado a entender e gerar a linguagem, código e lógica humana.

Para um suporte de hardware como o Optimus, a capacidade de percepção e execução do mundo físico é seu "corpo", enquanto a capacidade de cognição e raciocínio do modelo de linguagem é sua "alma".

Só quando os dois se combinarem profundamente é que poderá compreender instruções complexas e desmembrá-las em ações. A fusão entre a Tesla e a xAI é exatamente para criar uma entidade de inteligência artificial geral "corpo e mente em uníssono".

2. Do "ver" ao "entender" o ciclo final

A competição em IA, no fundo, é uma competição de dados. A Tesla possui os maiores dados de vídeos de condução em estradas reais do mundo, que continuam a crescer exponencialmente, sendo este o recurso mais valioso para treinar IA no mundo físico.

Mas esses dados foram mais usados no passado para treinar tarefas de "percepção", como reconhecer veículos, pedestres e linhas de pista. Após a fusão com a xAI, a poderosa capacidade multimodal do Grok pode realizar uma "anotação" e "compreensão" mais profundas desses imensos dados de vídeo, formando uma roda de dados incomparável:

O modelo Grok realiza uma compreensão profunda e rotulação lógica dos vídeos na nuvem

Assim que este volante começar a girar, a barreira que ele cria será tão alta que fará com que qualquer concorrente fique em desvantagem.

3. Acoplamento profundo de hardware e software

O desfecho da competição de grandes modelos será, sem dúvida, uma competição de integração vertical de hardware e software. Você não só precisa ter o melhor algoritmo, mas também ter chips e uma arquitetura de centro de dados que sejam adaptados e os mais eficientes para o seu algoritmo.

A Tesla tem um chip Dojo desenvolvido internamente, a xAI tem um modelo Grok, e após a fusão, eles podem alcançar uma otimização extrema desde o design do chip de base, passando pela construção do data center, até o treinamento do modelo superior, convertendo cada watt de energia em poder computacional eficaz.

Na verdade, a colaboração entre as duas empresas já está a acontecer silenciosamente: a Grok foi integrada em alguns veículos da Tesla e no protótipo Optimus; enquanto o centro de computação da xAI, cuja fornecimento de energia é estável, é garantido pelas baterias de armazenamento industrial Megapack da Tesla Energy.

Quando toda a lógica aponta para a fusão, a única questão que resta é: quando e como.

Para os acionistas da Tesla, esta é uma questão urgente a ser resolvida. Enquanto a avaliação da xAI dispara de dezenas de bilhões, buscando 200 bilhões de dólares em novos financiamentos, eles, como investidores da Tesla, não conseguem compartilhar diretamente o maior benefício da revolução da IA, o que sem dúvida é um sofrimento.

A fusão entre a Tesla e a xAI não é apenas um simples jogo de capital de "mão esquerda para mão direita". É um passo inevitável de Musk para construir um império de integração vertical de IA sem precedentes, que vai desde a energia de base, passando por chips personalizados, supercomputação, até algoritmos de ponta, finalmente materializando-se em dois veículos físicos: automóveis e robôs.

A reunião de acionistas no dia 6 de novembro será um ponto crucial deste grande espetáculo. Independentemente do resultado da votação, o que estamos testemunhando pode ser não apenas a reestruturação de uma empresa, mas sim o início de uma nova era da IA.